RedStone a lancé des flux de prix pour un coffre-fort de crédit privé FalconX détenant plus de 170 millions de dollars d'exposition à travers Monad, Plume et MegaETH.
Dans un communiqué partagé avec crypto.news, RedStone a déclaré avoir intégré son infrastructure de tarification aux Credit Vaults de Pareto, en commençant par un coffre-fort FalconX détenant plus de 170 millions de dollars d'exposition au crédit privé.
Grâce à ce coffre-fort, les investisseurs institutionnels déposent de l'USDC pour financer une partie de l'activité de courtage principal de FalconX. Les déposants reçoivent des AA_FalconXUSDC, un jeton représentant la tranche senior de leur position dans le portefeuille de crédit sous-jacent.
Les intérêts générés par le coffre-fort s'accumulent au sein de la valeur nette d'actifs (VNA) du jeton, augmentant sa valeur de rachat au fil du temps. M11 Credit organise le produit, garantit FalconX et surveille l'exposition au crédit de manière continue, selon l'annonce.
RedStone lit la VNA du coffre-fort depuis son contrat Ethereum et publie la valeur via des flux standardisés sur Monad, Plume et MegaETH. Les protocoles de prêt sur chaque réseau peuvent alors utiliser ce flux pour calculer le montant qu'un détenteur peut emprunter en utilisant AA_FalconXUSDC comme garantie.
Sans un tel flux, chaque protocole ou réseau devrait établir sa propre connexion au contrat source sur Ethereum. Le système de RedStone distribue plutôt la même valorisation partout où le jeton pris en charge est déployé.
Les détenteurs peuvent utiliser AA_FalconXUSDC comme garantie sans le racheter au préalable, ce qui permet à la position sous-jacente de continuer à générer des intérêts pendant qu'ils empruntent d'autres actifs. L'accès réel dépend des marchés de prêt qui acceptent le jeton et des limites de risque que chaque protocole applique.
« La tokenisation n'est que la première étape. Ce qui vient après est ce qui compte vraiment », a déclaré Marcin Kazmierczak, co-fondateur de RedStone, dans l'annonce.
« Le FalconX Credit Vault de Pareto démontre comment le crédit institutionnel tokenisé peut fonctionner dans l'écosystème financier on-chain au-delà de l'émission standard. »
S'adressant à crypto.news, Kazmierczak a déclaré que FalconX calcule et signe la VNA des AA_FalconXUSDC hors chaîne, basée sur le portefeuille de crédit privé du coffre-fort. RedStone fournit la valeur rapportée plutôt que d'évaluer de manière indépendante les prêts sous-jacents.
Une fois que FalconX signe une mise à jour, les nœuds oracles de RedStone la collectent et la testent par rapport à des seuils de déviation et des règles de battement de cœur. Le système publie la VNA on-chain seulement après qu'elle ait passé les vérifications requises.
Les garanties incluent la confirmation par plusieurs nœuds, la vérification de la signature de FalconX et des contrôles conçus pour rejeter les mises à jour trop anciennes. Des coupe-circuits peuvent également arrêter la publication lorsqu'une valeur rapportée dépasse des limites prédéfinies.
Selon Kazmierczak, ces contrôles protègent contre les entrées accidentelles et les mises à jour inhabituelles avant qu'une valeur incorrecte n'atteigne plusieurs réseaux. Ils ne remplacent pas la responsabilité de FalconX quant à la détermination de la juste valeur du portefeuille de crédit utilisé pour calculer la VNA.
Les trois chaînes de destination reçoivent la même valeur signée d'une source unique. Chaque réseau se réfère donc à la valorisation sous-jacente de FalconX plutôt que de produire un calcul séparé qui pourrait diverger des autres.
Une perturbation peut toujours interrompre la livraison. Si Ethereum subit une panne ou si une autre chaîne prise en charge devient congestionnée ou subit une réorganisation, le réseau affecté continue d'afficher la dernière VNA signée valide jusqu'à ce qu'une nouvelle mise à jour puisse être vérifiée et livrée.
Kazmierczak a déclaré que les règles d'obsolescence et de battement de cœur régissent le traitement des valeurs retardées. Cette approche évite de publier des données issues d'une réorganisation ou de créer des calculs de VNA incohérents, bien que les prix puissent rester temporairement obsolètes pendant une panne.
RedStone a précédemment déployé un oracle sur Stellar en mars 2026 alors que le réseau développait son activité de prêt et son infrastructure d'actifs tokenisés. En août, Stellar détenait plus de 3 milliards de dollars en actifs du monde réel, tandis qu'un peu plus de 2 millions de dollars se trouvaient dans des pools de prêt capables d'accepter des RWA, selon un rapport sur son déficit DeFi.
