O cenário de regulamentação de criptoativos mudou na terça-feira, com a votação do FDIC para divulgar uma proposta de regra de 191 páginas, implementando o GENIUS Act, que estabelece padrões de reserva, resgate, capital e custódia para emissores de stablecoins — mas o detalhe mais importante para os detentores diários é o que a proposta não oferece: seguro federal de depósitos para seus tokens.
O pacote de regulamentação de criptoativos que rege as stablecoins dos EUA deu um passo significativo na terça-feira, quando o FDIC votou para propor sua regra de 191 páginas sob o GENIUS Act — o segundo regulador bancário federal a fazê-lo, seguindo a proposta do OCC de fevereiro. Conforme relatado pela Bloomberg, a regra se aplica especificamente a "emissores de stablecoins de pagamento permitidas" — uma categoria que o GENIUS Act define como emissores de stablecoins que são subsidiárias de instituições depositárias seguradas federalmente ou entidades autorizadas por um regulador federal ou estadual.
O Presidente do FDIC, Travis Hill, citou "um progresso tremendo nesta área" nos últimos dois anos, apontando a promulgação do GENIUS Act e a aceleração do desenvolvimento de ativos digitais por bancos e empresas não-bancárias como impulsionadores da regulamentação formal.
Os requisitos essenciais são claros. Os emissores de stablecoins cobertos pela regra devem manter reservas em uma base estrita de 1:1 em todos os momentos contra todos os tokens em circulação. Os ativos de reserva elegíveis são limitados a dólares americanos ou equivalentes altamente líquidos, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O resgate deve ser honrado em até dois dias úteis. São exigidos amortecedores de capital e liquidez. Os arranjos de custódia devem atender a padrões específicos, e auditorias anuais independentes são obrigatórias para emissores com capitalização de mercado acima de US$ 50 bilhões.
Emissores com menos de US$ 10 bilhões em tokens em circulação podem operar sob supervisão em nível estadual, desde que essas estruturas estaduais atendam a um padrão federal "substancialmente similar". O Departamento do Tesouro está simultaneamente desenvolvendo princípios para avaliar quais regimes estaduais se qualificam, com seu período de comentários estendendo-se até 2 de junho de 2026.
O FDIC tornou explícita sua clarificação mais importante: os detentores de tokens stablecoin não receberão proteção de seguro federal de depósitos. Os depósitos de reserva mantidos em bancos segurados podem se qualificar para cobertura do FDIC — protegendo as reservas do emissor em caso de falha bancária — mas essa proteção não se estende aos indivíduos que detêm os próprios tokens.
Essa distinção é importante. Significa que, se um emissor de stablecoin permitido falhar, os detentores de tokens não estarão na mesma posição que um depositante bancário tradicional coberto por até US$ 250.000. O FDIC argumentou que tratar stablecoins como produtos segurados pelo FDIC "parece inconsistente" com a linguagem explícita do GENIUS Act, que afirma que as stablecoins de pagamento não estão sujeitas a seguro federal de depósitos. O requisito de reserva de 1:1 foi projetado para ser a salvaguarda estrutural em vez desse seguro — mas é uma forma diferente de proteção.
Conforme relatado pelo crypto.news, o período de comentários de 60 dias abrange 144 questões específicas, incluindo como os amortecedores de reserva devem ser dimensionados, quais tipos de ativos adicionais devem se qualificar, como os limites de concentração devem funcionar e como as proteções à prova de falência devem ser. O período de comentários deve ser encerrado antes de 18 de julho de 2026 — o prazo regulatório do GENIUS Act — deixando uma janela apertada para a finalização.
Conforme observado pelo crypto.news, a proposta do OCC de fevereiro exigia, de forma semelhante, 100% de reservas e estabelecia caminhos de aplicação para novos emissores. A regra do FDIC se alinha estreitamente a essa estrutura, adicionando seus próprios padrões de supervisão para bancos estaduais não-membros e associações de poupança estaduais. As duas propostas juntas estão construindo a arquitetura regulatória federal que governará um mercado de stablecoins estimado em US$ 316 bilhões.
