A guerra de taxas de ETF de bitcoin atingiu hoje seu ponto mais baixo, com o lançamento do MSBT do Morgan Stanley a 0,14% anualmente na NYSE Arca, superando diretamente todos os fundos de bitcoin spot concorrentes no mercado dos EUA, desde o IBIT da BlackRock a 0,25% e o FBTC da Fidelity a 0,25% até o Bitcoin Mini Trust da Grayscale a 0,15%.
O mercado de ETF de bitcoin entrou hoje em uma nova fase competitiva, com o MSBT do Morgan Stanley estabelecendo um piso de taxas que todos os fundos existentes agora superam. Conforme relatado pela Unchained Crypto, o ranking completo de taxas agora é: MSBT a 0,14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust a 0,15%, Bitwise BITB a 0,20%, ARK 21Shares ARKB a 0,21%, e tanto o IBIT da BlackRock quanto o FBTC da Fidelity a 0,25%. O Bitcoin Mini Trust da Grayscale, anteriormente a opção mais barata desde seu lançamento em julho de 2024, agora ocupa o segundo lugar.
Phong Le, CEO de Estratégia, apelidou publicamente o MSBT de “Monster Bitcoin” após o anúncio do lançamento — um reflexo de como o mercado vê a combinação do alcance de distribuição do Morgan Stanley e o menor custo na categoria.
A diferença de taxa entre MSBT e IBIT é de 11 pontos-base. No nível de varejo, isso se traduz em $11 por ano a cada $10.000 investidos. Em uma alocação institucional de $10 milhões, a economia anual é de $11.000. Em $100 milhões, a diferença é de $110.000 por ano. Em um horizonte de cinco anos nessa escala, a diferença atinge $550.000 antes de considerar qualquer divergência no acompanhamento de desempenho ou nos custos de liquidez.
A questão para os atuais detentores de IBIT é se a troca é financeiramente racional. Os $70,6 bilhões em ativos do IBIT e o volume dominante de negociação de opções conferem-lhe vantagens de liquidez que suportam grandes negociações com spreads mais apertados. Para instituições que negociam com frequência, essas economias de execução provavelmente superam a diferença de taxa. Para alocadores de longo prazo e infrequentes, o custo mais baixo do MSBT se acumula significativamente ao longo do tempo.
Toda redução de taxa no mercado de ETF de bitcoin spot até hoje veio de gestores de ativos competindo entre si. O MSBT é a primeira redução de taxa impulsionada por um banco que emite diretamente sob seu próprio nome. Essa distinção é importante para a distribuição. Desde 2024, os 16.000 consultores do Morgan Stanley foram autorizados a recomendar ETFs de terceiros, com as taxas de gestão fluindo para a BlackRock ou Fidelity. O MSBT redireciona essa fonte de receita internamente pela primeira vez.
Conforme relatado pela crypto.news, o MSBT entra em um mercado onde o IBIT e o FBTC atraíram coletivamente mais de $74,3 bilhões em entradas líquidas. A chegada de uma opção de menor custo emitida por um banco, com uma rede de consultores cativos, introduz uma dinâmica competitiva que o mercado de ETF de bitcoin spot não havia visto anteriormente.
Como a crypto.news observou, o consultor da Bitwise, Jeff Park, argumentou na época do registro S-1 que a construção de um produto de marca pelo Morgan Stanley confirma que o mercado endereçável total é maior do que a indústria antecipou — porque um banco com $9,3 trilhões em ativos de clientes não construiria infraestrutura proprietária para um mercado que não acreditasse que cresceria.
Os primeiros dados de fluxo do MSBT nas próximas sessões serão o primeiro sinal real de se a liderança em taxas por si só pode impulsionar uma adoção significativa em um mercado onde a vantagem de liquidez de pioneirismo da BlackRock se mostrou resiliente por mais de dois anos.
