Twenty One Capital de Jack Mallers est désormais la deuxième plus grande trésorerie Bitcoin cotée en bourse en termes de holdings BTC, après que le mineur MARA a vendu une partie de ses avoirs et est tombé à la troisième place.
La nouvelle société de trésorerie Bitcoin (BTC) détient 43 514 BTC dans sa trésorerie d'entreprise, évalués à plus de 2,9 milliards de dollars au prix du marché au moment de la rédaction, selon les données de BitcoinTreasuries.
Twenty One Capital a été introduite en bourse en fin d'année dernière suite à sa fusion avec Cantor Equity Partners, une société d'acquisition à vocation spécifique. Négociées désormais sous le symbole XXI, les actions cotées au NYSE ont chuté de plus de 25% depuis le début de l'année.
MARA a vendu 15 133 BTC, évalués à environ 1,1 milliard de dollars, tout au long de mars 2026. Le prochain plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse est la société de trésorerie BTC japonaise Metaplanet avec 35 100 BTC. Tyler Rowe, analyste chez Bitcoin Treasuries, a déclaré dans une note jeudi :
« Pour l'industrie, c'est un signal d'avertissement. MARA a emprunté agressivement pour accumuler des sats pendant la course haussière et vend maintenant du Bitcoin à perte pour rembourser cette dette. C'est le scénario précis contre lequel les critiques des stratégies de trésorerie financées par l'endettement avaient mis en garde. »
Cet emprunt agressif contraste fortement avec le modèle économique popularisé par la société de trésorerie BTC Strategy, qui traite le BTC comme un « crédit numérique perpétuel », l'utilisant comme garantie pour financer continuellement des acquisitions de BTC.
« Les mineurs peuvent-ils opérer durablement en tant que sociétés de trésorerie Bitcoin sans l'infrastructure de marchés de capitaux que Saylor a mis cinq ans à construire », a déclaré Rowe dans la note partagée avec Cointelegraph.
Certains observateurs du marché notent que ce changement signale la capitulation des sociétés de trésorerie crypto et des mineurs dans un environnement commercial difficile, aggravé par le marché baissier des cryptos qui a commencé en octobre 2025 et la baisse des cours des actions.
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En juin 2025, la société de capital-risque Breed a déclaré que seules quelques sociétés de trésorerie crypto survivraient à la « spirale de la mort » de la contraction des valeurs liquidatives de marché (mNAVs) en maintenant une prime de prix qui leur permettrait d'obtenir davantage de financement.
À mesure que l'accès aux options de financement bon marché disparaît, les entreprises se négociant à ou en dessous de leur valeur liquidative devraient vendre leurs holdings BTC pour faire face à leurs obligations de dette, selon Breed.
Les entreprises qui traitent leurs holdings crypto comme un pari spéculatif, plutôt qu'un jeu à long terme, étaient susceptibles de capituler entre les cycles, a déclaré Deng Chao, PDG du gestionnaire d'actifs HashKey Capital, à Cointelegraph.
Dans le même temps, les sociétés de trésorerie crypto dotées d'une stratégie de trésorerie disciplinée traverseraient plusieurs cycles, a-t-il ajouté.
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