Le président de la SEC, Paul Atkins, dévoile une « exemption pour l'innovation », des règles pour les jetons à cinq catégories et un pacte avec la CFTC, ouvrant une voie réglementée pour les titres tokenisés on-chain.
Marquant le premier anniversaire de sa présidence au Washington Economic Club, le président de la SEC, Paul Atkins, a profité d'un discours d'orientation pour annoncer ce qu'il a présenté comme une réinitialisation réglementaire pour les actifs numériques, articulée autour d'une stratégie « A–C–T » : avancer, clarifier, transformer. Au cœur de cet agenda se trouve un cadre de jetons à cinq catégories qui, selon Atkins, ne placera qu'une mince part des actifs crypto sous le droit des valeurs mobilières, tout en classifiant explicitement la plupart des autres comme des non-titres.
« Notre objectif est d'aider les acteurs du marché à insérer les actifs crypto dans des catégories claires, au lieu de les laisser deviner si la SEC qualifiera quelque chose de titre après coup », a déclaré Atkins lors de remarques antérieures décrivant le même cadre. Il a réitéré son principe souvent énoncé selon lequel « la forme ne change pas la substance », arguant qu'une action « reste une action, qu'elle soit représentée sur papier, par une entrée DTCC ou comme un jeton de blockchain », tout en soulignant également que tous les jetons utilisés lors d'une levée de fonds ne devraient pas être traités comme des titres pour toujours.
La réforme phare est une « exemption pour l'innovation » conçue pour permettre aux entreprises qualifiées d'émettre et de négocier des titres tokenisés on-chain pendant une période limitée, dans des conditions allégées, tout en restant sous la supervision de la SEC. Comme décrit dans les orientations précédentes sur le Projet Crypto, les émetteurs et plateformes de négociation éligibles recevraient une période de grâce de 12 à 36 mois exemptant des exigences d'enregistrement complètes, après quoi ils devront soit démontrer une « décentralisation suffisante », soit transiter vers le régime standard des valeurs mobilières.
Atkins a présenté l'exemption comme un moyen de maintenir la tokenisation des actions, obligations et autres actifs du monde réel au sein des marchés américains, au lieu de pousser l'expérimentation vers l'étranger. « La posture de l'autruche de la SEC – et son approche « tirer d'abord, poser des questions ensuite » – sont du passé », a-t-il déclaré dans un discours séparé sur l'agenda de la finance numérique, ajoutant que la nouvelle feuille de route vise à « restaurer la clarté réglementaire, renforcer la compétitivité et accélérer l'innovation ».
Pour renforcer ce changement, la SEC a signé un protocole d'accord avec la CFTC qui engage les deux agences à des interprétations conjointes, des réglementations harmonisées et un cadre adapté aux actifs crypto. Cet accord, aux côtés de l'impulsion du Projet Crypto pour moderniser les règles de compensation, de marge et de garantie pour les instruments on-chain, indique que Washington traite enfin les marchés tokenisés comme une extension des marchés de capitaux américains plutôt qu'un système parallèle à réguler uniquement par l'application de la loi.
