La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a soumis une proposition de révision des règles de conservation des cryptomonnaies pour les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement à la Maison Blanche pour examen.
Le Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche a reçu la proposition le 25 août, plaçant les changements de règles prévus sous examen exécutif avant que la SEC ne puisse en publier le texte intégral et demander un vote de la commission.
La proposition clarifierait la manière dont les conseillers en investissement et les sociétés d'investissement peuvent détenir des actifs cryptographiques pour leurs clients tout en se conformant aux exigences de conservation existantes de la SEC. L'agence a déclaré que les entreprises avaient soulevé des questions sur la manière dont les actifs numériques peuvent être détenus en vertu de règles écrites avant que les cryptomonnaies ne fassent partie des produits d'investissement réglementés et des portefeuilles de conseil.
Parallèlement aux dispositions concernant les actifs numériques, la SEC envisage de supprimer certaines exigences de conservation existantes qu'elle juge obsolètes en raison des changements sur les marchés financiers et des pratiques actuelles de négociation et de détention d'actifs.
Les détails complets de la proposition resteront indisponibles jusqu'à ce que le Bureau de la gestion et du budget achève son examen. Une fois la proposition renvoyée à la SEC, potentiellement avec des révisions, les trois membres républicains actuels de la commission voteraient sur sa publication pour commentaire public.
Les amendements proposés s'appliqueraient aux règles relevant de l'Investment Advisers Act de 1940 et de l'Investment Company Act de 1940, selon l'agenda réglementaire de la SEC.
Dans le cadre actuel de conservation des conseillers en investissement, les conseillers enregistrés ayant la garde des fonds ou des titres de leurs clients doivent généralement conserver les actifs auprès d'un dépositaire qualifié, à moins qu'une exception ne s'applique. Les cryptomonnaies ont soulevé des questions supplémentaires sur la façon dont ces exigences fonctionnent lorsque la propriété et le contrôle peuvent dépendre de clés privées et de systèmes de conservation basés sur la blockchain.
La SEC a déclaré que sa règle prévue clarifierait le cadre de conservation des actifs cryptographiques tout en apportant d'autres modifications aux réglementations couvrant les actifs des clients conseillés et des fonds. Certaines exigences existantes pourraient également être supprimées là où l'agence détermine que les changements sur les marchés et les pratiques actuelles de détention d'actifs les ont rendues inutiles.
La commission a déjà envisagé une approche différente de la question. En juin 2025, crypto.news a rapporté que la SEC avait retiré sa proposition de sauvegarde introduite sous la présidence de l'ancien président Gary Gensler.
Initialement proposée en mars 2023, la règle sur la sauvegarde des actifs des clients conseillés aurait étendu les exigences de conservation pour les conseillers en investissement enregistrés afin de couvrir une gamme plus large d'actifs clients, y compris les cryptomonnaies. Elle aurait également exigé que ces actifs soient conservés auprès de dépositaires qualifiés dans la plupart des circonstances.
Les fournisseurs de services de conservation de cryptomonnaies ont été confrontés à l'incertitude en vertu de ce plan, car beaucoup ne répondaient pas à la définition proposée de dépositaire qualifié. Les acteurs de l'industrie avaient averti que les exigences pourraient laisser les conseillers en investissement avec moins d'options pour détenir des actifs numériques au nom de leurs clients.
Lorsque la SEC a retiré la proposition de sauvegarde et plusieurs autres règles inachevées de l'ère Biden en juin 2025, l'agence a déclaré que toute action réglementaire future dans les domaines concernés nécessiterait une nouvelle proposition.
Les amendements sur la conservation qui passent actuellement par le processus d'examen de la Maison Blanche constituent un effort de réglementation distinct sous la présidence de Paul Atkins. Les exigences spécifiques concernant les dépositaires qualifiés, les arrangements de conservation et le traitement des actifs cryptographiques ne seront pas connues tant que la SEC n'aura pas publié la proposition.
La conservation est l'une des nombreuses questions relatives aux actifs numériques que la SEC a intégrées dans un processus de réglementation formel sous Atkins.
En juillet, la commission a inscrit trois propositions de règles sur les cryptomonnaies à son agenda réglementaire de 2026, couvrant les actifs cryptographiques, les courtiers-négociants et la structure du marché.
Une proposition envisagerait des exemptions et des clauses de non-responsabilité (safe harbors) pour les actifs cryptographiques, tandis qu'une autre examinerait comment les règles des courtiers-négociants devraient s'appliquer aux entreprises traitant des actifs numériques. Une proposition distincte sur la structure du marché couvre la négociation d'actifs cryptographiques via des systèmes de négociation alternatifs et des bourses de valeurs nationales.
