Les actifs du monde réel (RWA) on-chain ont atteint 34,18 milliards de dollars au 15 septembre 2026, après une croissance de 85,2 % depuis le début de l'année, tandis que seulement environ 12 % du capital tokenisé suivi est utilisé dans des applications financières on-chain.
Binance Research a publié ces chiffres le 18 septembre dans son rapport « The RWA Activation Era », en utilisant les données de DefiLlama et sa propre méthodologie pour comparer l'émission d'actifs à leur utilisation on-chain. Les obligations et les fonds du marché monétaire sont restés la catégorie la plus importante avec 18,29 milliards de dollars, tandis que les actions tokenisées ont atteint 4,43 milliards de dollars après une augmentation de 390,4 % depuis le début de l'année.
Le rapport divise la tokenisation en deux mesures. Son ratio d'actifs programmables (Programmable Asset Ratio, ou PAR) compare la valeur tokenisée à la taille du marché sous-jacent. Le taux d'activation du capital (Capital Activation Rate, ou CAR) mesure la quantité de valeur tokenisée éligible déployée dans les pools de liquidités, les marchés de prêt, les systèmes de garantie et d'autres applications on-chain vérifiées.
Les obligations et les fonds du marché monétaire ont généré 54,7 % de l'augmentation des actifs RWA suivis cette année, a déclaré Binance Research. Les actions ont contribué pour 22,4 % supplémentaires, ce qui signifie que les deux catégories ont produit plus des trois quarts de la valeur marchande ajoutée jusqu'au 15 septembre.
Les autres catégories ont connu des taux d'expansion plus lents. L'or et les matières premières ont augmenté de 46,6 % depuis le début de l'année, le crédit privé a progressé de 43,6 %, et l'immobilier a gagné 17,9 %, selon le rapport.
Les actions tokenisées ont affiché la croissance en pourcentage la plus rapide parmi les principales catégories suivies par Binance Research. Leur part des actifs RWA est passée de 4,9 % à 13,0 %, même si le solde on-chain de 4,43 milliards de dollars ne représentait que 0,0029 % du marché de référence des actions cotées de 151,9 billions de dollars utilisé dans le rapport.
Sur l'ensemble des marchés couverts, Binance Research a estimé que seulement environ 0,01 % de la base d'actifs sous-jacente a été tokenisée. Les obligations et les fonds du marché monétaire avaient un PAR indicatif de 0,0171 %, laissant leur part on-chain faible par rapport aux marchés traditionnels qu'ils représentent.
Les derniers chiffres prolongent une expansion documentée plus tôt dans l'année. En juin, Binance Research avait enregistré une croissance rapide des actions tokenisées tandis que les obligations et les fonds du marché monétaire ajoutaient des milliards de dollars en valeur on-chain.
Le rapport a révélé un CAR global d'environ 12 %, ce qui signifie que près de 12 dollars sur chaque tranche de 100 dollars de valeur d'actifs tokenisés éligibles étaient déployés dans les applications financières suivies. Binance Research a utilisé cette mesure pour séparer les actifs émis des actifs utilisés comme liquidités, garanties ou capital de prêt.
Un examen distinct basé sur DeFiLlama, publié plus tôt en septembre, a produit un résultat similaire. Comme crypto.news l'a rapporté, environ 3,79 milliards de dollars d'un marché RWA tokenisé de 34,6 milliards de dollars étaient déployés dans des protocoles à l'époque, laissant environ 89 % en dehors des applications couvertes par l'ensemble de données.
L'utilisation varie fortement selon le type d'actif. Binance Research a estimé le CAR du crédit privé à 49,67 %, le plus élevé parmi les catégories suivies. Le CAR des actions est passé de 1,95 % en début d'année à 7,54 % au 15 septembre.
Dans l'activité DeFi liée aux actions tokenisées, les pools de liquidités représentaient 65,4 % de la valeur déployée et le prêt 28,1 %. Ensemble, ces deux utilisations constituaient 93,5 % de la valeur totale verrouillée (TVL) des actions DeFi mesurée par le rapport.
Les données au niveau des produits peuvent être très différentes de la moyenne du marché. L'examen des données DefiLlama par crypto.news a révélé une utilisation de 0,64 % pour BUIDL de BlackRock, 0 % pour BENJI de Franklin Templeton et 0,52 % pour USYC de Circle. JAAA de Centrifuge et reUSD de Re Protocol affichaient tous deux une utilisation supérieure à 97 % dans le même ensemble de données.
