StablecoinX a finalisé sa fusion avec TLGY Acquisition Corp., offrant à la société d'infrastructure de stablecoin axée sur Ethena une cotation au Nasdaq sous le symbole USDE.
La société a déclaré que ses bons de souscription publics seront négociés sous le symbole USDEW à partir du vendredi 26 juin, après la clôture de la fusion la veille. Cette démarche transforme un pari privé sur l'infrastructure d'Ethena en une transaction boursière cotée pour les investisseurs publics cette semaine.
La cotation offre aux investisseurs du marché public un accès direct à la stratégie Ethena de StablecoinX.
« Nous pensons qu'Ethena est devenue l'une des plateformes les plus importantes pour alimenter la prochaine génération de dollars numériques », a déclaré Edward Chen, PDG et président.
La société entre désormais sur les marchés publics alors que la demande pour le principal dollar synthétique d'Ethena a diminué par rapport à son pic de l'année dernière.
StablecoinX a déclaré détenir environ 3,029 milliards de tokens de gouvernance Ethena, d'une valeur d'environ 275 millions de dollars sur la base de la moyenne ENA sur 30 jours utilisée avant la clôture. Cette détention représente environ 20 % de l'offre totale d'ENA. La société dispose également d'environ 24 millions d'actions de classe A cotées en bourse après la transaction.
Comme indiqué précédemment, StablecoinX avait initialement présenté une stratégie de trésorerie ENA de 360 millions de dollars en 2025. Le plan s'est ensuite développé grâce à des financements privés supplémentaires, faisant de l'exposition à l'ENA un élément central de l'histoire de l'entreprise. Cette structure lie étroitement la valeur marchande de StablecoinX à l'adoption d'Ethena, à la tarification de l'ENA et à la demande de services liés à l'USDe.
L'USDe est le dollar synthétique d'Ethena. Il vise à maintenir une valeur de 1 $ grâce à des garanties cryptographiques et des positions futures couvertes, plutôt qu'à des réserves de liquidités seules. Le modèle peut générer des rendements, mais cela dépend des conditions du marché. Lorsque les taux de financement des contrats à terme s'affaiblissent ou deviennent négatifs, le moteur de rendement peut subir des pressions.
Cette pression est visible dans les données d'approvisionnement. L'offre en circulation d'USDe a chuté d'environ 70 % par rapport à son pic d'octobre au-dessus de 14 milliards de dollars, pour atteindre environ 4,5 milliards de dollars. Auparavant, crypto.news avait examiné comment l'USDe avait enregistré 1,1 milliard de dollars de sorties nettes alors que le marché plus large des stablecoins continuait de croître. Cette baisse offre à StablecoinX un démarrage plus difficile que celui qu'Ethena a connu lors de son expansion l'année dernière.
StablecoinX affirme que son activité repose sur trois piliers. Son nœud de vérification décentralisé en direct vérifie les messages inter-chaînes pour Ethena sur les réseaux pris en charge. Il développe également Stablecoin Harness, une pile de middlewares pour le routage des paiements, le pontage, l'accès à la liquidité, les outils de trésorerie, la création de rapports et les besoins de conformité. Des services de distribution pour les institutions sont également en cours de développement.
Dans un article précédent, crypto.news avait abordé l'achat d'ENA par Coinbase Ventures sur le marché libre alors que Coinbase et Ethena préparaient des produits financiers et d'épargne on-chain. Comme l'a rapporté crypto.news, Jupiter Lend a également ajouté un marché de prêt USDe avec Bitwise. Ces liens montrent qu'Ethena continue de développer sa distribution, même si l'offre d'USDe a diminué.
Les débuts de StablecoinX interviennent également au milieu d'un débat politique plus large sur le rendement des stablecoins aux États-Unis. Les stablecoins à rendement se situent dans un domaine juridique différent des stablecoins de paiement simples car ils transfèrent les rendements aux détenteurs. Dans notre dernière mise à jour, crypto.news a examiné comment fonctionnent les stablecoins à rendement et pourquoi la source du rendement est importante.
La société entre au Nasdaq avec un pari clair sur Ethena, une importante réserve d'ENA et plusieurs produits encore en cours de développement. Ses premières transactions publiques pourraient révéler si les investisseurs souhaitent une exposition à l'infrastructure des stablecoins lorsque l'offre d'USDe est plus faible, que l'ENA reste bien en deçà de son plus haut de 2024 et que l'appétit du marché crypto reste faible.
