Le Kinetics Internet Portfolio a divulgué la détention de 1 875 actions ordinaires de classe A de Ripple Labs, évaluées à 246 318,75 $ au 30 juin, selon un rapport réglementaire trimestriel rendu public en août.
Le fonds mutuel basé à New York a déclaré 248,28 millions de dollars d'actifs nets et 251,70 millions de dollars d'actifs totaux. Sa position Ripple représentait donc 0,0992 % des actifs nets, selon le dépôt.
Ces chiffres diffèrent des rapports initiaux décrivant Kinetics comme un fonds de 275 millions de dollars avec une position Ripple d'une valeur d'environ 150 000 $. Le document principal situe les actifs nets du fonds en dessous de 250 millions de dollars et évalue les actions privées à plus de 246 000 $.
La divulgation n'établit pas non plus que Kinetics ait acheté cette position au cours du trimestre. Un rapport de portefeuille antérieur montrait le même nombre d'actions Ripple fin mars, bien qu'elles aient été décrites comme des actions privilégiées plutôt que des actions ordinaires.
Le tableau des investissements de Kinetics au 31 mars listait 1 875 actions privilégiées A de Ripple avec une juste valeur de 228 281 $ et un coût de 300 000 $. Le dépôt de juin liste le même nombre d'actions sous la désignation « Ripple Labs Inc Common A Shares » et leur attribue une juste valeur plus élevée.
La quantité inchangée signifie que la dernière divulgation ne peut, à elle seule, étayer les affirmations selon lesquelles Kinetics aurait récemment acheté des actions Ripple. Le changement pourrait refléter une reclassification, une conversion ou une description révisée, mais ni le dépôt de juin ni le calendrier précédent ne l'expliquent. Toute conclusion sur la raison serait donc spéculative.
La valeur déclarée a augmenté d'environ 18 038 $ entre le 31 mars et le 30 juin, soit une hausse d'environ 7,9 %. Étant donné que Ripple reste une société privée, il s'agit d'une évaluation par le fonds plutôt que d'un prix de bourse coté ou d'une preuve de transaction de marché achevée.
Kinetics a classé cet investissement comme une position de Niveau 3. Cette catégorie couvre les actifs évalués avec des données non observables significatives car les prix du marché actif ne sont pas disponibles. Il a également listé les actions comme un investissement en capitaux propres dans une société américaine et ne les a pas marquées comme titres restreints.
Les actions Ripple confèrent au détenteur une participation au capital de Ripple Labs. Le XRP est un actif numérique et ne donne pas droit à des actions, des droits de vote, des dividendes ou une créance contractuelle sur les bénéfices de l'entreprise.
La distinction est importante car les deux investissements réagissent à des facteurs différents. Les actions Ripple reflètent la valeur que les investisseurs attribuent à l'entreprise privée et à ses activités plus larges. Le prix du XRP dépend de la demande pour le jeton, de la liquidité du marché, des conditions d'offre et du trading général des cryptomonnaies.
Comme l'a rapporté crypto.news, les actions Ripple et le XRP restent légalement distincts, ce qui signifie qu'une éventuelle cotation en bourse ne conférerait pas automatiquement aux détenteurs de XRP un intérêt dans l'entreprise. Ripple n'a pas annoncé un tel droit.
Dans un rapport connexe, l'expansion des activités institutionnelles de Ripple ne s'est pas systématiquement traduite par une demande de XRP. La position de Kinetics renforce cette distinction en offrant à un fonds mutuel américain réglementé une exposition directe aux capitaux propres de Ripple plutôt qu'une exposition indirecte via le jeton.
La divulgation intervient alors que la SEC examine un nouveau cadre appelé Règlement sur les Actifs Crypto (Regulation Crypto Assets). La proposition de 402 pages créerait des exemptions sur mesure et des exigences de divulgation pour certains contrats d'investissement impliquant des actifs crypto.
Cependant, le cadre proposé ne transforme pas les actions privées de Ripple en XRP ni ne traite les deux instruments comme équivalents. Le document de la SEC indique que les offres d'actions conventionnelles restent mieux adaptées aux cadres réglementaires existants des valeurs mobilières, qui contiennent des exigences de divulgation axées sur l'entreprise.
Ripple reste également soumis au jugement définitif de son précédent litige avec la SEC. Comme indiqué précédemment, les parties ont retiré leurs appels en août 2025, laissant une pénalité de 125 millions de dollars et une injonction liée à certaines ventes institutionnelles intactes.
Le tribunal a estimé que les ventes programmatiques de XRP par Ripple via des bourses ne constituaient pas des contrats d'investissement dans les circonstances examinées. Certaines ventes institutionnelles directes ont enfreint la loi fédérale sur les valeurs mobilières. Ce résultat partagé est distinct de la propriété des actions de la société par Kinetics, qui sont clairement des titres de capitaux propres.
Kinetics doit continuer à rendre compte de ses avoirs en portefeuille par le biais de ses divulgations réglementaires. Un futur dépôt pourrait montrer si le fonds conserve, augmente ou cède sa position de 1 875 actions. Il pourrait également clarifier si la description a changé en raison d'une conversion d'actions ou d'une reclassification comptable.
Ripple n'a pas annoncé de date d'IPO ni déposé de déclaration d'enregistrement public. Plus tôt cette année, la présidente de la société, Monica Long, a déclaré que Ripple n'avait pas de calendrier de cotation précis. Des discussions plus récentes ont maintenu la possibilité en vie, mais aucune modalité d'offre, sélection de bourse ou calendrier de lancement n'a été confirmé.
Comme l'a rapporté crypto.news, la direction de Ripple a précédemment déclaré qu'une introduction en bourse n'était pas une priorité immédiate. Les détentions de fonds privés ne devraient pas être considérées comme la preuve qu'une offre publique est imminente.
Le développement vérifié est plus restreint : un fonds mutuel américain détenait une petite position, évaluée en privé, dans Ripple Labs à la fin du trimestre. Le dépôt confirme une exposition institutionnelle aux capitaux propres, mais il ne montre pas un nouvel achat, un plan d'IPO ou un investissement direct en XRP.
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