Les contrats à terme sur actifs du monde réel ont atteint 107,6 milliards de dollars en volume de transactions mensuel, plaçant les contrats liés aux actions, aux matières premières et aux entreprises privées à peu près au même niveau que les contrats à terme sur cryptomonnaies après une augmentation de 142 fois en neuf mois.
Selon un rapport conjoint d'OKX et Token Terminal partagé avec crypto.news, les contrats à terme RWA ont généré un volume de transactions de 107,6 milliards de dollars en juillet 2026, contre 760 millions de dollars en octobre 2025, tandis que les contrats à terme sur cryptomonnaies ont enregistré 105,7 milliards de dollars au cours du même mois.
Cette expansion est survenue alors même que l'activité globale des produits dérivés on-chain se refroidissait fortement. Le volume trimestriel des produits dérivés a diminué de plus de la moitié par rapport à son sommet, tandis que l'intérêt ouvert a chuté à un plus bas d'un an de 8,76 milliards de dollars, selon le rapport.
Les contrats RWA ont évolué dans la direction opposée. L'intérêt ouvert dans cette catégorie a augmenté de 167 fois en neuf mois pour atteindre 1,72 milliard de dollars, laissant à ces contrats une part croissante d'un marché des produits dérivés par ailleurs affaibli.
OKX et Token Terminal ont attribué le changement de comportement commercial à la liquidation du marché crypto le 10 octobre 2025, lorsque plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées.
Avant cet événement, les contrats à terme sur cryptomonnaies représentaient la quasi-totalité du volume des produits dérivés on-chain. Les transactions sur les contrats liés aux actifs du monde réel sont restées limitées, cette catégorie générant 760 millions de dollars de volume mensuel.
En juillet, la composition avait changé. Les contrats RWA ont atteint 107,6 milliards de dollars en volume de transactions mensuel, correspondant à peu près aux 105,7 milliards de dollars enregistrés par les contrats crypto.
L'intérêt ouvert a montré une divergence similaire. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme crypto a chuté de 9,1 milliards de dollars à 7,1 milliards de dollars sur une période de neuf mois, tandis que l'intérêt ouvert RWA a grimpé de 10,3 millions de dollars à 1,72 milliard de dollars.
Le rapport indique que les matières premières représentaient 14 % de l'intérêt ouvert RWA en juillet, les actions 83 % et les contrats pré-IPO constituaient la majeure partie de la part restante.
L'activité sur les marchés connexes a également augmenté en dehors du segment des contrats à terme. crypto.news a précédemment signalé que le marché des RWA tokenisés avait progressé de 589 % depuis début 2025, les actions tokenisées enregistrant certaines des croissances les plus rapides.
L'activité sur les actions tokenisées a de nouveau accéléré en août. Le volume de transferts mensuel a atteint 29,5 milliards de dollars au cours des 30 jours se terminant le 29 août, soit une augmentation de plus de 415 %, tandis que les adresses actives mensuelles ont augmenté de 209 % pour atteindre 1,3 million.
Le rapport a révélé que l'activité des contrats à terme RWA était de plus en plus liée aux évolutions des marchés représentés par ces contrats plutôt qu'aux mouvements des cryptomonnaies.
Le pétrole en a fourni un exemple. Suite aux frappes sur l'Iran le 28 février, le volume de transactions d'un contrat on-chain sur le West Texas Intermediate a été multiplié par 149 en neuf jours pour atteindre 1,69 milliard de dollars.
Le volume de Bitcoin est resté globalement stable au cours de la même période, même si le trading de pétrole s'est accéléré. Le rapport a lié cette différence au fait que les traders réagissaient directement aux événements affectant les prix du brut.
L'argent a montré un autre modèle. Le trading on-chain d'argent a atteint un record de 17,3 milliards de dollars en février, le métal ayant atteint un prix record, avant que le volume ne diminue au cours des mois suivants à mesure que le prix se stabilisait.
