Le Royaume-Uni avance de manière décisive vers une réglementation crypto complète, la Financial Conduct Authority (FCA) ayant défini les activités qui relèveront de son futur régime, même si des questions subsistent quant à la suite des événements, selon un expert.
La FCA a annoncé une consultation sur les activités crypto réglementées, confirmant qu'un régime complet entrera en vigueur d'ici octobre 2027, les entreprises pouvant demander une autorisation à partir de septembre 2026.
Crypto will be regulated in the UK from October 2027.
We're seeking views on guidance for crypto firms to create an open, sustainable and competitive crypto market people can trust.
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— Financial Conduct Authority (@TheFCA) April 15, 2026
La consultation, publiée mercredi, précise comment des services tels que le trading, la conservation, l'émission de stablecoins et le staking seront inclus dans le champ d'application.
Les lignes directrices visent à aider les entreprises à déterminer si elles relèvent du périmètre réglementaire, alors que le Royaume-Uni passe d'un environnement largement non réglementé, actuellement axé sur les promotions financières et la lutte contre le blanchiment d'argent, à un système structuré régissant les services de cryptoactifs.
Yuriy Brisov, associé chez Digital & Analogue Partners, a déclaré à Decrypt que la FCA a choisi un « périmètre basé sur l'activité », plutôt que de délivrer des licences à des entreprises entières.
« Il est élaboré autour de modèles intermédiés : émetteurs, dépositaires, plateformes, fournisseurs de staking, plutôt qu'autour des fonctions au niveau protocolaire », a-t-il noté, ajoutant que l'approche est « plus flexible qu'une licence basée sur l'entité mais s'aligne toujours avec la taxonomie CeFi actuelle. »
« Ma lecture est que le périmètre, tel qu'il est actuellement rédigé, ne décrit délibérément pas encore la partie du marché la plus susceptible de définir le prochain cycle », a déclaré Brisov, notant que les entreprises qui construisent des systèmes non-custodial ou composables devraient s'attendre à des « débats de classification continus. »
« Il est également incertain – et la réglementation européenne est confrontée à un problème similaire – comment les protocoles DeFi devraient fonctionner aux premiers stades », a-t-il dit, arguant que « le seul projet véritablement DeFi sur Terre jusqu'à présent est Bitcoin. »
La FCA a confirmé qu'elle consulterait séparément sur les lignes directrices pour la DeFi et les règles de résilience opérationnelle pour les entreprises utilisant la technologie de registre distribué plus tard cette année, parallèlement à des mises à jour du Guide sur la criminalité financière pertinentes pour les entreprises de cryptoactifs.
En janvier, le régulateur a lancé une consultation sollicitant des retours sur le devoir de diligence envers les consommateurs, les normes de conduite et les exigences de surveillance pour les entreprises crypto opérant au Royaume-Uni.
« Le cadre réutilise largement la boîte à outils post-2008 – autorisation, capital prudentiel, règles de conduite, surveillance des abus de marché », a déclaré Brisov, ajoutant qu'il « ne traite pas encore les risques qui émergent de la technologie elle-même. »
Concernant le risque systémique, le régime se concentre sur l'intégrité de la conservation, la criminalité financière et les abus de marché, tout en laissant les problèmes tels que la contagion inter-protocole et les retombées offshore moins clairement abordés, a-t-il noté.
La consultation se termine le 3 juin, avec des règles finales attendues cet été et des lignes directrices supplémentaires à l'automne.
Le processus s'appuie sur les changements législatifs adoptés en février qui ont intégré les activités crypto dans le champ réglementaire du Royaume-Uni, alors que les décideurs politiques visent à créer ce que la FCA décrit comme un marché « ouvert, durable et compétitif ».
Les entreprises crypto, y compris les opérateurs étrangers desservant des utilisateurs britanniques, devront réévaluer leurs structures avant la fenêtre d'autorisation de 2026.
Concernant le rôle des banques dans le cadre réglementaire crypto du Royaume-Uni, Brisov a identifié trois rôles d'importance croissante : les banques en tant que prestataires de services pour les entreprises crypto autorisées, les banques en tant que conservateurs de cryptoactifs éligibles, et les banques en tant qu'émetteurs potentiels de dépôts tokenisés ou de stablecoins éligibles.
« L'endroit où cette frontière se situera sera l'un des choix de conception les plus conséquents pour l'infrastructure monétaire britannique au cours des prochaines années », a-t-il noté.
