Bitcoin có thể đối mặt với giai đoạn bất định pháp lý kéo dài hơn sau khi Đạo luật CLARITY bị đình lại tại Thượng viện Mỹ, dù trở ngại này không làm thay đổi việc BTC hiện được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số.
Theo báo cáo ngày 22/9 từ Bitplanet Research Lab, cuộc bỏ phiếu thất bại tại Thượng viện chủ yếu làm trì hoãn các nỗ lực đưa định nghĩa về hàng hóa kỹ thuật số và khung pháp lý cho thị trường giao ngay vào luật liên bang. Cách diễn giải hiện tại của SEC và CFTC đối với Bitcoin vẫn không thay đổi.
Ngày 15/9, Thượng viện đã bác bỏ kiến nghị cloture để bắt đầu xem xét H.R. 3633 với tỷ lệ 49 phiếu thuận, 50 phiếu chống và một thượng nghị sĩ không bỏ phiếu. Kiến nghị này cần 60 phiếu để được thông qua, đồng nghĩa các nhà lập pháp chưa bao giờ bước vào quá trình sửa đổi hoặc bỏ phiếu chung cuộc về dự luật.
Như crypto.news đưa tin sau cuộc bỏ phiếu, mức độ bất định pháp lý mà Bitcoin phải đối mặt từ trở ngại này thấp hơn so với altcoin, các nền tảng tài chính phi tập trung, sàn giao dịch và các đơn vị phát hành token. Sự chú ý hiện đã chuyển sang cách SEC và CFTC sử dụng các quyền hạn hiện có của mình trong khi tiến trình lập pháp vẫn bị đình trệ.
Cách thức quản lý hiện tại đối với Bitcoin mang lại một mức độ “miễn nhiễm” nhất định trước thất bại của dự luật.
Ngày 17/3, SEC và CFTC đã ban hành một văn bản diễn giải chung, phân loại tài sản crypto thành năm nhóm gồm hàng hóa kỹ thuật số, vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số. Bitcoin là một trong những tài sản được nêu đích danh như ví dụ của hàng hóa kỹ thuật số.
Văn bản diễn giải chung của hai cơ quan này xác định BTC cùng với Ether, Solana và XRP, cùng một số tài sản khác, là hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán. Cách diễn giải này không thay thế bài kiểm tra Howey, có nghĩa là luật chứng khoán vẫn có thể được áp dụng tùy thuộc vào cách một tài sản được chào bán hoặc bán ra.
Sự phân biệt này giới hạn những gì cuộc bỏ phiếu thất bại về Đạo luật CLARITY có thể lập tức thay đổi đối với Bitcoin. Bitplanet cho biết BTC vẫn tiếp tục được coi là hàng hóa theo cách diễn giải tháng 3, trong khi trở ngại lập pháp chủ yếu liên quan đến các quy tắc xung quanh thị trường nơi nó được giao dịch.
Theo phiên bản Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua, các sàn giao dịch, môi giới và nhà giao dịch hàng hóa kỹ thuật số sẽ phải đăng ký với CFTC. Hoạt động giao dịch giao ngay được thực hiện thông qua các thực thể đã đăng ký hoặc buộc phải đăng ký với cơ quan này sẽ thuộc phạm vi giám sát độc quyền của CFTC.
Theo báo cáo, nếu không có đạo luật này, CFTC vẫn chưa có thẩm quyền theo luật định để giám sát toàn bộ thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số. Do đó, Bitcoin vẫn giữ nguyên phân loại hiện tại, trong khi cơ chế đăng ký và giám sát ở cấp liên bang dự kiến áp dụng cho các sàn giao dịch và trung gian vẫn chưa hoàn thiện.
Vấn đề dài hạn hơn đối với Bitcoin là cách thức quản lý hiện tại của nó chưa được ghi thành luật liên bang.
Bitplanet lưu ý rằng cách diễn giải của SEC và CFTC không phải là đạo luật cũng không phải là quy tắc mang tính ràng buộc. BlackRock cũng nêu chính sự khác biệt này là một yếu tố rủi ro trong báo cáo quý II của iShares Bitcoin Trust, cho rằng tòa án hoặc một chính quyền tương lai có thể đưa ra kết luận khác.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng cho rằng cần có luật để ngăn các cơ quan quản lý trong tương lai đảo ngược chính sách hiện tại.
Đạo luật CLARITY lẽ ra sẽ đưa ra định nghĩa theo luật định về hàng hóa kỹ thuật số và thiết lập cấu trúc quản lý đối với thị trường giao ngay của chúng. Việc không vượt qua được rào cản thủ tục tại Thượng viện khiến Bitcoin phần nào vẫn phải dựa vào cách diễn giải hiện tại, trong khi Quốc hội cân nhắc liệu có xem xét lại dự luật hay không.
Một phân tích của crypto.news về hàng hóa kỹ thuật số vào tháng 6 cho biết việc phân loại hồi tháng 3 chỉ mang tính diễn giải và có thể bị sửa đổi dưới một chính quyền tương lai. Đạo luật CLARITY được thiết kế nhằm đưa nhóm hàng hóa kỹ thuật số vào luật liên bang.
Đối với Bitcoin, Bitplanet cho rằng cách phân loại hiện tại sẽ cần được đánh giá lại nếu SEC và CFTC rút lại hoặc sửa đổi cách diễn giải tháng 3 của họ, hoặc nếu một tòa án liên bang đi đến kết luận khác.
Bitcoin và các thị trường liên quan đến crypto đã phản ứng mạnh khi cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện thất bại, dù đợt bán tháo không kéo dài.
