JPMorgan diz que hacks DeFi repetidos, uma queda de US$ 20 bilhões no TVL após o exploit rsETH da Kelp, e um TVL estável denominado em ETH estão azedando o apetite institucional por empréstimos e rendimentos on-chain.
Analistas do JPMorgan disseram ao The Block que “incidentes de segurança frequentes em DeFi e a estagnação do valor total bloqueado (TVL) em termos de ETH continuam a limitar o interesse institucional em DeFi”, destacando como exploits repetidos estão erodindo a confiança em larga escala.
Citando o mais recente incidente de ponte cross-chain envolvendo o rsETH da Kelp DAO, o banco disse que o episódio “levou a uma perda de aproximadamente US$ 20 bilhões no TVL DeFi em poucos dias”, sublinhando quão rapidamente a liquidez nominal pode evaporar quando a confiança é quebrada.
Em sua nota, os analistas descreveram como os atacantes “cunharam cerca de US$ 292 milhões em rsETH sem garantia e pegaram ETH real emprestado na Aave usando-o como garantia, resultando em aproximadamente US$ 230 milhões em dívidas incobráveis”, transformando o que começou como uma brecha em um contrato inteligente em um golpe sistêmico em mercados de empréstimo de primeira linha.
O JPMorgan também argumentou que esses colapsos estão mudando o comportamento do usuário, escrevendo que “após incidentes de segurança, os usuários tendem a recorrer ao USDT da Tether para maior segurança”, à medida que o capital gira de ativos nativos de protocolo mais arriscados e estratégias de rendimento para portos estáveis percebidos.
O banco apontou a estagnação do TVL DeFi quando medido em ether, em vez de em dólares, como outro sinal de alerta estrutural, observando que um TVL denominado em ETH estável ou em declínio sugere que “a atividade subjacente não está crescendo mesmo quando os preços dos tokens sobem.”
De acordo com o The Block, os analistas concluíram que, até que o DeFi possa demonstrar “melhorias sustentadas em segurança, gestão de riscos e mecanismos de seguro”, grandes instituições permanecerão cautelosas em alocar mais capital para empréstimos on-chain, derivativos e infraestrutura cross-chain.
