O compromisso sobre o rendimento de stablecoins coloca a CLARITY de volta em movimento.
A Lei CLARITY, um abrangente projeto de lei de estrutura de mercado de ativos digitais dos EUA, está se aproximando de seu próximo teste processual no Senado depois que negociadores divulgaram uma linguagem de compromisso sobre recompensas de stablecoins que havia paralisado o progresso por meses. A CryptoSlate relata que os senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks apresentaram um texto revisado na semana passada visando o rendimento sobre os saldos de stablecoins, aumentando as expectativas de que o Comitê Bancário do Senado possa finalmente analisar o projeto de lei na semana de 11 de maio, após um atraso em abril. Uma nota política da Brownstein Hyatt Farber Schreck observa que a H.R. 3633, a versão da Câmara da Lei CLARITY, foi aprovada na Câmara em julho de 2025 por uma votação bipartidária de 294 a 134 e foi aprovada pelo Comitê de Agricultura do Senado em janeiro de 2026, mas tem sido repetidamente adiada no Comitê Bancário devido à linguagem sobre stablecoins.
O rascunho atual aborda essa questão de forma rigorosa. De acordo com a Fintech Weekly, uma versão recente do texto da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, revisada em sessões a portas fechadas no Capitólio, proibiria a oferta de rendimento “direta ou indiretamente” sobre saldos de stablecoins e baniria qualquer coisa “economicamente ou funcionalmente equivalente a juros bancários”. A disposição se aplica não apenas aos emissores, mas também a exchanges, corretoras e entidades afiliadas, fechando as brechas estruturais que permitiram que plataformas como a Coinbase continuassem a repassar recompensas de stablecoins aos usuários mesmo depois que a anterior Lei GENIUS restringiu os próprios emissores.
A CryptoRank, citando funcionários do Senado e fontes da indústria, afirma que o último compromisso restringe, mas não elimina o rendimento: a equipe do Comitê Bancário propôs uma linguagem que ainda pode permitir recompensas vinculadas a programas promocionais ou incentivos não-similares a juros, mas a essência é clara—não mais juros passivos, no estilo de depósitos, sobre stablecoins que possam competir diretamente com produtos de poupança bancários. Isso é exatamente o que os grandes bancos dos EUA defenderam, com a TheStreet relatando que grandes instituições alertaram os legisladores que a estrutura CLARITY “pode não proteger totalmente os depósitos ou limitar os riscos” a menos que restrinja os rendimentos de tokens que se assemelham a shadow banking.
Para o mercado cripto mais amplo, a Lei CLARITY faz parte de uma convergência regulatória mais ampla. A Galaxy Digital observa que a CLARITY está avançando junto com a Lei de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século XXI (FIT21), que a Câmara aprovou em maio de 2024 por uma votação de 279 a 136 para dividir a jurisdição entre a SEC e a CFTC com base em se uma blockchain é “funcional” ou “descentralizada”. Essa combinação, mais um comunicado interpretativo conjunto SEC-CFTC de março de 2026 criando uma taxonomia de tokens de cinco categorias e nomeando explicitamente 16 ativos como commodities digitais, está estabelecendo a base legal para que ativos como bitcoin e ether fiquem firmemente sob a supervisão da CFTC, enquanto uma longa cauda de tokens permanece como valores mobiliários.
A atualização de abril de 2026 da Brownstein ressalta que a CLARITY agora é menos uma questão de “se” do que de “quando”, embora o tempo seja apertado rumo ao ciclo eleitoral dos EUA. O rastreador legislativo da KuCoin classifica o status como “pendente”, mas caminhando para a inevitabilidade, com um cronograma provisório de uma apreciação do Comitê Bancário do Senado em meados de março ou meados de maio, uma votação completa no Senado até o final da primavera e uma potencial assinatura presidencial em junho que desencadearia um período de registro provisório para intermediários de ativos digitais.
No curto prazo, o impacto mais direto no mercado é sobre a economia das stablecoins e produtos geradores de rendimento. Uma análise da Payments Association argumenta que, à medida que a regulamentação se intensifica, os bancos poderão emitir suas próprias stablecoins e integrá-las em operações de liquidação e tesouraria, enquanto emissores não-bancários migrarão para modelos baseados em taxas, em vez de recompensas semelhantes a juros. Para exchanges centralizadas, uma proibição de rendimento de stablecoins no estilo CLARITY forçaria uma mudança de produtos de “ganho” que simplesmente repassam recompensas do emissor para estruturas mais complexas—staking, negociações de base ou crédito tokenizado—que podem cair fora da definição de retornos semelhantes a depósitos do projeto de lei.
Os mercados de previsão já refletem os riscos. A CryptoRank observa que os traders da Polymarket agora atribuem cerca de 55% de chances de a CLARITY se tornar lei em 2026, um aumento de nove pontos percentuais em um único dia após o surgimento do texto de compromisso sobre o rendimento de stablecoins. Como a cobertura da audiência de tokenização da FinTech Weekly afirmou, os EUA estão em uma rara “janela legislativa” onde a taxonomia SEC‑CFTC, a aprovação da Nasdaq para negociação de valores mobiliários tokenizados, uma audiência dedicada da Câmara sobre tokenização e uma iminente apreciação da CLARITY estão todos convergindo no mesmo trimestre. Se essa janela se fechar sem a aprovação final, os mercados cripto dos EUA permanecerão no que a Galaxy chama de “tempo emprestado”—operando sob fiscalização fragmentada e orientação ad hoc, em vez da clareza estatutária que poderia finalmente ancorar bitcoin, ether, stablecoins e DeFi dentro de um regime federal coerente.
