Le Trésor américain a proposé de nouvelles règles définissant quand les stablecoins de paiement sont émis, offerts ou vendus aux États-Unis, alors que les régulateurs se préparent aux restrictions clés de la loi GENIUS, qui entreront en vigueur en janvier 2027.
Le Département du Trésor américain a déclaré le 17 août que son Avis de proposition de réglementation (Notice of Proposed Rulemaking) se concentre sur la Section 3 de la loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), ouvrant un nouveau processus de consultation publique alors que le gouvernement s'attelle aux exigences restantes de mise en œuvre de la loi.
Selon la proposition, le Trésor fixerait les limites de ce qui constitue l'émission d'un stablecoin de paiement « aux États-Unis », une distinction qui détermine quand un émetteur doit obtenir une licence fédérale ou étatique en vertu de la loi GENIUS.
Le département cherche également à définir quand une entreprise d'actifs numériques est considérée comme ayant offert ou vendu un stablecoin de paiement à une personne aux États-Unis. Le Trésor a déclaré que ces définitions visent à donner aux entreprises plus de certitude quant à l'application des restrictions américaines en matière de licences et de distribution.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que le département s'apprêtait à mettre en œuvre le cadre établi par le président Donald Trump et le Congrès tout en sollicitant les commentaires des entreprises et des autres parties prenantes.
Bessent a affirmé que les règles visaient à offrir aux entreprises une « certitude réglementaire » tout en soutenant l'innovation américaine et en maintenant la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
À partir du 18 janvier 2027, date d'entrée en vigueur prévue de la loi GENIUS, les entreprises ne seront généralement pas autorisées à émettre des stablecoins de paiement aux États-Unis à moins de détenir une licence fédérale ou étatique appropriée, selon le Trésor.
La dernière proposition du Trésor porte sur la détermination du moment où les activités d'un émetteur entrent dans le champ de cette exigence américaine. La manière dont l'agence définit l'émission nationale pourrait déterminer quelles entreprises doivent obtenir une autorisation avant de continuer à émettre des stablecoins accessibles aux clients américains.
Les exigences en matière de licences constituent une partie du régime fédéral des stablecoins créé après la signature de la loi GENIUS par Trump le 18 juillet 2025. La législation a établi des voies distinctes pour les émetteurs sous supervision fédérale et les émetteurs qualifiés réglementés par l'État, tout en introduisant des exigences en matière de réserves, de rachat, de conformité et de divulgation.
Les régulateurs ont passé une grande partie de l'année 2026 à élaborer les règles nécessaires à la mise en œuvre de la loi.
Le Bureau du Contrôleur de la Monnaie (Office of the Comptroller of the Currency - OCC) a présenté son cadre proposé en février, couvrant les actifs de réserve, les rachats, le capital, la liquidité, la conservation, la gestion des risques et la supervision pour les émetteurs relevant de l'autorité de l'agence. La proposition incluait également des procédures concernant les demandes et la cessation des opérations de stablecoins.
Une réglementation distincte a traité de la supervision étatique. En avril, crypto.news a rapporté la proposition du Trésor visant à déterminer si les systèmes réglementaires étatiques sont suffisamment similaires au cadre fédéral. Dans le cadre de ce processus, les émetteurs avec moins de 10 milliards de dollars en circulation pourraient rester sous une supervision étatique qualifiée si le régime étatique respecte les normes fédérales.
Les stablecoins émis à l'étranger sont également inclus dans la dernière proposition, le Trésor s'efforçant d'établir comment les jetons émis en dehors du pays peuvent continuer à atteindre les utilisateurs américains.
Selon la loi GENIUS, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne peuvent généralement pas offrir, vendre ou autrement rendre disponible un stablecoin de paiement émis à l'étranger à moins que son émetteur ne puisse se conformer aux ordres légaux et satisfaire aux exigences liées aux arrangements réciproques entre les États-Unis et la juridiction d'origine de l'émetteur, a déclaré le Trésor.
