Pendle a lancé son premier marché de trading de rendement sur Robinhood Chain, donnant aux détenteurs de sNET accès à des positions de rendement fixes et variables jusqu'à l'échéance du marché le 17 septembre 2026.
Pendle a annoncé dans un communiqué du 4 septembre que son protocole est désormais actif sur Robinhood Chain, ajoutant des produits à rendement fixe et le trading de rendement à l'écosystème de finance décentralisée du réseau.
Le déploiement commence avec un marché sNET dont l'échéance est prévue le 17 septembre. Pendle n'a pas identifié les actifs prévus pour les marchés ultérieurs ni fourni de calendrier pour leur ajout, se contentant de dire que davantage de produits arriveraient à mesure que l'écosystème se développerait.
Émis par NetNet Capital, sNET est la forme stakée de NET, un jeton adossé à des réserves natif de Robinhood Chain. Les documents publics de NetNet décrivent le protocole comme un gestionnaire de réserves pour NET, avec une trésorerie contenant des actifs qui incluent le stablecoin USDG. Les utilisateurs qui stakent des NET reçoivent des sNET et deviennent éligibles aux distributions générées selon le modèle de staking du protocole.
NetNet utilise également des ventes d'obligations pour acquérir des actifs pour sa trésorerie. Son modèle s'inspire des systèmes de jetons adossés à des réserves dans lesquels les participants au marché échangent des actifs sélectionnés contre des NET à prix réduit, tandis que le protocole contrôle la liquidité déposée. NetNet a décrit l'USDG comme l'un des actifs détenus dans la trésorerie, bien que la valeur de NET et les rendements des sNET restent exposés aux réserves, à la structure du marché et aux contrats intelligents du protocole.
L'ajout de sNET à Pendle permet aux traders de séparer le capital de l'actif du rendement qu'il peut générer avant le 17 septembre. Cette structure transforme une position à rendement unique en composants que les utilisateurs peuvent négocier en fonction de leurs attentes en matière de rendements futurs.
Selon la documentation de Pendle, le protocole enveloppe les actifs à rendement supportés via son format de rendement standardisé avant de diviser une position en jetons de capital (Principal Tokens) et en jetons de rendement (Yield Tokens).
Un jeton de capital (Principal Token, communément appelé PT) représente le capital sous-jacent qui devient rachetable lorsque le marché arrive à échéance. Les PT peuvent également être négociés avant cette date, permettant à un acheteur d'acquérir le capital futur au prix du marché en vigueur.
Les jetons de rendement (Yield Tokens, ou YT) confèrent le droit au rendement généré par l'actif sous-jacent jusqu'à l'échéance. Les détenteurs peuvent réclamer les rendements accumulés via l'interface de Pendle, mais les YT cessent de générer des revenus une fois le marché expiré. Leur valeur restante diminue donc à l'approche de l'échéance, à moins que des changements dans le taux sous-jacent ou des incitations ne soutiennent la demande.
Pour le marché sNET, la date du 17 septembre établit le moment où les PT deviennent rachetables et où les YT cessent de collecter des rendements. Les traders qui achètent des PT peuvent rechercher un rendement fixe implicite en détenant la position jusqu'à l'échéance, tandis que les acheteurs de YT s'exposent aux changements de rendement de sNET pendant la période restante.
Pendle calcule le rendement annuel en pourcentage (APY) implicite à partir des prix relatifs des PT et des YT. Bien que la plateforme décrive le taux disponible via les PT comme un APY fixe, ses conditions stipulent que ce chiffre est un rendement annualisé implicite basé sur le prix d'achat et l'hypothèse que la position reste ouverte jusqu'à l'échéance. Ce n'est pas une garantie contractuelle.
L'achat de YT peut amplifier l'exposition car un trader paie pour la composante rendement plutôt que pour l'intégralité de l'actif sous-jacent. Pendle avertit dans sa documentation que les rendements à long terme sur les rendements peuvent être négatifs lorsque les revenus collectés avant l'échéance sont inférieurs au montant payé pour le YT.
Les fournisseurs de liquidité sont confrontés à un mélange différent de rendements. Pendle indique que ses pools contiennent des PT et des actifs à rendement standardisé, les fournisseurs pouvant potentiellement recevoir des frais de swap, le rendement sous-jacent, un rendement implicite des PT et des incitations protocolaires le cas échéant.
Robinhood a ouvert le mainnet public de sa chaîne le 1er juillet en tant que Layer 2 d'Ethereum sans permission, construit avec la technologie Arbitrum. Le réseau utilise l'ETH pour les frais de transaction, prend en charge les portefeuilles compatibles Ethereum et publie les données de transaction sur Ethereum.
