根據其官方簡報，MARA Holdings於8月6日公佈了疲軟的2026年第二季度財務業績。營收年減27%至1.749億美元，而這家那斯達克上市公司錄得6.113億美元的淨虧損，調整後EBITDA為負3.609億美元。
截至6月底，該公司持有35,577枚BTC，較一年前的49,951枚BTC減少29%。然而，這個表面上的下降卻掩蓋了從3月31日的35,303枚BTC小幅連續增長的事實。MARA的簡報還顯示，截至季末，其現金和比特幣總持有量約為25億美元。根據Google財經數據，股價在8月6日收盤時為10.65美元，下跌5.25%。
來源：Google財經
MARA比特幣儲備的年度下降，主要反映了2026年初的銷售，而非挖礦產量下降。其第一季度文件顯示，該公司出售了20,880枚BTC，約15億美元，以資助營運、回購債務並尋求新的基礎設施投資。早前的第一季度報導詳述了這些銷售如何將MARA的持有量從2025年底的53,822枚BTC減少。
第二季度，MARA以平均73,078美元的價格又出售了2,213枚BTC，同時生產了2,422枚BTC。這使得持有量略高於3月底。該公司的金庫政策現在允許伺機性地出售資產負債表上的比特幣，這與其早期強調保留所挖代幣的做法有所不同。
截至6月30日，有4,742枚BTC被借出，4,528枚BTC被質押作為抵押品，而26,307枚BTC未受限制。季度結束後，MARA又質押了18,750枚BTC作為兩項比特幣擔保信貸額度的初始抵押品，增加了用於支持融資的金庫部分。
營運績效在多個領域有所改善。啟動算力達到70.3 EH/s，較一年前的57.4 EH/s增長22%。比特幣產量增長3%至2,422枚BTC，贏得的區塊數量增長1%至700個。每日每Petahash成本改善4%，從28.70美元降至27.70美元。
這些增長並未能阻止營收下滑，因為與挖礦營收相關的比特幣平均價格較去年同期大幅下降。MARA報告的比特幣平均挖礦價格約為71,325美元，而2025年第二季度為98,975美元。自有站點的每枚比特幣購能成本也有所上升，顯示僅靠更高的算力並未能消除獲利壓力。
淨虧損也受到比特幣價格會計處理的影響。該公司記錄了約3.43億美元與數位資產及相關應收款項相關的公允價值損失。這與去年同期支持盈利的大額公允價值收益形成對比，並有助於解釋從8.082億美元淨收入轉為最新虧損的巨大轉變。
該公司策略越來越將其比特幣儲備與擴展電力和運算基礎設施連結起來。季度結束後，該公司安排了兩項信貸額度，提供6億美元的增量借貸能力，並質押了18,750枚BTC作為初始抵押品。所得款項可用於一般公司用途，包括計劃中的Long Ridge收購案。
Long Ridge交易是MARA增加AI和高效能運算能力的努力核心。早前的AI轉型報導稱，擬議的15億美元收購案包括一座505兆瓦的俄亥俄州燃氣發電廠和一個具備超過1吉瓦運算潛力的園區。該交易仍在等待監管批准才能完成。
該公司也正在推動德州專案。其德州擴張計畫涵蓋一個1,200英畝的帶電場地，預計隨著時間的推移將提供高達2 GW的電網容量。結合Long Ridge和其他資產，管理層表示其潛在的電力組合可能達到約4.8 GW。
主要近期里程碑是融資執行、Long Ridge的監管批准以及德州開發的進展。投資者也將關注MARA是否會繼續出售或質押比特幣以資助基礎設施建設。該公司已明確表示，其金庫既可以作為長期資產，也可以作為流動性來源。
執行長Fred Thiel表示，比特幣挖礦為公司奠定了基礎，數位基礎設施和其他舉措「將擴大我們從該基礎創造的價值」。該聲明具有前瞻性，而第二季度業績顯示，轉型成本仍然很高。挖礦產量有所改善，但疲軟的比特幣定價、更高的單枚代幣能源成本以及公允價值損失嚴重影響了報告的業績。
目前，MARA仍是主要的公開比特幣礦工之一，也是最大的企業比特幣持有者之一。未來幾季將考驗擴大AI基礎設施是否能帶來更穩定的營收，同時公司保留足夠的比特幣曝險，以從挖礦經濟的復甦中獲益。
