O Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, alertou na sexta-feira que os reguladores internacionais enfrentam uma "próxima disputa" com o governo dos EUA sobre os padrões de stablecoins, ampliando uma divergência política transatlântica enquanto Washington impulsiona stablecoins denominadas em dólar como infraestrutura de pagamentos global.

"Se queremos que as stablecoins façam parte da arquitetura de pagamentos globalmente ... elas só funcionarão se tivermos padrões internacionais", disse Bailey em uma conferência organizada pelo BoE sobre desequilíbrios financeiros, segundo a Reuters.

Bailey, que também preside o Conselho de Estabilidade Financeira, focou em uma vulnerabilidade específica: algumas stablecoins dos EUA não podem ser facilmente convertidas em dólares sem passar por uma exchange de criptomoedas, potencialmente limitando sua conversibilidade em uma crise.

Se as stablecoins atreladas ao dólar se tornarem amplamente usadas para pagamentos transfronteiriços, ele argumentou, uma crise poderia desencadear uma fuga de tokens com fracas garantias de resgate para jurisdições com regras de conversibilidade mais rigorosas. "Sabemos o que aconteceria se houvesse uma corrida a uma stablecoin — todas viriam para cá", disse Bailey.

As observações refletem uma posição que Bailey mantém há anos. Em julho de 2025, ele alertou os maiores bancos do mundo contra a emissão de suas próprias stablecoins, instando-os a buscar depósitos tokenizados. Seis grandes bancos do Reino Unido lançaram desde então um piloto em tempo real de depósitos tokenizados em libras esterlinas, alinhando-se a essa preferência.

O Reino Unido tem desenvolvido sua própria estrutura para stablecoins em paralelo com os esforços da Lei GENIUS nos EUA. O BoE abriu uma consulta em novembro sobre regras para stablecoins em libras esterlinas "sistêmicas", propondo limites de detenção de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas. Após a pressão da indústria, o banco central sinalizou em março que estava aberto a revisar esses limites, com novas regras preliminares esperadas por volta de junho.

O regime planejado do Reino Unido exigiria que os emissores de stablecoins sistêmicas mantivessem pelo menos 40% das reservas em contas não remuneradas no Banco da Inglaterra, com o restante em dívida de curto prazo do governo do Reino Unido, especificamente para garantir o resgate rápido. A Lei GENIUS, por outro lado, exige 100% de lastro de reserva e divulgações mensais, mas não obriga que os detentores possam resgatar tokens diretamente do emissor sem intermediários.

O atrito com Washington é em parte uma função de trajetórias divergentes. O Presidente Trump sancionou a Lei GENIUS em julho de 2025, e a FDIC propôs regras de implementação em abril. O Comitê Bancário do Senado está agora programado para revisar a Lei CLARITY mais ampla na quinta-feira, depois que um compromisso bipartidário sobre o rendimento das stablecoins quebrou um impasse de meses.

Os comentários de Bailey também vieram no mesmo dia em que a Presidente do BCE, Christine Lagarde, apresentou sua defesa mais direta contra as stablecoins, argumentando que mesmo os tokens denominados em euro ameaçam a estabilidade financeira e a transmissão da política monetária. Juntas, as declarações representam uma significativa oposição dos dois banqueiros centrais mais poderosos da Europa contra um regime de stablecoins moldado em grande parte pelos termos dos EUA.

Se a abordagem de Bailey ganhar força dependerá de como o processo de definição de padrões do FSB se desenrolará. O órgão emitiu recomendações sobre stablecoins desde 2020, mas essas diretrizes não são vinculativas, e os EUA têm demonstrado historicamente pouco apetite para subordinar a política cripto doméstica a estruturas multilaterais.