Standard Chartered conseille à ses clients de considérer la récente baisse de prix d'Ethereum de la même manière que Jeff Bezos a dit aux actionnaires d'Amazon de traiter le krach dot-com, arguant que l'« action n'est pas l'entreprise » et que les fondamentaux forceront le prix à rattraper son retard au cours du prochain cycle.
Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré à ses clients qu'il considérait Ethereum (ETH) « très similaire à la façon dont Jeff Bezos a décrit le cours de l'action d'Amazon lors de l'éclatement de la bulle technologique de 2001 », insistant sur le fait que la récente baisse « ne reflète pas les améliorations continues des fondamentaux du réseau Ethereum. »
Dans une note résumée par la journaliste Yogita et des médias comme The Block, Kendrick s'appuie sur la phrase de Bezos selon laquelle « l'action n'est pas l'entreprise », soulignant comment Amazon est tombé à environ 6 dollars au début des années 2000 avant de devenir un mastodonte de mille milliards de dollars.
L'argument est simple : le prix d'Ethereum, qui a fortement chuté par rapport à ses récents sommets et est parfois passé sous les 2 000 $ en 2026, « est en retard par rapport à ses fondamentaux en amélioration et finira par rattraper son retard », comme l'a résumé un article de The Daily Block.
Kendrick et son équipe ont maintenu leurs objectifs principaux inchangés : 4 000 $ d'ici fin 2026 et 40 000 $ d'ici 2030, des chiffres qui impliquent une multiplication par environ 2 au cours des 18 prochains mois et un rallye allant jusqu'à 20 fois d'ici la fin de la décennie par rapport aux niveaux de prix autour de 2 000 $ à 3 000 $ au moment de la rédaction de la note.
Dans la note aux clients, Kendrick reprend explicitement la célèbre boutade de Bezos pour argumenter que le marché sous-évalue ce qu'Ethereum est devenu. « Je considère la performance de l'ETH très similaire à la façon dont Jeff Bezos a décrit le cours de l'action AMZN lors de l'éclatement de la bulle technologique de 2001 », a-t-il écrit, ajoutant que, comme Amazon au début des années 2000, Ethereum est aujourd'hui « tranquillement en train de devenir l'épine dorsale » d'une nouvelle architecture financière, avec les stablecoins on-chain, les actifs tokenisés et l'activité DeFi atteignant des niveaux quasi records, même si le prix diminue.
La note se concentre sur une poignée de métriques : des nombres de transactions quotidiennes proches des records, la part toujours dominante d'Ethereum dans le règlement des stablecoins et son leadership dans les actifs du monde réel tokenisés.
Une prévision interne de l'équipe des actifs numériques de Standard Chartered anticipe que l'offre de stablecoins atteindra 2 000 milliards de dollars au cours de ce cycle, une grande partie étant censée résider ou être réglée sur Ethereum. Kendrick soutient que « plus d'activité devrait signifier un prix du jeton plus élevé » au fil du temps, à mesure que la demande de la couche de base, les marchés des frais et la dynamique de staking se répercutent sur la valorisation.
Cette logique s'accorde avec des recherches antérieures de la banque, couvertes dans une mise à jour de janvier et analysées par crypto.news, où Kendrick a légèrement réduit certains objectifs en dollars à moyen terme pour l'ETH, mais a déclaré que les « perspectives d'Ethereum s'étaient améliorées » par rapport au bitcoin et s'attendait à ce que le ratio ETH/BTC « revienne progressivement à ses sommets de 2021 » à mesure que le débit, la DeFi, les stablecoins et la réglementation mûrissent. Lors d'une apparition publique distincte, citée dans une transcription LinkedIn, Kendrick a présenté sa feuille de route à long terme de manière encore plus directe : « Mes prévisions à long terme sont de 500 000 $ pour le BTC d'ici 2030 et de 40 000 $ pour Ethereum d'ici 2030… environ 20 fois [pour Ethereum], mais aussi une énorme surperformance [par rapport au Bitcoin]. »
Tout le monde n'adhère pas à l'analogie ou aux objectifs.
La même note et ses dérivés viraux, de The Block aux publications sur les réseaux sociaux par des comptes comme Ethprofit, reconnaissent que les précédentes prévisions crypto de Standard Chartered n'ont pas toujours été exactes, les prévisions de cycles antérieurs pour le bitcoin et l'ether ayant été révisées à plusieurs reprises à mesure que le contexte macroéconomique évoluait.
L'optimisme de Kendrick dépend fortement des États-Unis et des juridictions clés qui devront apporter une certaine clarté réglementaire plutôt qu'une hostilité pure et simple. Il signale spécifiquement la combinaison de la réglementation des stablecoins, des cadres de tokenisation et des changements potentiels dans le droit des valeurs mobilières comme des catalyseurs qui pourraient débloquer les flux institutionnels vers Ethereum, une thèse reprise dans la couverture antérieure de crypto.news sur la façon dont les changements de politique pourraient réévaluer l'actif s'il devient le substrat par défaut pour la DeFi réglementée et les infrastructures d'actifs du monde réel.
Pour l'instant, le prix réel et la capitalisation boursière d'Ethereum racontent une histoire plus modeste. Aux niveaux actuels, autour de 2 000 à 2 500 $, avec une capitalisation boursière bien en dessous de son pic de 2021 et encore loin des objectifs à court terme de 4 000 $ et à long terme de 40 000 $ que Kendrick lui a attribués, l'actif ressemble moins à une rediffusion d'Amazon inévitable et plus à un instrument macro à bêta élevé, toujours à la merci des flux d'ETF, des attentes de taux et de l'attraction gravitationnelle du bitcoin.
Mais le fait qu'une banque mondiale invoque Bezos et le krach dot-com pour défendre Ethereum après une baisse douloureuse en dit long sur l'évolution du récit depuis le dernier cycle.
Comme Kendrick l'a formulé dans un langage que les fidèles de la crypto et les analystes quantitatifs des actions peuvent comprendre, le pari est que « l'ETH rattrapera ses métriques internes » — et qu'en 2030, l'évolution actuelle des prix ressemblera à Amazon à 6 $ plutôt qu'à Pets.com en route vers zéro.
