La pression du secrétaire au Travail par intérim Sandlin pour des baisses de taux plus rapides de la Fed se heurte à une banque centrale prudente, laissant le trading de cryptomonnaies dans un régime de « taux plus élevés pendant plus longtemps » même si le tambour politique en faveur d'un assouplissement se fait plus pressant.
La remarque du secrétaire au Travail par intérim Sandlin, rapportée par Jinshi, selon laquelle la Réserve fédérale devrait « envisager de baisser les taux d'intérêt » ajoute une voix explicite de l'équipe économique de l'administration à un chœur croissant qui soutient que la politique actuelle est trop restrictive pour le marché du travail. Bien que le libellé exact de la déclaration de Sandlin n'ait pas encore été largement diffusé, il fait écho aux récents commentaires de responsables de la Fed comme le gouverneur Christopher Waller et la vice-présidente à la supervision Michelle Bowman, qui ont tous deux déclaré être prêts à soutenir des baisses de taux si les pertes d'emplois augmentent ou si les données sur le travail se détériorent.
Waller a déclaré à CNBC en mars qu'il soutenait le maintien des taux lors de la réunion d'avril mais qu'il était « prêt à plaider pour des baisses de taux plus tard cette année » si le marché du travail « restait faible », tandis que Bowman a averti en janvier que, en l'absence « d'une amélioration claire et durable des conditions du marché du travail », la Fed devrait être prête à ramener sa politique « plus près de la neutralité ». Parallèlement, l'ancien secrétaire au Trésor Steven Mnuchin a critiqué la banque centrale pour avoir été « trop lente » à baisser les taux après avoir tardé à les augmenter pendant la pandémie, déclarant à The National qu'il s'attend à ce que le taux terminal se situe entre 3 % et 3,5 %, en dessous des niveaux où la Fed s'est trouvée pendant une grande partie de l'année dernière.
Malgré cela, le centre de gravité au sein de la Fed reste fermement du côté de la prudence. Un sondage Reuters d'économistes fin avril a révélé que la plupart s'attendent désormais à la première baisse pas avant le T4 2026, les chocs énergétiques liés à la guerre et une inflation persistante incitant les marchés à réduire leurs paris sur un assouplissement en 2026. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, est allé plus loin, déclarant à Reuters que le choc pétrolier du détroit d'Ormuz et de Gaza pourrait même justifier une nouvelle hausse si l'inflation réaccélère, et la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a récemment déclaré qu'elle était « fortement favorable » au maintien des taux à 3,5–3,75 % plutôt qu'à la signalisation de baisses imminentes.
Pour les marchés des cryptomonnaies, ce qui compte est moins la déclaration individuelle de Sandlin que la manière dont elle interagit avec l'évolution de la trajectoire de la Fed. Crypto.news a déjà documenté comment la baisse des probabilités de baisses de taux en 2026 a mis sous pression le bitcoin, avec un article notant que le BTC s'est retiré après que de solides données sur le PIB aient repoussé les attentes d'assouplissement et incité les traders à re-évaluer un support clé autour de 80 000 $. Un autre article de crypto.news a montré un schéma similaire après des révisions d'emplois décevantes en février : alors que les marchés en déduisaient un « taux plus élevé pendant plus longtemps », la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a chuté et le bitcoin a glissé sous les 67 000 $.
Lorsque les baisses de taux arrivent, la réaction n'est pas toujours simple. Comme l'a souligné BitMarkets dans une analyse, une récente réduction de 25 points de base de la Fed dans la fourchette de 3,5 à 3,75 %, bien que pleinement intégrée par le marché, n'a pas produit la suite attendue pour le BTC et l'ETH, les deux devises ayant stagné alors que les traders vendaient la nouvelle. Lors d'un autre épisode suivi par l'équipe de rédaction de TradingView, le bitcoin a brièvement dépassé les 93 000 $ lors de l'annonce d'une baisse de la Fed avant de s'estomper à mesure que les marchés digéraient l'orientation selon laquelle un assouplissement supplémentaire serait graduel.
Le fil conducteur est que les cryptomonnaies réagissent à l'ensemble du régime politique, et non seulement à la direction du prochain mouvement. Goldman Sachs Research prévoit toujours deux baisses de taux supplémentaires de la Fed au cours de la prochaine année, ce qui laisserait les taux autour de 3 à 3,25 %, mais avertit qu'un scénario de taux plus élevés pendant plus longtemps reste plausible si l'inflation reste tenace. Pour l'instant, l'appel de Sandlin à des baisses pourrait aider à renforcer le récit à moyen terme selon lequel la pression politique et celle du marché du travail finiront par forcer la Fed à assouplir sa politique — un contexte qui a historiquement favorisé le bitcoin et l'ethereum en tant qu'actifs de « duration » — mais tant que les données ne s'inverseront pas ou que la communication de la Fed ne s'assouplira pas, l'équilibre des risques pour les cryptomonnaies reste lié à un taux directeur qui est, selon les propres termes de la Fed, « significativement en territoire restrictif ».
