Trong nhiều năm, các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử gần như chỉ đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử và blockchain. Giờ đây, một số công ty lớn nhất trong ngành đang bắt đầu tìm kiếm cơ hội ngoài lĩnh vực này.
Đầu tuần này, Framework Ventures đã huy động được quỹ thứ tư trị giá 400 triệu đô la để đầu tư vào cái mà họ gọi là "công nghệ tiên phong", bao gồm tiền điện tử, AI, robot, năng lượng, fintech, và nhiều hơn nữa. Paradigm được cho là đang huy động tới 1,5 tỷ đô la cho một quỹ công nghệ tiên phong rộng hơn, tập trung vào tiền điện tử, AI và robot. Haun Ventures đã huy động được quỹ thứ hai trị giá 1 tỷ đô la để đầu tư chủ yếu vào các công ty tiền điện tử và blockchain, nhưng cũng vào các công ty trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, nền kinh tế tác nhân AI và tài sản thay thế. YZi Labs, tiền thân là Binance Labs, cũng đã mở rộng ngoài web3 sang AI và công nghệ sinh học. Tuy nhiên, không phải mọi quỹ VC tiền điện tử lớn đều mở rộng phạm vi hoạt động của mình. a16z Crypto và Dragonfly, vốn cũng đã huy động được các quỹ mới trong năm nay, vẫn tập trung vào tiền điện tử.
Để hiểu rõ hơn điều gì đang thúc đẩy sự thay đổi này, tôi đã hỏi các nhà đầu tư tiền điện tử lý do tại sao một số quỹ VC lớn nhất trong ngành lại mở rộng trọng tâm đầu tư của họ, tại sao những quỹ khác vẫn tập trung vào tiền điện tử, và tương lai của đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ như thế nào.
Các nhà đầu tư đã chỉ ra một số lý do đằng sau sự thay đổi, bao gồm thị trường tiền điện tử đang trưởng thành, sự trỗi dậy nhanh chóng của AI và các công nghệ khác, các quỹ lớn hơn đang tìm kiếm cơ hội mới, và sự chồng chéo ngày càng tăng giữa blockchain và các ngành công nghiệp lân cận.
Đối tác tổng quát của Framework Ventures, Rajiv Patel-O'Connor cho biết: "Nhiệm vụ cốt lõi của chúng tôi không thay đổi, nhưng động lực lớn nhất của việc mở rộng cơ hội là mạng lưới các nhà sáng lập của chúng tôi. Nhiều người chúng tôi đã hỗ trợ hoặc làm việc cùng trong các chu kỳ trước đang chuyển sang các lĩnh vực lân cận." Patel-O'Connor cũng cho biết ranh giới giữa các ngành công nghiệp tiên phong đang "tan biến nhanh chóng" và kỳ vọng "một làn sóng" các công ty xây dựng ở giao điểm của blockchain, AI, robot và năng lượng, khiến chiến lược đầu tư rộng hơn của công ty trở thành "một sự mở rộng tự nhiên của chiến lược sáng lập của chúng tôi, chứ không phải là sự chệch hướng khỏi nó."
Những người khác nói rằng sự thay đổi này cũng phản ánh những thay đổi trong chính thị trường đầu tư mạo hiểm tiền điện tử. Người sáng lập, đối tác quản lý và CEO của CoinFund, Jake Brukhman, cho biết ngành đang trải qua "giai đoạn trưởng thành", với ít lĩnh vực tiền điện tử chứng minh được thành công và số lượng giao dịch chất lượng cao ít hơn. Đồng sáng lập và đối tác quản lý của L1D, Ray Hindi, cũng tương tự cho biết tiền điện tử đã trở nên "trưởng thành hơn, nghiêm túc hơn và khó cạnh tranh hơn", đồng thời nói thêm rằng các nhiệm vụ đầu tư rộng hơn ngày càng bị ảnh hưởng bởi các cân nhắc về huy động vốn.
Theo một số nhà đầu tư, quy mô quỹ cũng đóng một vai trò quan trọng. Đối tác quản lý của Strobe Ventures, Thomas Klocanas, cho biết nhiều quỹ được huy động trong chu kỳ 2021-2022 đơn giản là quá lớn để chỉ triển khai vào tiền điện tử. Ông nói: "Khi bạn quản lý vài tỷ đô la, số lượng giao dịch tiền điện tử hiện tại đáp ứng tiêu chuẩn không thể hấp thụ hết", và nói thêm rằng tiền điện tử, AI và fintech ngày càng hội tụ ở lớp cơ sở hạ tầng.