Bien que le flux fournisse une estimation de la juste valeur, Kazmierczak a déclaré que les protocoles de prêt ne devraient pas traiter la VNA rapportée comme le prix qu'ils sont certains de récupérer lors d'une vente forcée.
« Ce n'est pas une question d'oracle, c'est une question de paramètre de risque pour le protocole de prêt. »
Les protocoles doivent décider quelle part de la valeur rapportée ils reconnaîtront comme garantie. Kazmierczak a déclaré qu'ils devraient appliquer des décotes qui tiennent compte d'un éventuel glissement, limiter l'emprunt en fonction de la profondeur réaliste du marché secondaire plutôt que du total des actifs du coffre-fort, et laisser une marge entre le seuil de liquidation et un prix de sortie sous contrainte.
RedStone peut fournir le flux et les notations de risque via Credora, mais chaque protocole de prêt ou son curateur reste responsable de la définition des facteurs de garantie, des plafonds d'emprunt et des seuils de liquidation.
La liquidité est devenue un problème central pour les actifs tokenisés, car l'émission a augmenté plus rapidement que leur utilisation dans la finance décentralisée. Une analyse du 4 septembre a révélé que 89 % des RWA tokenisés sur un marché de 34,6 milliards de dollars restaient en dehors de l'utilisation active des protocoles, avec environ 3,79 milliards de dollars déployés à ce moment-là.
FalconX a séparément étendu son activité de prêt institutionnel. En août, la société et Ethena ont lancé une facilité de prêt d'un milliard de dollars qui utilise une partie des actifs de garantie d'USDe pour financer des prêts garantis et surcollatéralisés pour les emprunteurs institutionnels.
La facilité place les garanties auprès de dépositaires qualifiés et utilise un véhicule à usage spécial par lequel FalconX gère et entretient les prêts. Les prêts institutionnels représentaient 310 millions de dollars, soit 6,9 %, de la garantie d'USDe début juillet.
Pour les acteurs du marché américain, le rôle de FalconX lie le coffre-fort à un courtier principal ayant des opérations à New York, bien que la société affirme que la disponibilité du produit dépend de la juridiction et de l'entité FalconX fournissant le service. Pareto décrit également ses produits de crédit comme des offres conformes à la réglementation, conçues pour les investisseurs professionnels, les gestionnaires d'actifs, les fonds d'actifs numériques et les entreprises de technologie financière.
Les restrictions de transfert créent un autre problème lorsque les jetons de crédit privé servent de garantie. Kazmierczak a déclaré qu'une VNA précise ne garantit pas qu'un liquidateur puisse recevoir, déplacer ou vendre des AA_FalconXUSDC après un défaut de paiement d'un emprunteur.
Étant donné que l'actif est soumis à autorisation, un liquidateur potentiel peut avoir besoin d'apparaître sur la liste blanche de l'émetteur avant de prendre possession. Même une partie approuvée pourrait avoir du mal à vendre la position immédiatement si le jeton a une liquidité limitée sur le marché secondaire.
« Une tarification fiable est nécessaire mais pas suffisante », a déclaré Kazmierczak. « La tarification résout le problème de la 'valeur' ; l'exécution/l'accès à la liquidité est un problème distinct qui nécessite un mécanisme de règlement permissionné. »
RedStone a développé Settle pour aborder l'étape de l'exécution en mettant aux enchères les droits de liquidation ou de rachat à des résolveurs inscrits sur liste blanche ayant effectué des vérifications "connaissez votre client" (KYC). Selon Kazmierczak, un résolveur sélectionné peut prendre le contrôle de l'actif et utiliser le canal de rachat régulier de l'émetteur plutôt que de dépendre d'un marché secondaire ouvert.
La société a introduit RedStone Settle en mai 2026 comme couche de règlement pour les actifs du monde réel restreints utilisés dans le prêt DeFi. Sa conception sépare la découverte des prix du processus juridique et opérationnel requis pour transférer et racheter des jetons soumis à autorisation.
Pareto fait état d'environ 225 millions de dollars de valeur totale verrouillée à travers ses produits de crédit privé tokenisés. Le FalconX Credit Vault est le premier produit Pareto couvert par l'intégration, avec des flux VNA supplémentaires prévus à mesure que Pareto déploiera davantage de coffres-forts sur d'autres réseaux.
Selon RedStone, son infrastructure fournit des données sur plus de 110 chaînes pour plus de 200 clients, y compris Securitize, Morpho, Pendle, Spark et Compound. La société fournit également des données de tarification pour des produits tokenisés, notamment le BUIDL de BlackRock, l'ACRED d'Apollo et le SCOPE de Hamilton Lane.
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