Bitcoin đã phục hồi lên trên 86.000 USD sau khi hấp thụ đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và việc Thượng viện không thông qua cuộc bỏ phiếu về Đạo luật CLARITY trong cùng một tuần, khiến BitGo Research cho rằng hai chất xúc tác tiêu cực này đã không tạo ra một đợt bán tháo kéo dài.
BitGo Research cho biết hôm 22/9 rằng Bitcoin đã diễn biến khác với một số tài sản truyền thống sau khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang nâng lãi suất vào ngày 16/9. Giám đốc nghiên cứu Greg Cipolaro cho rằng phản ứng tương đối muted trước cả việc thắt chặt tiền tệ lẫn trở ngại về lập pháp cho thấy tin xấu đang được hấp thụ vào giá tài sản số.
Cách diễn giải này vẫn chỉ là một góc nhìn thị trường. Đà tăng sau đó của Bitcoin diễn ra đồng thời với nhu cầu ETF spot hồi phục, lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm, giá dầu hạ nhiệt và hoạt động short covering, khiến rất khó quy toàn bộ đợt tăng cho một yếu tố duy nhất.
Cục Dự trữ Liên bang đã nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4,00% vào ngày 16/9, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Cả 12 thành viên FOMC có quyền biểu quyết đều ủng hộ quyết định này.
Bản thân mức tăng này đã được thị trường dự báo rộng rãi trước cuộc họp. BitGo cho rằng bất ngờ lớn hơn đến từ các dự báo lãi suất mới của Fed, vốn đã tăng lên ở một số giai đoạn trong tương lai.
Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế tháng 9 cho thấy lãi suất quỹ liên bang trung vị ở mức 4,1% cho cả năm 2026 và 2027, so với các dự báo tháng 6 lần lượt là 3,8% và 3,6%. Mức trung vị cho năm 2028 tăng lên 3,9% từ 3,4%.
16 trong số 18 thành viên tham gia dự báo mức lãi suất cuối năm 2026 cao hơn biên độ hiện tại 3,75%-4,00%, cho thấy theo dự báo cá nhân của họ sẽ còn ít nhất một lần tăng nữa.
Cipolaro viết rằng “dot plot vẫn chưa” được phản ánh đầy đủ vào giá dù bản thân việc tăng 25 điểm cơ bản đã được dự đoán. BitGo xem các dự báo này là bằng chứng cho thấy các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn, dù các dự báo cá nhân của FOMC không phải là cam kết chính sách.
Các thị trường truyền thống phản ứng rõ ràng hơn với thông điệp thiên về thắt chặt. Reuters cho biết Dow kết phiên ngày 16/9 giảm 1,21%, trong khi S&P 500 mất 0,44%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn tăng và đồng USD mạnh lên sau quyết định này.
Theo đánh giá của BitGo, Bitcoin giảm về gần 75.000 USD sau thông báo nhưng đã quay lại vùng khoảng 76.000-76.700 USD chỉ trong vài giờ.
Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất lên 3,75%-4,00% trong lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023, trong khi Bitcoin ban đầu vẫn giữ gần 76.000 USD sau quyết định này.
Bitcoin bước vào cuộc họp của Fed trong bối cảnh đã phải gánh thêm một chất xúc tác tiêu cực khác từ Washington.
Một ngày trước đó, Thượng viện Mỹ đã bác bỏ cloture đối với kiến nghị tiếp tục xem xét H.R. 3633, Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Số. Cuộc bỏ phiếu ngày 15/9 kết thúc với tỷ lệ 49-50, không đạt ngưỡng ba phần năm cần thiết để thúc đẩy dự luật tiến lên.
Dự luật này nhằm thiết lập một khuôn khổ liên bang để phân chia giám sát hàng hóa số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.
Theo hồ sơ tại sàn Thượng viện, Thượng nghị sĩ Thom Tillis đã bỏ phiếu chống cloture để có thể đưa ra kiến nghị xem xét lại. Tính đến ngày 23/9, chưa có cuộc bỏ phiếu cloture mới nào được ghi nhận trong danh sách chính thức của Thượng viện.
Bitcoin giảm về khu vực giữa 75.000 USD sau thất bại về mặt thủ tục này. Crypto.news đưa tin BTC được giao dịch quanh 75.940 USD vào ngày 16/9 sau khi ngắn hạn kiểm tra vùng khoảng 75.350-75.500 USD.
Đạo luật CLARITY đã thất bại trong cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện sau khi không giành đủ 60 phiếu cần thiết để bắt đầu tranh luận chính thức.
BitGo xem kết quả lập pháp này và quyết định của Fed là hai sự kiện tiêu cực riêng biệt xuất hiện trong khoảng 24 giờ. Cipolaro nói rằng việc Bitcoin “không bán tháo trước hai chất xúc tác tiêu cực trong cùng một tuần” mang lại tín hiệu hữu ích hơn so với từng sự kiện riêng lẻ.
Kết luận của ông là một cách diễn giải hành vi giá. Phản ứng muted không đồng nghĩa với việc các trở ngại pháp lý hay tiền tệ trong tương lai đã được phản ánh hoàn toàn vào giá Bitcoin.
Diễn biến giá sau hai sự kiện này đã củng cố luận điểm về khả năng chống chịu, đồng thời xuất hiện thêm một số chất xúc tác mới.
