Les régulateurs financiers américains et britanniques ont étendu leurs discussions sur les stablecoins, la tokenisation et la supervision des actifs numériques, alors que Washington commence à mettre en œuvre le GENIUS Act.
De hauts responsables du Trésor de Sa Majesté et du Trésor américain se sont réunis à Londres pour la 13e réunion du groupe de travail réglementaire financier Royaume-Uni - États-Unis, selon une déclaration conjointe du 4 août.
Des représentants de la Banque d'Angleterre, de la Financial Conduct Authority, de la Réserve fédérale, de la Securities and Exchange Commission, de la Commodity Futures Trading Commission, de la Federal Deposit Insurance Corporation et de l'Office of the Comptroller of the Currency étaient également présents.
La finance numérique a constitué une partie centrale de la réunion du 8 juillet. Les responsables américains ont informé leurs homologues britanniques de la mise en œuvre du GENIUS Act, qui établit un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, et des travaux en cours pour définir la structure plus large du marché des actifs numériques du pays.
Les responsables ont également discuté de la tokenisation, de la modernisation des paiements et de la feuille de route du G20 pour les paiements transfrontaliers. Les représentants britanniques ont fait le point sur la stratégie numérique des marchés financiers de gros du pays et sur la nomination de Christopher Woolard en tant que Champion des marchés numériques de gros.
La réunion n'a pas abouti à de nouvelles réglementations ni à des accords contraignants. Cependant, les deux parties ont réaffirmé leur soutien à « l'utilisation et la croissance responsables des actifs numériques » parallèlement à la protection des consommateurs et à la stabilité financière, selon la déclaration officielle du groupe de travail.
Ces discussions interviennent alors que les États-Unis passent de la législation sur les stablecoins à sa mise en œuvre, offrant aux émetteurs et aux institutions financières une voie plus claire pour opérer selon les règles fédérales.
Le Royaume-Uni est toujours en train de finaliser son propre cadre. La FCA devrait superviser l'émission, la conservation et le commerce des stablecoins britanniques éligibles, tandis que la Banque d'Angleterre réglementera conjointement les stablecoins considérés comme systémiquement importants.
La coordination pourrait devenir importante pour les émetteurs de stablecoins américains cherchant à accéder aux marchés des paiements et des capitaux britanniques. Des différences dans les exigences de réserve, les règles de conservation et les protections contre l'insolvabilité pourraient autrement forcer les émetteurs à maintenir des structures distinctes dans chaque pays.
Les deux gouvernements ont abordé ce risque dans une déclaration distincte du 14 juillet émanant du Groupe de travail transatlantique pour les marchés du futur. Ils ont déclaré que leur objectif était de promouvoir la convergence le cas échéant, sans remplacer le processus réglementaire interne de l'un ou l'autre pays.
« Les stablecoins présentés comme de la monnaie devraient être entièrement garantis », ont déclaré les gouvernements.
La déclaration conjointe sur les stablecoins a appelé à une garantie minimale un-pour-un avec des actifs liquides de haute qualité, des réserves séparées et un rachat rapide. Elle a également proposé d'explorer une voie pour que les stablecoins émis dans une juridiction puissent pénétrer l'autre marché.
La Banque d'Angleterre a déjà révisé certaines de ses propositions de stablecoins plus restrictives suite aux retours de l'industrie.
En juin, la banque centrale a abandonné les limites de détention par stablecoin proposées, de 20 000 £ pour les particuliers et de 10 millions de £ pour les entreprises. Elle les a remplacées par une limite d'émission temporaire de 40 milliards de livres sterling pour chaque stablecoin systémique, permettant aux utilisateurs de transiger sans limites individuelles.
La Banque a également réduit la part des réserves que les émetteurs systémiques doivent détenir sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale, de 40 % à 30 %. Les 70 % restants peuvent être détenus en dettes gouvernementales britanniques à court terme dans le cadre du dispositif en régime permanent.
Ces changements rapprochent le Royaume-Uni de la position commune américano-britannique selon laquelle les règles de réserve devraient protéger les détenteurs sans créer d'obstacles rendant les activités de stablecoin commercialement irréalisables. La Banque d'Angleterre prévoit de finaliser son code des stablecoins systémiques d'ici la fin de 2026.
La prochaine phase dépendra de la manière dont les agences américaines mettront en œuvre le GENIUS Act et si les deux pays transformeront leurs principes partagés en arrangements formels d'accès au marché.
Les questions clés non résolues incluent le traitement des stablecoins émis à l'étranger, la reconnaissance réglementaire entre les juridictions, la conservation des réserves et les procédures en cas de défaillance transfrontalière des émetteurs.
Le Groupe de travail réglementaire financier prévoit de se réunir à nouveau début 2027. D'ici là, les recommandations de juillet fournissent une orientation politique plutôt qu'un régime transatlantique unifié, laissant les émetteurs soumis aux exigences distinctes des États-Unis et du Royaume-Uni.