12 ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận tổng dòng vốn ròng chảy ra 450,4 triệu USD trong ngày 15/9. FBTC của Fidelity mất 214,8 triệu USD, trong khi IBIT của BlackRock bị rút 161,7 triệu USD. Tổng mức của ngày này cao gấp khoảng 2,8 lần so với dòng vốn ròng chảy vào 159,9 triệu USD được ghi nhận trong phiên giao dịch trước đó.
Bitcoin giảm 3,39%, từ 78.316 USD xuống 75.663 USD, dựa trên dữ liệu giá tổng hợp mà Bitplanet sử dụng. Coinbase chốt phiên giảm 10,10% và Circle giảm 11,41% trong cùng phiên.
Bitplanet cảnh báo không nên xem cuộc bỏ phiếu về Đạo luật CLARITY là nguyên nhân duy nhất. Cuộc bỏ phiếu diễn ra trong thời điểm Cục Dự trữ Liên bang họp tháng 9, trong khi lãi suất và giá dầu cũng đang tác động đến các tài sản rủi ro. Báo cáo cho biết các biến số này khiến họ không thể tách riêng thành phần tác động mang tính pháp lý trong đà giảm của Bitcoin.
Áp lực bán sau đó đã đảo chiều. Bitcoin bật tăng 5,8% lên 80.890 USD vào ngày 18/9, trong khi các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào 159,5 triệu USD trong ngày 17/9 và thêm 433 triệu USD vào ngày hôm sau. Các vị thế short bị thanh lý trong đợt phục hồi này, khiến việc quy hoàn toàn đà hồi phục cho diễn biến pháp lý trở nên khó khăn.
Kể từ đó, BTC tiếp tục nối dài đà phục hồi. Bitcoin vượt 86.000 USD và có lúc chạm 87.000 USD vào ngày 22/9, mức cao nhất kể từ cuối tháng 1, nhờ giá dầu giảm, lợi suất trái phiếu Kho bạc đi xuống, hoạt động short covering và nhu cầu quay trở lại từ các tổ chức.
Tim Sun, nhà nghiên cứu cấp cao tại HashKey Group, nói với crypto.news rằng dòng vốn ETF là yếu tố xác nhận đợt tăng giá thay vì khởi động nó, đồng thời cho rằng dòng vốn ETF trong ngắn hạn thường di chuyển theo giá Bitcoin hơn là dự báo hướng đi của nó.
Đợt phục hồi này đã đưa BTC lên cao hơn đáng kể so với mức ghi nhận ngay sau cuộc bỏ phiếu thất bại tại Thượng viện. Bitplanet xác định dòng vốn tiếp diễn vào các ETF giao ngay là một trong những yếu tố cần theo dõi, lưu ý rằng bốn phiên giao dịch từ ngày 15/9 đến 18/9 vẫn ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra tích lũy 153,8 triệu USD, bất chấp dòng vốn chảy vào trong hai phiên cuối.
Trong bối cảnh tiến trình lập pháp bị đình trệ, cả hai cơ quan quản lý đang thúc đẩy các biện pháp liên quan đến crypto bằng thẩm quyền hiện có.
Chủ tịch CFTC Michael Selig cho biết vào tháng 8 rằng nhân sự đã được chỉ đạo rà soát một quy tắc về cấu trúc thị trường tài sản crypto, có thể được triển khai theo các quyền hạn hiện hành trong luật. Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định của Nhà Trắng đã tiếp nhận đề xuất “Quy định Giao dịch Tài sản Crypto và Quy định Thị trường Tài sản Crypto” của CFTC vào ngày 17/9. Hồ sơ này vẫn đang ở giai đoạn tiền quy tắc khi Bitplanet công bố báo cáo, và nội dung chi tiết vẫn chưa được công khai.
SEC đã có động thái riêng sau cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện. Ngày 17/9, cơ quan này giới thiệu một cơ chế Miễn trừ Đổi mới kéo dài 5 năm, áp dụng cho các nền tảng giao dịch cổ phiếu token hóa đủ điều kiện và các nhà cung cấp thanh khoản.
Theo cơ chế miễn trừ 5 năm của SEC, các địa điểm giao dịch chứng khoán token hóa đủ điều kiện có thể hỗ trợ giao dịch các cổ phiếu thuộc National Market System đã được token hóa thông qua các automated market maker có cấp quyền và các pool thanh khoản, với điều kiện đáp ứng các yêu cầu về quyền cổ đông, giới hạn giao dịch và tính minh bạch của smart contract.
Bitcoin có thể đóng một vai trò trong các thị trường đó. Bitplanet cho biết các cặp giao dịch hoán đổi trực tiếp cổ phiếu token hóa đủ điều kiện với các tài sản crypto không phải chứng khoán như BTC có thể thuộc phạm vi miễn trừ này. Biện pháp này không làm thay đổi cách phân loại của Bitcoin, cũng không trao cho CFTC thẩm quyền đối với toàn bộ thị trường giao ngay.
Quốc hội vẫn có thể xem xét lại Đạo luật CLARITY. Thượng nghị sĩ Thom Tillis đã bỏ phiếu chống đối với kiến nghị cloture ngày 15/9 theo cách cho phép ông nộp đề nghị xem xét lại, và đã chính thức yêu cầu xem xét lại ngay sau cuộc bỏ phiếu. Bất kỳ nỗ lực cloture lần hai nào vẫn sẽ cần 60 phiếu để được thông qua.
ETH
BTC
