O preço de referência do petróleo bruto Brent atingiu $94,57 por barril na manhã de segunda-feira, alta de mais de 5% em relação ao fechamento de sexta-feira, à medida que a CNBC noticiou que dados marítimos da Kpler registraram essencialmente zero travessias de petroleiros no Estreito de Hormuz no domingo, com a empresa de assessoria marítima Ambrey instruindo todas as embarcações a abortar qualquer trânsito planejado imediatamente ao receber um aviso VHF iraniano.
O preço de referência do petróleo bruto Brent está precificando um cenário próximo do pior caso na segunda-feira: um estreito efetivamente fechado por quase 50 dias, um cessar-fogo expirando na quarta-feira, nenhuma delegação iraniana confirmada para as negociações no Paquistão, e uma apreensão de um navio iraniano pelos EUA, à qual o IRGC prometeu retaliar. O petróleo WTI a $88,54 reflete um panorama energético global em que 10 a 11 milhões de barris por dia de oferta permanecem bloqueados.
“Os mercados estão operando em um mundo onde há muita manipulação, declarações e especulação, mas muito pouca informação substancial,” escreveu o economista-chefe do UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, em uma nota na manhã de segunda-feira. Ele descreveu a reversão da queda de 9% de sexta-feira para a recuperação de 5% de segunda-feira como impulsionada inteiramente por sinais diplomáticos, em vez de qualquer mudança nas condições físicas de oferta.
A empresa de assessoria marítima Ambrey emitiu um comunicado na segunda-feira instruindo as embarcações a abortar qualquer trânsito planejado em Hormuz imediatamente ao receber avisos VHF das forças iranianas, aconselhando efetivamente os operadores comerciais a tratar o estreito como fechado até novo aviso.
O dado da Kpler de travessias de petroleiros próximas de zero no domingo é o indicador mais claro de que o mercado físico permanece severamente interrompido, independentemente das declarações diplomáticas. A Windward contou pelo menos 13 embarcações que retornaram no sábado, quando o Irã declarou o estreito fechado novamente, após o IRGC ter disparado contra dois navios com bandeira indiana que tentavam transitar.
A breve janela de movimentação de embarcações de sexta-feira refletiu uma demanda comercial reprimida genuína de semanas de fechamento e representa a totalidade da conquista operacional do cessar-fogo: um dia de atividade de trânsito elevada antes que o IRGC retomasse os disparos. Os participantes do mercado de petróleo deixaram claro que exigem certeza sustentada de passagem segura antes de normalizar as operações de petroleiros. Um dia de tráfego seguido por ataques renovados não atende a esse limite.
O CEO da ADNOC, Sultan Al Jaber, pediu que Hormuz fosse devolvido ao mundo “exatamente como era”, observando que quase 600 milhões de barris foram bloqueados por mais de 50 dias. Esse número cumulativo representa aproximadamente seis dias do consumo total de petróleo global e não pode ser recuperado por nenhum anúncio diplomático único.
O Brent a $94,57 está bem abaixo da faixa de $114 a $166 que atingiu no auge do conflito em março. Vários fatores moderaram o preço desses extremos. A AIE coordenou a liberação de 400 milhões de barris de reservas de emergência em meados de março, representando aproximadamente quatro dias de consumo global. Os EUA suspenderam temporariamente seu embargo a 30 petroleiros ligados à Rússia, adicionando oferta de um canal alternativo. A China entrou no conflito com substanciais reservas estratégicas, fornecendo um amortecedor para o maior importador de petróleo do mundo.
O resultado é um mercado precificado para um fechamento parcial sustentado, em vez de uma catástrofe completa e permanente. Cada sinal diplomático crível impulsiona o Brent para baixo. Cada escalada empurra o petróleo em direção ao nível de $100 que os analistas identificam como o limite acima do qual as suposições de crescimento global começam a mudar materialmente. Os $94,57 de segunda-feira ficam no meio dessa faixa, refletindo nem resolução nem escalada total.
Para a dinâmica do mercado de petróleo e Bitcoin, o Brent a $94,57 coloca o petróleo na faixa onde as expectativas de inflação energética mais diretamente suprimem as perspectivas de corte de taxas do Federal Reserve, removendo o principal vento macro favorável que a demanda institucional por Bitcoin tem precificado até 2026. Cada semana em que o petróleo se mantém acima de $90 prolonga o período em que esse vento favorável está ausente.
O modelo de pedágio de Hormuz que o Irã operou brevemente durante o cessar-fogo, cobrando dos petroleiros um dólar por barril em Bitcoin, criou uma narrativa de demanda estrutural para o BTC que compensou parcialmente a pressão macro de aversão ao risco: se as transações de petróleo pudessem ser denominadas em criptomoedas, o ativo ganhava um papel funcional na liquidação global de energia. Essa narrativa desaparece inteiramente quando o estreito está completamente fechado, sem sistema de pedágio em operação, que é onde o mercado de segunda-feira se encontra.
