Hyperliquid đã giới thiệu bản nâng cấp testnet HIP-3 sơ bộ cho phép các đội triển khai độc lập kiểm soát quyền truy cập vào các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu thông qua danh sách trắng (allowlist) trên chuỗi do người triển khai quản lý.
Đồng sáng lập Hyperliquid, Jeffrey Yan, cho biết trong một đề xuất testnet rằng các nhà triển khai sẽ có thể tạo các thị trường được cấp phép và quản lý danh sách người tham gia mà không cần chuyển giao quyền quyết định truy cập cho đội ngũ phát triển cốt lõi của Hyperliquid.
Theo thiết kế sơ bộ, một nhà triển khai có thể duy trì danh sách người tham gia được chấp thuận trên chuỗi hoặc chỉ định một nhà triển khai phụ để xử lý quyền truy cập. Các nhà điều hành thị trường không cần cấp phép có thể tiếp tục sử dụng cấu trúc HIP-3 hiện có mà không làm thay đổi cách thức hoạt động của thị trường.
Hyperliquid đã công bố phiên bản đầu tiên trên testnet, nơi các nhà phát triển có thể kiểm tra thiết kế trước bất kỳ bản phát hành chính thức nào. Yan cho biết các thông số kỹ thuật vẫn còn sơ bộ, cho phép đội ngũ điều chỉnh hệ thống sau khi nhận được phản hồi kỹ thuật.
HIP-3 đã cho phép các đội bên ngoài triển khai các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên HyperCore mà không cần sự chấp thuận từ các nhà phát triển cốt lõi của Hyperliquid. Mỗi nhà triển khai sẽ chọn các tài sản được cung cấp thông qua thị trường của mình và kiểm soát một số điều khoản hoạt động, bao gồm đầu vào oracle, giới hạn đòn bẩy và phí.
Trách nhiệm cũng thuộc về đội ngũ triển khai. Các nhà điều hành độc lập quản lý thị trường của họ, giám sát thanh toán và giải quyết các vấn đề liên quan đến sản phẩm mà họ niêm yết, trong khi Hyperliquid cung cấp blockchain cơ bản và cơ sở hạ tầng giao dịch.
Việc bổ sung tính năng cấp phép mở rộng các công cụ có sẵn cho cùng các nhà điều hành thay vì chuyển giao quyền kiểm soát thị trường cho Hyperliquid. Một đội có thể sử dụng danh sách trắng khi mô hình kinh doanh, nghĩa vụ pháp lý hoặc chính sách nội bộ của họ yêu cầu giới hạn sự tham gia, trong khi một nhà triển khai khác có thể giữ thị trường của mình mở theo khuôn khổ hiện tại.
Thiết kế cũng tách biệt quản trị cơ sở hạ tầng với quyền truy cập cấp thị trường. Hyperliquid sẽ duy trì mạng lưới cơ bản, nhưng mỗi đội tham gia sẽ quyết định có kích hoạt danh sách trắng hay không và ai đủ điều kiện để tham gia vào triển khai của họ.
HIP-3 được xây dựng để hỗ trợ các thị trường được bên thứ ba triển khai thay vì giới hạn việc tạo sản phẩm cho đội ngũ của Hyperliquid. Các nhà triển khai có thể niêm yết các hợp đồng vĩnh cửu liên kết với tài sản tiền điện tử và các thị trường tham chiếu khác, miễn là họ quản lý các nhiệm vụ kỹ thuật và vận hành đi kèm với sản phẩm của họ.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn cố định. Các khoản thanh toán phí tài trợ định kỳ giúp giữ giá của nó gần với tài sản tham chiếu, trong khi các nhà giao dịch có thể duy trì vị thế miễn là họ đáp ứng các yêu cầu ký quỹ áp dụng.
Thông qua HIP-3, các đội độc lập có thể xác định cấu trúc của các hợp đồng đó. Việc lựa chọn oracle ảnh hưởng đến giá tham chiếu được thị trường sử dụng, các quy tắc đòn bẩy xác định mức độ rủi ro mà nhà giao dịch có thể chấp nhận và cài đặt phí xác định những gì người tham gia phải trả khi giao dịch.
Các triển khai được cấp phép sẽ bổ sung việc sàng lọc người tham gia vào danh sách kiểm soát đó. Hyperliquid chưa tuyên bố rằng tất cả các nhà điều hành HIP-3 phải sử dụng tính năng này, và bản phát hành testnet không tự động thay đổi các thị trường hiện có.
Sự tách biệt như vậy phù hợp với mô tả của Hyperliquid về bản thân là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trung lập chứ không phải là nhà điều hành của mọi thị trường được xây dựng trên hệ thống của họ. Các nhà triển khai vẫn chịu trách nhiệm về các sản phẩm họ giới thiệu và các quy tắc truy cập mà họ chọn áp dụng.
Kiểm soát vận hành cũng có thể khiến các đội triển khai chịu trách nhiệm về các thất bại liên quan đến cấu hình thị trường của chính họ. Chất lượng oracle, cài đặt đòn bẩy, quy trình thanh toán và quản lý quyền truy cập nằm trong tay nhà điều hành chứ không phải nhóm phát triển trung tâm của Hyperliquid theo cấu trúc mà Yan mô tả.
Trong giai đoạn testnet, các nhà phát triển tham gia có thể đánh giá cách danh sách trắng tương tác với tài khoản giao dịch, quyền thị trường và vai trò nhà triển khai phụ. Hyperliquid chưa công bố ngày chuyển tính năng này sang mainnet và phản hồi có thể thay đổi các thông số kỹ thuật cuối cùng.