Bitcoin vượt 80.000 USD vào cuối tuần trước khi tăng lên trên 85.000 USD vào ngày 21/9. CoinGecko cho thấy BTC ở gần 86.230 USD vào ngày 23/9, tăng khoảng 13,3% trong 7 ngày. Biên độ dao động 7 ngày của tài sản này trải từ khoảng 75.151 USD đến 87.330 USD.
Đợt phục hồi diễn ra khi các ETF Bitcoin spot tại Mỹ chuyển từ rút vốn sang hút vốn trở lại. Crypto.news đưa tin tổng dòng tiền rút khỏi ETF đạt khoảng 746,3 triệu USD trong hai ngày 15/9 và 16/9, trùng với thời điểm cuộc bỏ phiếu CLARITY và cuộc họp Fed.
Dòng vốn đã đảo chiều vào cuối tuần. Các quỹ thu hút khoảng 159,5 triệu USD vào ngày 17/9 và khoảng 433 triệu USD vào ngày hôm sau, gần như bù đắp lượng rút vốn của hai phiên trước đó.
Ngày thứ Hai ghi nhận biến động mạnh hơn nhiều. Các ETF Bitcoin spot tại Mỹ ghi nhận khoảng 999 triệu USD dòng tiền ròng vào ngày 21/9, mức hút vốn trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 10/2025.
IBIT của BlackRock chiếm khoảng 381 triệu USD trong tổng số này, trong khi ARKB của ARK và 21Shares thu hút khoảng 289 triệu USD và FBTC của Fidelity hút khoảng 239 triệu USD.
Bitcoin tăng lên trên 85.000 USD khi nhu cầu ETF và hoạt động short covering gia tăng. Chuyên gia phân tích nghiên cứu cấp cao Nicolai Sondergaard của Nansen cho biết đợt tăng này dường như là sự kết hợp giữa lực mua ETF quay trở lại và các lệnh short bị buộc phải đóng.
Sondergaard cảnh báo rằng dòng tiền trên sàn giao dịch vẫn cho thấy Bitcoin đang được chuyển lên các nền tảng giao dịch, đồng nghĩa với việc vẫn còn thêm nguồn cung sẵn sàng để bán ra nếu động lực suy yếu.
Lập luận trọng tâm của BitGo liên quan đến phản ứng của Bitcoin trước chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, chứ không chỉ là mức giá tuyệt đối của nó. Cipolaro cho biết trong lịch sử, Bitcoin thường hành xử giống một tài sản rủi ro beta cao hơn trong các giai đoạn tăng lãi suất trước đây, thường suy yếu cùng với cổ phiếu khi điều kiện tài chính bị siết chặt. Diễn biến mới nhất là một cú giảm ngắn rồi phục hồi.
BitGo viết rằng vàng, cổ phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD ban đầu đều di chuyển theo hướng thường gắn với một bất ngờ mang tính diều hâu từ Fed, trong khi Bitcoin “đã không đóng vai trò được gán sẵn cho mình.”
Điều kiện thị trường hiện khác với các chu kỳ thắt chặt trước. Các ETF Bitcoin spot tại Mỹ hiện cung cấp một kênh được quản lý cho dòng vốn tổ chức và môi giới, trong khi các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán và thị trường phái sinh cũng đã phát triển hơn.
Tuy nhiên, những khác biệt về cấu trúc đó không có nghĩa Bitcoin đã trở nên miễn nhiễm với lãi suất. Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn có thể làm tăng mức sinh lời của các tài sản thu nhập cố định truyền thống, trong khi đồng USD mạnh hơn và thanh khoản thắt chặt hơn về lịch sử đã gây áp lực lên tiền mã hóa.
Đợt phục hồi gần đây của Bitcoin diễn ra đồng thời với việc một số áp lực đó dịu bớt. Crypto.news đưa tin giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc đã giảm khi BTC vượt 85.000 USD, trong khi dòng vốn ETF và hoạt động short covering tạo thêm áp lực mua.
Cú bứt phá của Bitcoin lên trên 86.000 USD được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF quay trở lại, dù các nhà phân tích thị trường cảnh báo rằng cần có nhu cầu spot bền vững để xác nhận đà tăng này.
Cuộc họp chính sách tiếp theo theo lịch của Cục Dự trữ Liên bang sẽ diễn ra từ ngày 27/10 đến 28/10. Biên bản cuộc họp ngày 15-16/9 dự kiến được công bố vào ngày 7/10, theo lịch của ngân hàng trung ương.
Các dự báo của Fed vẫn để ngỏ khả năng có thêm một lần tăng lãi suất trước cuối năm, nhưng ủy ban chưa cam kết một động thái cụ thể nào tại cuộc họp tháng 10 hoặc tháng 12. Các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào lạm phát, việc làm, tăng trưởng và các dữ liệu kinh tế mới khác.
Về mặt pháp lý, hồ sơ chính thức của Thượng viện vẫn ghi nhận kiến nghị cloture đối với CLARITY ngày 15/9 là bị bác bỏ. Kiến nghị xem xét lại vẫn giữ một con đường thủ tục cho nỗ lực khác, nhưng tính đến ngày 23/9 vẫn chưa có ngày bỏ phiếu mới nào được đăng tải.
BTC