A U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) declarou recentemente que várias ações de fiscalização anteriores contra empresas de criptoativos falharam em trazer benefícios para os investidores e interpretaram mal as leis de valores mobiliários.
Em uma declaração descrevendo os resultados de fiscalização de 2025, a SEC disse que, desde o ano fiscal de 2022, havia instaurado 95 casos relacionados a "violações de livros e registros", resultando em US$ 2,3 bilhões em penalidades.
"Juntamente com sete casos relacionados a registro de empresas de criptoativos e seis casos de 'definição de negociante', esses casos não identificaram danos diretos aos investidores decorrentes dessas violações, nem produziram qualquer benefício ou proteção para o investidor", acrescentou.
De acordo com a SEC, a abordagem anterior da agência refletia um "viés para o volume de casos instaurados versus questões de proteção ao investidor", juntamente com uma má alocação de recursos e uma interpretação errônea das leis federais de valores mobiliários.
No entanto, a abordagem da agência mudou após a nomeação de Paul Atkins em abril de 2025. A SEC se afastou da postura pesada de fiscalização associada ao ex-presidente Gary Gensler, que havia atraído críticas de partes da indústria de criptoativos.
No período que antecedeu a posse de Donald Trump em 2025, a divisão de fiscalização impulsionou o que a SEC descreveu como uma "corrida sem precedentes" de casos, muitas vezes contando com a "busca agressiva de novas teorias legais".
"Redirecionamos recursos para os tipos de má conduta que infligem o maior dano, particularmente fraude, manipulação de mercado e abuso de confiança, e nos afastamos de abordagens que priorizavam volume e penalidades recordes em detrimento da verdadeira proteção ao investidor", disse Atkins.
Os dados da Cornerstone Research mostraram que as ações de fiscalização contra empresas de capital aberto, incluindo casos relacionados a criptoativos, caíram cerca de 30% no ano fiscal de 2025 em comparação com o ano anterior.
Mesmo com menos casos, a SEC relatou US$ 17,9 bilhões em compensação monetária vinculada às ações de 2025, incluindo US$ 7,2 bilhões em penalidades civis, com o restante proveniente de restituições e juros pré-julgamento.
A agência disse que os resultados mais recentes "restabelecem a definição e a medida da eficácia da fiscalização", focando em ações que previnem danos aos investidores, em vez de gerar grandes totais de penalidades.
A SEC continuou a processar várias empresas de criptoativos ao longo de 2025.
Em maio, a SEC processou a Unicoin e quatro executivos atuais e ex-executivos, acusando-os de levantar US$ 100 milhões enganando investidores sobre certificados vinculados a futuros direitos de tokens e capital. A empresa contestou as alegações, argumentando que o regulador caracterizou mal suas declarações.
Separadamente, a agência apresentou uma queixa civil contra Ramil Ventura Palafox em abril, alegando que ele orquestrou um esquema Ponzi de US$ 200 milhões através da Praetorian Group International.