Danh sách trắng trên chuỗi cung cấp một phương pháp kỹ thuật để hạn chế sự tham gia, nhưng đề xuất không nói rằng việc kích hoạt nó sẽ làm cho một triển khai tuân thủ bất kỳ khu vực pháp lý cụ thể nào. Nghĩa vụ pháp lý phụ thuộc vào tài sản, khách hàng, nhà điều hành và các quốc gia liên quan, trong khi danh sách trắng chỉ kiểm soát tài khoản blockchain nào có thể vào thị trường.
Đối với các nhà điều hành hướng đến Hoa Kỳ, quyền truy cập phái sinh thường liên quan đến các quy tắc của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và các giấy phép do sàn giao dịch, tổ chức thanh toán bù trừ và trung gian nắm giữ. Bản thân phần mềm cấp phép không thay thế các yêu cầu về đăng ký, bảo vệ khách hàng, báo cáo hoặc giám sát thị trường do cơ quan quản lý áp đặt.
Vào tháng 7, Trung tâm Chính sách Hyperliquid và Phantom đã yêu cầu các quy tắc riêng biệt cho các hệ thống giao dịch phi tập trung. Như crypto.news đã đưa tin, các nhóm này lập luận rằng các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp ví không lưu ký không nên tự động đối mặt với các nghĩa vụ đăng ký tương tự như các trung gian tài chính truyền thống kiểm soát tài sản của khách hàng.
Một hồ sơ ngày 26 tháng 8 từ Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] sau đó đã đề xuất các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng liên kết với dầu thô West Texas Intermediate, dầu thô Brent và khí đốt tự nhiên Henry Hub. Hồ sơ cho biết trade[XYZ] đã vận hành các thị trường vĩnh cửu của bên thứ ba trên Hyperliquid kể từ tháng 10 năm 2025 và ghi nhận hơn 500 tỷ đô la khối lượng tích lũy trên nhiều loại tài sản.
Theo hồ sơ, bất kỳ nhà điều hành được quản lý nào của Hoa Kỳ vẫn sẽ cần tuân thủ các quy tắc của CFTC bao gồm bảo vệ khách hàng, tính toàn vẹn của thị trường và lưu trữ hồ sơ. Các nhóm này cũng đề xuất giới hạn đòn bẩy cụ thể cho từng tài sản, công bố thông tin tài trợ bằng ngôn ngữ đơn giản và các biện pháp kiểm soát giải quyết độ tin cậy của chỉ số và rủi ro thao túng.
CFTC chưa phê duyệt các sản phẩm năng lượng được yêu cầu. Đánh giá của họ bao gồm độ tin cậy của giá, giám sát, giới hạn vị thế, ký quỹ, thanh toán bù trừ và các tác động có thể có của giao dịch phái sinh liên tục trên thị trường hàng hóa vật chất.
Các cuộc thảo luận riêng biệt liên quan đến Hyperliquid Labs và công ty mẹ của Kraken, Payward, có thể đặt các hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền điện tử được chọn trên Bitnomial, một sàn giao dịch phái sinh được quản lý của Hoa Kỳ. Payward đã trình bày cấu trúc đề xuất cho CFTC, theo báo cáo được cung cấp, nhưng chưa có sự ủy quyền nào được xác nhận.
Theo thỏa thuận đã thảo luận, các khách hàng đủ điều kiện của Bitnomial có thể giao dịch các hợp đồng tương lai liên kết tiền điện tử được chọn bằng công nghệ Hyperliquid. Bitnomial sẽ cung cấp địa điểm được quản lý, trong khi các vai trò kỹ thuật và vận hành được đề xuất sẽ phụ thuộc vào cấu trúc cuối cùng được các công ty và CFTC chấp nhận.
Payward đã sở hữu Bitnomial, nơi giữ các giấy phép sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và môi giới của Hoa Kỳ. Kraken đã ra mắt các hợp đồng vĩnh cửu được quản lý cho các khách hàng Mỹ đủ điều kiện thông qua Bitnomial vào tháng 6, cho phép người dùng quản lý các hợp đồng giao ngay, ký quỹ, hợp đồng tương lai thông thường và hợp đồng vĩnh cửu từ tài khoản Kraken Pro.
Thỏa thuận Hyperliquid được đề xuất liên quan đến các hợp đồng được chọn sử dụng công nghệ của nó và vẫn khác biệt so với các sản phẩm Bitnomial hiện có của Kraken. Bất kỳ sự ra mắt nào cũng sẽ phụ thuộc vào đánh giá của CFTC về các hợp đồng, cấu trúc thị trường và các biện pháp bảo vệ do Payward trình bày.
Một tranh chấp pháp lý riêng biệt cũng có thể ảnh hưởng đến cách các sản phẩm đó đến tay khách hàng Mỹ. Tập đoàn CME đã thách thức cách xử lý các hợp đồng vĩnh cửu của CFTC, lập luận rằng chúng nên được quản lý như các hợp đồng hoán đổi (swaps) theo Đạo luật Dodd-Frank thay vì được niêm yết dưới dạng hợp đồng tương lai thông thường.
Tranh chấp phân loại hợp đồng vĩnh cửu bắt đầu sau khi CFTC chấp thuận hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin của Kalshi vào tháng 5. Lập trường của CME sẽ đặt các sản phẩm này dưới một khung pháp lý khác, trong khi CFTC đã lập luận rằng luật liên bang không yêu cầu hợp đồng tương lai phải có ngày đáo hạn cố định.
Đề xuất của Payward liên quan đến công nghệ Hyperliquid vẫn đang được CFTC xem xét, chưa có ngày ra mắt xác nhận, danh sách hợp đồng được phê duyệt hoặc các yêu cầu đủ điều kiện cuối cùng cho khách hàng của Bitnomial.
ETH
BTC
