Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a averti vendredi que les régulateurs internationaux sont confrontés à une "bataille à venir" avec le gouvernement américain concernant les normes des stablecoins, élargissant une divergence politique transatlantique alors que Washington promeut les stablecoins libellés en dollars comme infrastructure de paiements mondiale.

"Si nous voulons que les stablecoins fassent partie de l'architecture des paiements au niveau mondial... ils ne fonctionneront que si nous avons des normes internationales", a déclaré Bailey lors d'une conférence organisée par la BoE sur les déséquilibres financiers, selon Reuters.

Bailey, qui préside également le Conseil de stabilité financière, s'est concentré sur une vulnérabilité spécifique : certains stablecoins américains ne peuvent pas être facilement convertis en dollars sans passer par une plateforme d'échange de crypto-actifs, limitant potentiellement leur convertibilité en cas de crise.

Si les stablecoins adossés au dollar devenaient largement utilisés pour les paiements transfrontaliers, a-t-il soutenu, une crise pourrait provoquer une fuite des jetons dotés de faibles garanties de rachat vers des juridictions ayant des règles de convertibilité plus strictes. "Nous savons ce qui se passerait s'il y avait une panique sur un stablecoin — ils se retrouveraient tous ici", a déclaré Bailey.

Ces remarques reflètent une position que Bailey maintient depuis des années. En juillet 2025, il a mis en garde les plus grandes banques mondiales contre l'émission de leurs propres stablecoins, les exhortant à privilégier les dépôts tokenisés. Six grandes banques britanniques ont depuis lancé un projet pilote en direct de dépôts en livres sterling tokenisés, conformément à cette préférence.

Le Royaume-Uni a élaboré son propre cadre réglementaire pour les stablecoins en parallèle des efforts liés au GENIUS Act aux États-Unis. La BoE a ouvert une consultation en novembre sur les règles relatives aux stablecoins systémiques en livres sterling, proposant des limites de détention de 20 000 £ pour les particuliers et de 10 millions de £ pour les entreprises. Après la réaction négative de l'industrie, la banque centrale a indiqué en mars qu'elle était ouverte à la révision de ces plafonds, avec des projets de règles mis à jour attendus vers juin.

Le régime prévu par le Royaume-Uni exigerait des émetteurs de stablecoins systémiques qu'ils détiennent au moins 40 % de leurs réserves sur des comptes non rémunérés à la Banque d'Angleterre, le reste étant placé dans des titres de dette publique britanniques à court terme, spécifiquement pour assurer un rachat rapide. Le GENIUS Act, en revanche, exige un soutien de réserve à 100 % et des divulgations mensuelles, mais n'impose pas que les détenteurs puissent racheter des jetons directement auprès de l'émetteur sans intermédiaires.

Les frictions avec Washington sont en partie fonction de trajectoires divergentes. Le président Trump a promulgué le GENIUS Act en juillet 2025, et la FDIC a proposé des règles de mise en œuvre en avril. La Commission bancaire du Sénat devrait maintenant préparer le CLARITY Act plus large jeudi après qu'un compromis bipartite sur le rendement des stablecoins ait brisé une impasse de plusieurs mois.

Les commentaires de Bailey sont également intervenus le jour même où la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a formulé son argument le plus direct contre les stablecoins, affirmant que même les jetons libellés en euros menacent la stabilité financière et la transmission de la politique monétaire. Ensemble, ces discours constituent une opposition significative des deux banquiers centraux les plus puissants d'Europe à un régime de stablecoins largement façonné selon les termes américains.

La portée des propos de Bailey dépendra de la manière dont le processus d'élaboration des normes du FSB se déroulera. L'organisme a publié des recommandations sur les stablecoins depuis 2020, mais ces lignes directrices ne sont pas contraignantes, et les États-Unis ont historiquement montré peu d'empressement à subordonner leur politique nationale en matière de crypto aux cadres multilatéraux.