Người sáng lập Hypersphere Ventures, Jack Platts, cho biết mỗi chu kỳ công nghệ được định nghĩa bởi các cơ hội tiên phong riêng. Trong khi tiền điện tử thống trị chu kỳ 2017-2021, ông nói AI và một loạt các công nghệ khác đã nổi lên như những chủ đề đầu tư hấp dẫn, thay đổi nơi vốn đầu tư mạo hiểm đang chảy. Ông nói: "Có quá nhiều nơi thú vị khác để phân bổ vốn."
Khi được hỏi liệu các đối tác góp vốn, hay LPs, có đang khuyến khích các quỹ VC tiền điện tử mở rộng ngoài tiền điện tử hay không, các nhà đầu tư nói chung cho biết sự thay đổi này đang được thúc đẩy bởi các nhà quản lý quỹ chứ không phải bởi các nhà phân bổ của họ. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng quan điểm khác nhau tùy thuộc vào loại LP.
Hindi cho biết các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và các quỹ gia đình thường dễ tiếp nhận các nhiệm vụ đầu tư rộng hơn, trong khi các quỹ hưu trí tiếp tục hỗ trợ các chiến lược tiền điện tử chuyên biệt. Ông nói: "HNWI và các quỹ gia đình thường quan tâm hơn đến các xu hướng nóng và dễ dàng chấp nhận sự thay đổi này. Các quỹ hưu trí thì khác: rất định hướng dài hạn và sẵn sàng, như chúng ta đang nói, cam kết với các chiến lược chỉ tập trung vào tiền điện tử."
Đối với các LP, mối quan tâm lớn hơn là đảm bảo các nhà quản lý vẫn minh bạch nếu chiến lược đầu tư của họ thay đổi, theo Andy Martinez, người sáng lập và CEO của Crypto Insights Group, công ty làm việc với cả các nhà phân bổ và nhà quản lý quỹ. Ông nói: "Trong các cuộc trò chuyện của chúng tôi với các nhà phân bổ tổ chức, sự minh bạch đó đang trở nên quan trọng không kém gì hiệu suất."
Khi được hỏi liệu các quỹ VC tiền điện tử có thể thực tế cạnh tranh với các công ty đầu tư mạo hiểm tổng hợp đã thành lập ngoài tiền điện tử hay không, hầu hết các nhà đầu tư đều hoài nghi. Hindi gọi khả năng này là "rất khó xảy ra", và nói thêm rằng mặc dù có thể có những ngoại lệ, ông sẽ không sẵn lòng đầu tư vào một chiến lược như vậy. (L1D cũng là một quỹ của các quỹ.)
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã mở rộng ngoài tiền điện tử cho biết họ không cần phải cạnh tranh theo cùng một cách với các công ty đầu tư mạo hiểm truyền thống. Patel-O'Connor của Framework cho biết lợi thế của công ty đến từ việc di chuyển nhanh chóng, dẫn đầu các vòng gọi vốn và áp dụng phương pháp tiếp cận thực tế với các công ty trong danh mục đầu tư. Ông nói: "Tốc độ và sự chắc chắn đó là điều mà các nhà sáng lập coi trọng, đặc biệt trong các vòng gọi vốn cạnh tranh."
Platts của Hypersphere lập luận rằng các quỹ VC tiền điện tử không cần phải trở thành chuyên gia về mọi công nghệ mới để cạnh tranh. Thay vào đó, ông nói đầu tư là về việc đưa ra các quyết định đúng đắn, trong khi mạng lưới nhà sáng lập hiện có của công ty và sự linh hoạt để theo đuổi các cơ hội có thể quá nhỏ hoặc nằm ngoài trọng tâm của các công ty đầu tư mạo hiểm lớn nhất mang lại cho họ lợi thế.
Trong khi một số công ty lớn đang mở rộng phạm vi hoạt động của mình, những công ty khác cho biết họ không có kế hoạch vượt ra ngoài tiền điện tử.
Hindi của L1D cho biết chiến lược của công ty vẫn không thay đổi vì các LP là quỹ hưu trí của họ tiếp tục đánh giá cao các nhà quản lý tiền điện tử chuyên biệt. Ông cũng cảnh báo rằng mặc dù một số ít công ty có thể mở rộng thành công ngoài tiền điện tử, "rất ít sẽ có thể thích nghi; hầu hết sẽ thất bại." Hindi nói thêm rằng đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đang bước vào "một giai đoạn đầu tư rất thuận lợi" khi sự cạnh tranh trong lĩnh vực này giảm bớt.
