A FSS da Coreia do Sul ordena que a Dunamu corrija omissões em seu pedido de troca de ações com a Naver Financial, à medida que novas regras de ativos digitais ameaçam a estrutura e o cronograma da fusão.
O Serviço de Supervisão Financeira (FSS) da Coreia do Sul emitiu uma ordem corretiva à Dunamu, operadora da principal exchange de cripto Upbit, devido a "omissões significativas ou declarações falsas" em uma divulgação sobre sua planejada troca abrangente de ações com a Naver Financial, de acordo com a publicação local Money Today, citada pela Coinness. O FSS afirmou que os problemas estavam concentrados nas seções sobre "planos futuros de reestruturação corporativa" e "outros assuntos importantes relacionados a decisões de investimento", acusando efetivamente a Dunamu de subnotificar riscos importantes aos acionistas, à medida que avança para se tornar uma subsidiária integral da Naver Financial.
Sob a estrutura do acordo, aprovada pela primeira vez em novembro de 2024, a Naver Financial pretende adquirir 100% da Dunamu por meio de uma troca de ações que converteria os investidores existentes da Dunamu em acionistas da Naver Financial e integraria a operadora da Upbit sob o guarda-chuva de fintech da Naver. De acordo com um relatório de correção arquivado pela Naver Financial, avaliadores externos estabeleceram a proporção do valor corporativo entre as duas em 1 para 3,064569, com a cobertura anterior da crypto.news colocando a avaliação implícita da Dunamu na faixa de US$ 10 bilhões e a fusão mais ampla em torno de US$ 14,5 bilhões. Conforme relatado anteriormente em uma matéria da crypto.news, a parceria é apresentada como uma jogada de superaplicativo que une o sistema de pagamentos da Naver Pay com o motor de negociação da Upbit, dando ao grupo combinado controle sobre mais de 70% dos volumes de cripto da Coreia do Sul.
A Naver Financial já adiou o cronograma para a troca de ações em aproximadamente três meses, com uma votação dos acionistas agora agendada para 18 de agosto e o fechamento esperado para 30 de setembro, de acordo com um recente registro regulatório destacado pela crypto.news. A Naver disse que ajustou o cronograma para refletir "procedimentos de aprovação e melhoria das leis", já que as revisões antitruste na Comissão de Comércio Justo da Coreia (KFTC), as declarações de mudança de acionistas majoritários e as regras de ativos digitais em evolução convergem na transação.finance.
Comentários da indústria no Chosun Ilbo alertaram que os limites propostos para acionistas majoritários em exchanges de ativos virtuais — apresentados em conexão com a Lei Básica de Ativos Digitais da Coreia do Sul — poderiam tornar o controle de 100% da Naver sobre a Dunamu "inviável" se os limites forem definidos em apenas 15–20%. O CEO da Dunamu, Oh Kyoung‑suk, disse aos acionistas que se os limites forem fixados em "20% para indivíduos e 34% para corporações, isso afetará tanto a estrutura de controle de 100% da Naver Financial quanto os acionistas majoritários", mas acrescentou que a empresa "procederia conforme o planejado originalmente, independentemente disso."
A ordem corretiva chega em meio a uma reinicialização regulatória mais ampla, enquanto Seul finaliza sua Lei Básica de Ativos Digitais, um arcabouço destinado a ancorar as regras de cripto da Coreia do Sul a partir de 2026. Conforme detalhado em uma matéria separada da crypto.news, o rascunho introduz responsabilidade sem culpa para operadores de ativos digitais, força emissores de stablecoins a manter mais de 100% de reservas em instituições segregadas e concede novos poderes de fiscalização e supervisão a agências, incluindo a Comissão de Serviços Financeiros e o Banco da Coreia.
Para a Dunamu e a Naver, isso significa que a economia e a governança da fusão estão na mira de regras ainda em negociação, com limites de propriedade, mandatos de reserva e padrões de divulgação mais rígidos, todos capazes de inviabilizar ou recalcular o preço do acordo. Nesse sentido, a medida do FSS de forçar uma explicação mais detalhada sobre os "planos futuros de reestruturação corporativa" parece menos uma questão técnica de conformidade e mais um teste de estresse de como a nova ordem de ativos digitais da Coreia tratará uma exchange doméstica dominante que tenta se conectar diretamente a um gigante de pagamentos e tecnologia.