L'agenda a inscrit les projets dans un programme réglementaire mené en parallèle des travaux législatifs du Congrès sur les actifs numériques. Atkins a déclaré que la SEC peut aborder les questions relevant de ses pouvoirs statutaires existants pendant que les législateurs travaillent sur des lois couvrant les domaines qui nécessitent une action du Congrès.
Les cryptomonnaies ont également reçu une place dédiée dans la stratégie 2026 à 2030 de la SEC publiée en juin. Le projet de plan a identifié les actifs numériques, l'infrastructure blockchain et les produits financiers tokenisés parmi les domaines que l'agence entend aborder dans le cadre de son mandat réglementaire.
Le plan a également appelé à un traitement plus clair des actifs numériques en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières et à une coordination continue entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Le Congrès a séparément envisagé une législation qui diviserait formellement les responsabilités entre les deux régulateurs.
Le travail réglementaire a déjà dépassé la phase de planification dans certains domaines. La SEC a émis des lignes directrices et poursuivi des propositions de règles couvrant les classifications et transactions d'actifs cryptographiques, tout en envisageant des règles supplémentaires régissant l'émission, la conservation et la négociation.
La proposition sur la conservation a atteint la Maison Blanche tandis que le Sénat poursuit ses travaux sur le Digital Asset Market Clarity Act, une législation visant à établir une structure statutaire pour les marchés cryptographiques américains.
La Chambre des représentants a adopté sa version du CLARITY Act en 2025, tandis que les législateurs du Sénat ont passé 2026 à négocier leur approche sur des questions telles que la division des pouvoirs entre la SEC et la CFTC.
Atkins a déclaré que la SEC n'a pas besoin d'arrêter toute réglementation des cryptomonnaies tant que la législation reste en suspens. En juillet, le président a déclaré que la commission était prête à utiliser ses pouvoirs existants si le Congrès ne parvenait pas à finaliser le projet de loi sur la structure du marché.
Alors qu'Atkins discutait du CLARITY Act, il a déclaré que la SEC était « prête, disposée et capable » d'agir dans les domaines relevant de son autorité tout en affirmant qu'une législation fournirait un cadre plus durable pour les questions nécessitant une action du Congrès.
Certaines parties de la réglementation des cryptomonnaies ne peuvent pas être réglées par la seule SEC. Accorder à la CFTC l'autorité sur les marchés spot de matières premières numériques, par exemple, nécessite une législation car la SEC ne peut pas accorder de juridiction à un autre régulateur fédéral par ses propres règles.
Les règles concernant les conseillers en investissement enregistrés et les sociétés d'investissement relèvent directement des responsabilités existantes de la SEC. La proposition sur la conservation peut donc progresser dans le processus de réglementation de l'agence indépendamment des négociations du Congrès sur la législation relative à la structure du marché.
Le Bureau de la gestion et du budget doit achever son examen avant que la proposition sur la conservation ne puisse être renvoyée à la SEC pour la prochaine étape du processus.
Une fois renvoyée, les commissaires voteraient sur l'opportunité de publier la proposition. La SEC compte actuellement trois commissaires républicains, et l'approbation rendrait le texte intégral accessible au public pour la première fois.
Une règle proposée resterait alors normalement ouverte aux commentaires du public pendant au moins 60 jours, permettant aux conseillers en investissement, aux sociétés d'investissement, aux dépositaires, aux entreprises de cryptomonnaies et aux autres parties intéressées de soumettre des réponses.
Le personnel de la SEC examinerait ces commentaires et pourrait modifier des parties de la proposition avant de préparer une version finale. Toute règle achevée devrait ensuite retourner devant la commission pour un autre vote avant de pouvoir entrer en vigueur.
Le processus fait suite à la décision de la commission d'abandonner plusieurs propositions inachevées liées aux cryptomonnaies héritées de l'administration précédente et de relancer le processus réglementaire là où elle souhaite poursuivre de nouvelles exigences.
Parmi les mesures retirées en 2025 figurait une tentative d'élargir la définition des bourses de valeurs mobilières, parallèlement à la proposition de sauvegarde couvrant les conseillers en investissement. La SEC a déclaré à l'époque que de nouvelles actions réglementaires dans les domaines abandonnés commenceraient par de nouvelles propositions plutôt que de poursuivre les procédures antérieures.
La proposition sur la conservation est classée comme économiquement significative dans l'agenda réglementaire fédéral. La SEC a déclaré qu'elle évaluerait les coûts, les avantages et les autres effets économiques attendus lors de l'élaboration de la règle, ses dispositions étant destinées à couvrir à la fois les actifs des clients conseillés et les actifs détenus par les sociétés d'investissement.