La législation confère au Trésor un rôle dans la détermination de la comparabilité des systèmes réglementaires étrangers de stablecoins aux exigences américaines. Les émetteurs étrangers opérant sous des régimes qualifiés peuvent accéder au marché américain s'ils remplissent également les conditions imposées par la loi.
Une autre restriction prend effet plus tard. À partir du 18 juillet 2028, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne seront généralement pas autorisés à offrir ou vendre des stablecoins de paiement à des personnes aux États-Unis à moins que les jetons n'aient été émis par un émetteur agréé, selon le Trésor.
Les définitions proposées par le Trésor pour « offrir ou vendre » et une personne « aux États-Unis » affectent donc les échanges, les plateformes de trading et autres entreprises d'actifs numériques qui rendent les stablecoins accessibles aux clients américains.
L'agence avait précédemment sollicité l'avis de l'industrie sur de nombreuses questions juridictionnelles similaires par le biais d'un Avis préalable de proposition de réglementation (Advance Notice of Proposed Rulemaking) publié en septembre 2025. La dernière proposition fait avancer ce processus en présentant la mise en œuvre prévue par le Trésor des restrictions de la Section 3.
Les exigences de conformité pour les émetteurs agréés ont été élaborées séparément des règles régissant l'émission et la vente des stablecoins.
Le Trésor a proposé des règles AML (Anti-Money Laundering) plus tôt cette année qui placeraient les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement sous les exigences de la loi sur le secret bancaire (Bank Secrecy Act) et exigeraient des systèmes de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et les sanctions.
Selon cette proposition, les émetteurs devraient disposer de systèmes capables d'identifier les activités suspectes et de prendre les mesures requises contre les transactions, notamment les bloquer, les geler ou les rejeter le cas échéant. Les entreprises devraient également désigner une personne basée aux États-Unis responsable de leurs systèmes de conformité.
Les régulateurs fédéraux ont séparément proposé des exigences d'identification des clients, tandis que les régulateurs bancaires ont élaboré des normes couvrant les réserves, le capital, les rachats, la conservation et les contrôles opérationnels.
Le processus de réglementation a pris plus de temps que le calendrier initialement fixé par le Congrès. Les régulateurs fédéraux ont manqué la date limite de juillet pour l'achèvement des réglementations clés de la loi GENIUS, plusieurs ensembles étant toujours sous forme de proposition lorsque la date limite du 18 juillet 2026 est passée.
Le cadre principal de l'OCC est resté inachevé à l'époque, tandis que les règles de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) couvrant les émetteurs liés aux banques supervisées par la FDIC étaient également toujours en cours de processus réglementaire. Les propositions concernant l'identification des clients, la lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions n'avaient pas non plus été finalisées.
Le fait de ne pas respecter le délai d'un an pour l'élaboration des règles n'a pas automatiquement retardé la date d'entrée en vigueur prévue de la loi au 18 janvier 2027. En conséquence, les futurs émetteurs ont continué à se préparer aux exigences en matière de licences, de gestion des réserves, de rachat, de vérification des clients et de conformité, tandis que les régulateurs finalisent les règles restantes.
Pour la proposition de la Section 3 publiée le 17 août, le Trésor demande aux émetteurs, aux fournisseurs de services d'actifs numériques et aux autres parties intéressées de soumettre leurs commentaires sur la manière dont les restrictions devraient fonctionner en pratique.
La réglementation se concentre spécifiquement sur les limites géographiques et transactionnelles qui déterminent si l'activité de stablecoin relève de la loi américaine, y compris quand l'émission a lieu sur le territoire national et quand une vente ou une offre est faite à une personne dans le pays.
Le Trésor a déclaré que les commentaires du public pourraient aborder les questions soulevées par le cadre proposé et seraient pris en considération avant la finalisation des réglementations.
Les membres du public disposeront de 60 jours à compter de la publication de l'avis au Federal Register pour soumettre leurs commentaires, et les réponses déposées pendant la consultation seront accessibles au public via le système fédéral de réglementation.