Klocanas của Strobe cho biết công ty không có ý định đổi thương hiệu xung quanh AI mặc dù sự chồng chéo ngày càng tăng giữa hai lĩnh vực. Thay vào đó, ông nói Strobe tiếp tục tập trung vào tài sản kỹ thuật số trong khi đầu tư vào những nơi AI và tiền điện tử thực sự giao thoa, bao gồm thanh toán tác nhân, tín hiệu giao dịch dựa trên AI và tính toán trên chuỗi. Ông nói: "Chúng ta chỉ mới đến phần mà bạn có thể xây dựng các doanh nghiệp bền vững trên công nghệ này thay vì chỉ là token."
Các nhà đầu tư mở rộng ngoài tiền điện tử cho biết họ tiếp tục nhìn thấy những cơ hội đáng kể cả trong tài sản kỹ thuật số và trên các lĩnh vực công nghệ lân cận.
Ngoài tiền điện tử, Patel-O'Connor cho biết robot nổi bật vì tiềm năng áp dụng lâu dài và thị trường tiềm năng khổng lồ. Ông nói: "Tôi nghĩ nó có thể dẫn đến những kết quả thực sự ở quy mô mạo hiểm, và tôi nghĩ từ góc độ trí tuệ, chúng ta đang ở mức độ GPT-2." Trong lĩnh vực tiền điện tử, ông vẫn lạc quan về stablecoin khi chúng ngày càng được tích hợp vào fintech, đồng thời xác định việc hình thành vốn trên chuỗi và luận điểm "ngôi nhà của mọi tài chính" của Hyperliquid là một số cơ hội dài hạn hấp dẫn nhất của ngành.
Klocanas chỉ ra cơ sở hạ tầng stablecoin, thanh toán xuyên biên giới, tín dụng trên chuỗi, môi giới chính và cho vay có cấu trúc là những lĩnh vực có nhiều dư địa để phát triển.
Brukhman nhấn mạnh AI phi tập trung, thanh toán, stablecoin, mã hóa tài sản, thị trường dự đoán và tài chính trên chuỗi là một số chủ đề được công ty tin tưởng nhất, được thúc đẩy bởi sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức và quy định được cải thiện.
Platts cho biết tiền điện tử đã tìm thấy sự phù hợp sản phẩm-thị trường trong stablecoin, thanh toán, sàn giao dịch và cho vay, đồng thời xác định cơ sở hạ tầng AI, chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu, công nghệ sinh học, hàng không vũ trụ, công nghệ quốc phòng, robot, hạt nhân và điện toán lượng tử là những cơ hội được công ty tin tưởng nhất ngoài tiền điện tử. Ông nói rằng việc mở rộng ngoài tiền điện tử cũng đòi hỏi phải xây dựng các kênh tìm kiếm mới, bao gồm việc trả tiền để tiếp cận một số cơ hội công ty tư nhân trong khi mở rộng mạng lưới của công ty. Ông chỉ ra các khoản đầu tư vào SpaceX, Neuralink và Erebor là ví dụ về cách Hypersphere đã tìm kiếm các giao dịch ngoài tiền điện tử.
Các nhà đầu tư bị chia rẽ về tốc độ các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ mở rộng phạm vi hoạt động của họ, nhưng hầu hết đều đồng ý rằng bản thân danh mục này có khả năng sẽ phát triển.
Klocanas kỳ vọng thị trường sẽ phân chia giữa các công ty đa chiến lược lớn với các hoạt động tiền điện tử và một nhóm nhỏ hơn các nhà đầu tư chuyên biệt vẫn tập trung vào tài sản kỹ thuật số. Trong khi đó, Platts kỳ vọng hầu hết các quỹ VC tiền điện tử cuối cùng sẽ mở rộng phạm vi hoạt động của họ, lập luận rằng tiền điện tử cuối cùng là một phân ngành của công nghệ chứ không phải là một danh mục độc lập. Ông so sánh các quỹ tiền điện tử ngày nay với các quỹ tập trung vào viễn thông của những thập kỷ trước, nói rằng nhãn hiệu "VC tiền điện tử" cuối cùng có thể trở nên lỗi thời, ngay cả khi các quỹ phòng hộ tiền điện tử chuyên dụng vẫn tiếp tục tồn tại, bởi vì thị trường vốn trên chuỗi vẫn đòi hỏi chuyên môn đặc biệt và có rào cản gia nhập cao.
Patel-O'Connor đã đưa ra một so sánh tương tự với các công ty đầu tư mạo hiểm tập trung vào internet của kỷ nguyên dot-com, cũng nói rằng nhãn hiệu VC tiền điện tử cuối cùng có thể biến mất.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư chính của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong không gian tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một LP neo cho Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định được sử dụng làm lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc các lời khuyên khác.
