O índice do dólar DXY anula seus ganhos da guerra do Irã com a redução do bloqueio de Ormuz, a reversão dos fluxos de segurança e a mudança dos traders de coberturas de conflito para a política de cessar-fogo.
O dólar americano devolveu todos os seus ganhos relacionados à guerra na sexta-feira, depois que o Irã declarou o Estreito de Ormuz “completamente aberto” para o transporte comercial, fazendo com que o índice do dólar (DXY) caísse 0,5% intradiariamente para seu nível mais baixo desde 27 de fevereiro. De acordo com dados da Gate, a mudança marca uma reversão total da demanda por segurança que impulsionou o dólar para cima quando o conflito EUA-Irã eclodiu pela primeira vez.
Com os petroleiros retomando a passagem por um dos pontos de estrangulamento de petróleo mais críticos do mundo, o posicionamento nos mercados de câmbio mudou da defesa para a distensão, com os traders agora precificando um cessar-fogo duradouro e negociações para um acordo mais amplo. Jayati Bharadwaj, chefe de estratégia de câmbio da TD Securities, resumiu a mudança de forma contundente: “A compra de ativos de segurança começou a diminuir. Essa é a razão para o declínio do dólar.”
O índice do dólar havia subido anteriormente, pois os investidores buscavam proteção contra o risco de interrupção do fornecimento no Estreito de Ormuz, que movimenta aproximadamente um quinto dos fluxos globais de petróleo bruto transportado por via marítima, empurrando o petróleo bem acima de US$ 100 por barril no auge da crise. Com o canal agora reaberto e as notícias dominadas pela mecânica do cessar-fogo, em vez da escalada, esse prêmio de conflito está sendo rapidamente desfeito nos mercados de câmbio.
Bharadwaj e sua equipe na TD Securities argumentaram em pesquisas recentes que, embora o dólar ainda possa se comportar como um porto seguro em choques agudos, seu apelo de longo prazo está enfraquecendo à medida que o “excepcionalismo” do crescimento dos EUA diminui e o capital gira para a Europa e a Ásia.
Essa narrativa parece estar se reafirmando à medida que o risco do Irã diminui, com o DXY voltando aos níveis vistos antes do lançamento dos primeiros mísseis e a volatilidade implícita nos principais pares de moedas diminuindo.
Os traders agora estão mais focados na durabilidade do cessar-fogo e nos contornos de qualquer eventual acordo EUA-Irã do que nas interrupções no transporte no Golfo, mudando a atenção da cobertura imediata para as expectativas de taxas de médio prazo e diferenciais de crescimento. Se as negociações se mantiverem e os preços da energia estabilizarem, estrategistas de vários grandes bancos alertaram que o dólar poderia continuar a cair à medida que os investidores recompõem posições em ativos de risco que foram cortadas durante o auge da crise.
Para os mercados de cripto que negociam contra a perna do dólar, um dólar mais fraco historicamente coincidiu com um apetite por risco mais forte, reforçando o papel da liquidez do dólar e da macro política na condução dos ciclos de ativos digitais. À medida que o Estreito de Ormuz muda de ponto de inflamação para corredor de transporte, o recuo do dólar sublinha a rapidez com que as negociações de segurança podem reverter uma vez que o pior cenário é descartado.