Son premier groupe de partenaires d'infrastructure et de trading comprenait Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo et Chainlink. Robinhood a déclaré que le réseau était conçu pour les actifs financiers tokenisés, le prêt, le trading et les applications pouvant utiliser des actifs du monde réel dans les contrats intelligents.
Johann Kerbrat, dirigeant de Robinhood Crypto, a déclaré lors de l'annonce du mainnet que la finance décentralisée avait offert des fonctions indisponibles sur les marchés traditionnels, mais qu'elle avait historiquement requis des connaissances techniques pour être utilisée.
« Nous réunissons le meilleur de la finance traditionnelle et de la DeFi, et ce faisant, nous étendons la propriété financière à tous les coins du globe. »
L'activité a rapidement augmenté après le lancement. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Robinhood Chain a traité environ 945 millions de dollars de volume d'échange décentralisé le 25 août, une augmentation par rapport à son ancien record quotidien de 563 millions de dollars le 8 juillet. Le volume DEX cumulé a dépassé 47 milliards de dollars en moins de deux mois, tandis que la valeur totale verrouillée a atteint environ 1,4 milliard de dollars fin août.
Uniswap a servi de lieu de liquidité majeur depuis l'ouverture du mainnet. En août, son volume de jetons boursiers a dépassé 1 milliard de dollars, couvrant les swaps combinés sur plusieurs actions tokenisées plutôt que les dépôts ou l'activité d'un seul actif.
Robinhood Chain a généré 4,01 millions de dollars de revenus d'application à partir de 4,45 millions de dollars de frais le 2 septembre, selon un récent rapport de revenus. L'instantané de DeFiLlama l'a placé au-dessus de Solana, Ethereum et Tron pour la journée mesurée, bien qu'une grande partie de l'activité des frais provienne d'applications de trading et de plateformes de memecoin plutôt que d'actions tokenisées.
Robinhood a couvert les coûts de gas pour les transactions éligibles effectuées via Robinhood Wallet lors d'une promotion de 90 jours qui a débuté avec le lancement du mainnet. La subvention devrait prendre fin vers le 29 septembre, tandis que les personnes utilisant des portefeuilles tiers paient déjà les frais de réseau en ETH.
Robinhood décrit sa blockchain comme sans permission, ce qui signifie que les utilisateurs peuvent se connecter avec des portefeuilles auto-custodiés pris en charge sans ouvrir de compte de courtage Robinhood. La société déclare également que l'activité sur le réseau reste distincte des investissements et des soldes détenus via ses services de courtage et de cryptomonnaie centralisés.
Des restrictions de produits s'appliquent toujours au niveau des applications et des actifs. Robinhood indique que ses Stock Tokens ne sont pas disponibles pour les résidents américains, même s'ils suivent des sociétés cotées sur les bourses américaines, notamment Apple, Alphabet et Nvidia.
Les Stock Tokens sont des titres de créance émis par Robinhood Assets Jersey Limited et offrent une exposition économique aux titres de référence. Les divulgations de Robinhood stipulent que les détenteurs de jetons n'acquièrent pas la propriété légale ou bénéficiaire des actions sous-jacentes, y compris les droits de vote des actionnaires.
L'annonce de Pendle n'a pas précisé si son marché sNET comportait des restrictions géographiques ou si Robinhood Wallet présenterait le produit directement aux utilisateurs américains. L'accès via le réseau sans permission n'établit pas qu'une interface ou un produit financier particulier est légalement disponible dans toutes les juridictions.
Avant le déploiement sur Robinhood Chain, Pendle opérait sur des réseaux tels qu'Ethereum, Arbitrum, BNB Chain, Base, Mantle, Optimism, HyperEVM, Monad et Plasma. Son expansion antérieure sur Plasma avait introduit cinq marchés liés à des actifs tels que USDe, sUSDe, USDai et syrupUSDT.
Les données de DefiLlama montraient environ 1,23 milliard de dollars verrouillés sur les produits Pendle au moment du rapport, Ethereum représentant plus de la moitié du total. Le fournisseur de données a également enregistré environ 542 millions de dollars de volume d'échange décentralisé Pendle au cours des 30 jours précédents.
Le PENDLE se négociait près de 1,90 $ le 4 septembre, en hausse d'environ 1,2 % sur 24 heures et de 9,1 % sur sept jours. Sa capitalisation boursière s'élevait à près de 327 millions de dollars, basée sur environ 172 millions de jetons en circulation.
Le NET de NetNet s'échangeait près de 1 012 $ le même jour, selon CoinGecko, après avoir fluctué entre environ 863 $ et 1 371 $ sur 24 heures. Le fournisseur de données a estimé sa capitalisation boursière en circulation à près de 4,5 millions de dollars et a identifié NET-USDG sur Uniswap V4 comme sa paire de trading la plus active.
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