L'écart entre le Bitcoin et le reste du marché est devenu un abîme. Au cours des deux dernières années, le Bitcoin a gagné 28 % tandis que l'altcoin de capitalisation moyenne médian a perdu 74 %, selon un nouveau rapport de la société d'analyse Glassnode et de l'échange de cryptomonnaies Bybit.
Le rapport présente cette divergence comme la caractéristique déterminante de ce cycle : le Bitcoin s'accumule à la hausse tandis que les altcoins de capitalisation moyenne « se réduisent de moitié encore et encore ».
Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie, est resté à peu près stable sur cette période, soulignant à quel point les gains se sont concentrés au sommet. C'est un renversement marqué du schéma de la « saison des altcoins » auquel de nombreux détenteurs s'attendaient, où le capital passe du Bitcoin vers des jetons plus petits à mesure qu'un rallye mûrit.
Cette concentration se manifeste également dans la distribution de l'effet de levier. Le Bitcoin représente un intérêt ouvert sur les contrats à terme d'environ 2 % de sa capitalisation boursière, a révélé le rapport, tandis que les petites capitalisations spéculatives en détiennent beaucoup plus, PEPE approchant les 24 %. En d'autres termes, l'écume s'est accumulée dans les recoins les plus risqués du marché, même si son actif le plus sûr a porté l'essentiel de la charge sur les prix.
Les avertissements habituels s'appliquent. Le rapport est une collaboration entre Glassnode et Bybit, avec des données datant de la clôture du 23 août, et la couverture des plateformes de Glassnode est limitée, de sorte que les chiffres décrivent les plateformes qu'il suit plutôt que l'ensemble du marché.
La question est de savoir si la rotation est en train de s'inverser. Il y a quelques jours seulement, le Bitcoin a dépassé les 80 000 $ après des prévisions dovish de la Réserve fédérale, et ce rebond a entraîné l'ensemble du marché, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies ayant augmenté de 4,6 % en une journée pour atteindre environ 2,85 billions de dollars.
Plusieurs majors ont dépassé le Bitcoin lors de ce rebond, Solana ayant augmenté d'environ 10 % sur la journée et des noms comme NEAR et Uniswap affichant des gains bien plus importants, ce qui laisse entrevoir le type d'ampleur qui manquait depuis un an.
La demande institutionnelle penche toujours fortement vers le sommet. Les ETF Bitcoin au comptant ont attiré environ 55,2 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées, éclipsant les quelque 13,1 milliards de dollars investis dans les fonds Ethereum, qui ont récemment enregistré une série de sorties sur plusieurs jours.
Les ETF spot de Solana, plus récents et plus petits, ont attiré environ 29,7 millions de dollars. Le rapport lui-même explique pourquoi c'est important : les flux se concentrent là où la performance se concentre.
ETH
BTC