Les contrats sur actions ont réagi aux événements de marché programmés. Le trading d'un contrat on-chain S&P 500 a culminé à 735 millions de dollars le 29 juillet, jour de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt, avant d'atteindre 751 millions de dollars le jour suivant.
La liquidité de certains marchés d'actions tokenisées s'est déjà rapprochée des niveaux observés sur les marchés crypto établis. Une analyse de juin a révélé que les contrats perpétuels liés à Nvidia sur Bitget avaient atteint une profondeur de liquidité d'environ 4,1 millions de dollars, soit l'équivalent d'environ 75 % du marché spot de Bitcoin de l'échange.
Des contrats suivant des entreprises privées se sont développés parallèlement aux matières premières et aux actions publiques, les traders les utilisant pour obtenir une exposition aux prix avant qu'une entreprise n'atteigne le marché public.
Le rapport a mis en évidence SpaceX et Cerebras comme exemples.
L'intérêt ouvert sur un contrat pré-IPO SpaceX a culminé à 976 millions de dollars le 11 juin, un jour avant sa cotation le 12 juin. Le volume mensuel a atteint 10,9 milliards de dollars dans les trois mois suivant l'introduction du contrat.
Les transactions ont continué après la cotation. Le contrat SpaceX s'échangeait environ 28 % au-dessus de son prix d'offre avant l'événement et est resté environ 16 % en dessous de ce niveau sept semaines plus tard, selon le rapport.
Les contrats Cerebras ont enregistré un schéma différent. L'intérêt ouvert a plus que triplé pour atteindre 28,5 millions de dollars autour de la cotation de la société le 14 mai, tandis que son contrat s'échangeait à 289 dollars avant la cotation contre un prix d'offre de 185 dollars. L'action Cerebras a ouvert à 350 dollars.
OKX et Token Terminal ont déclaré que les contrats pré-IPO peuvent établir un prix de marché pour une entreprise avant que ses actions ne commencent à être négociées publiquement, les contrats intégrant les attentes concernant le prix d'introduction final.
L'infrastructure des titres tokenisés a continué à se développer parallèlement à ces produits dérivés. Ondo Finance, par exemple, a exploré une acquisition évaluée entre 250 millions et 500 millions de dollars après que sa filiale de courtage a reçu des autorisations FINRA supplémentaires couvrant les actions de sociétés tokenisées, les fonds négociés en bourse (ETF) et d'autres produits d'investissement.
Les schémas de trading dans le rapport variaient en fonction de l'actif sous-jacent et du type de participant.
Les traders particuliers étaient plus actifs sur les marchés très volatils. Les positions courtes sur le contrat argent ont atteint en moyenne 4,3 fois la taille des positions longues lorsque l'argent a culminé en février, tandis que l'activité des particuliers a diminué à mesure que la volatilité baissait.
Les contrats pré-IPO SpaceX ont produit un positionnement opposé autour de la cotation de juin. Les traders à découvert ont environ triplé par la suite, portant le ratio long/short à 4,2 fois.
Les comptes institutionnels détenaient généralement des positions plus importantes pendant des périodes plus longues. Avant la cotation de SpaceX, leur position courte moyenne était d'environ 1,1 million de dollars, contre environ 1 000 dollars pour les traders particuliers, tandis que les comptes institutionnels enregistraient des périodes de détention moyennes de 12 046 minutes contre 60 minutes pour les participants particuliers.
Le rapport a également révélé que la structure du marché variait selon les classes d'actifs. Les contrats sur actions représentaient 83 % de l'intérêt ouvert RWA en juillet, mais ont généré 72 % du volume de transactions sur actions individuelles. Les matières premières représentaient une plus petite part de l'intérêt ouvert mais réagissaient plus fortement aux changements de prix des actifs qu'elles suivaient.
Un écart subsiste entre l'émission de RWA et leur utilisation au sein de la finance décentralisée. Les données publiées en septembre ont montré que seulement 3,79 milliards de dollars du marché des RWA tokenisés de 34,6 milliards de dollars avaient été déployés dans des protocoles, laissant environ 89 % de la valeur émise en dehors des applications DeFi.
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