Un jour avant la publication du rapport de Binance Research, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé un cadre temporaire pour le trading on-chain limité des actions tokenisées du National Market System.
La dérogation pour l'innovation de la SEC du 17 septembre accorde aux plateformes de titres tokenisés (Tokenized Securities Venues) éligibles une exemption conditionnelle de la définition d'une bourse selon l'Exchange Act. Une exemption connexe couvre certains fournisseurs de liquidités apportant des capitaux propres via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidités permissionnés.
L'exemption de cinq ans est assortie de limites. Les actions NMS tokenisées doivent offrir les mêmes droits et privilèges que les actions traditionnelles correspondantes, y compris les droits de vote et de dividende le cas échéant. Les émetteurs doivent pouvoir s'opposer lorsqu'une tierce partie non affiliée souhaite rendre une version tokenisée de leur action disponible sur une plateforme qualifiée.
Les plateformes de trading doivent utiliser des contrats intelligents publics auditables sur des registres distribués publics sans permission, respecter les suspensions de trading du titre sous-jacent, tenir des registres et publier les informations de transaction requises. Les dispositions anti-fraude et anti-manipulation continuent de s'appliquer.
Le régulateur sollicite les commentaires du public pendant qu'il examine des règles à plus long terme. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'exemption permettrait le trading dans un environnement permissionné « pendant que la Commission examine la nécessité d'actions supplémentaires » concernant le trading d'actions on-chain.
Des projets institutionnels intègrent des titres tokenisés dans les flux de trading, de garantie et de règlement. Le 16 septembre, DTCC a annoncé que la filiale d'Ondo Finance, Oasis Pro Markets, avait rejoint Fund/SERV, devenant le premier membre de la plateforme en matière de tokenisation. DTCC a précisé que Fund/SERV traite plus de 85 % de l'activité de transaction des fonds communs de placement américains.
DTCC avait déjà réalisé des transactions de production utilisant des actifs tokenisés par DTC le 15 juillet. Les entreprises participantes ont utilisé des titres tokenisés dans des opérations de repo sur titres du Trésor, de livraison contre paiement d'actions, de prêt de titres, de nantissement de garanties et de flux de marge de contrepartie centrale, selon la société.
Le service de tokenisation de DTC reste prévu pour un lancement en octobre 2026. DTCC a déclaré que les versions tokenisées des titres sous garde de DTC sont conçues pour conserver les mêmes droits de propriété, droits et protections des investisseurs que leurs formes traditionnelles.
Les prêteurs DeFi ont mis en place des canaux distincts pour les garanties RWA. Aave a lancé Horizon en août 2025 pour les emprunteurs qualifiés recherchant des liquidités en stablecoins contre des actifs tokenisés. En février 2026, Aave Labs a déclaré que les dépôts avaient dépassé 440 millions de dollars.
Aave prévoit un hub de crédit RWA dédié sur Avalanche où les institutions éligibles pourraient emprunter des USA₮ contre des actifs financiers tokenisés approuvés. Les documents de gouvernance d'Aave avaient auparavant spécifié qu'un hub RWA dédié suivrait le déploiement initial d'Avalanche V4 via un processus de gouvernance distinct.
Pour les actions tokenisées, Binance Research a utilisé trois scénarios pour 2030 tirés d'un rapport précédent : environ 61 milliards de dollars, 349 milliards de dollars et 987 milliards de dollars en valeur d'actions tokenisées. La firme a présenté ces chiffres comme des fourchettes de scénarios, et non comme des valeurs de marché futures confirmées par l'entreprise.
Dans son scénario de base de 349 milliards de dollars, Binance Research a estimé un PAR de 0,23 %. Son analyse de sensibilité a montré que faire passer le CAR des actions de 10 % à 20 % à ce niveau d'actifs augmenterait le capital déployé de 34,94 milliards de dollars à 69,87 milliards de dollars sans nécessiter davantage d'approvisionnement tokenisé.
Le rapport nomme la prochaine étape une « Ère d'activation des RWA », faisant référence aux actifs tokenisés devenant utilisables sur les bourses, les marchés de prêt et de garantie. Les chiffres actuels montrent toujours une grande différence entre la valeur des actifs représentée on-chain et le capital déployé dans ces applications.
Binance Research a cité des données de plateforme antérieures montrant que 58,5 % des premiers utilisateurs de bStocks utilisaient également des contrats perpétuels ou des actions directes. Le rapport indique que l'adoption future dépendra de la capacité des canaux de distribution et des applications financières à convertir l'accès aux actifs tokenisés en liquidités récurrentes et en activités de financement.
