Michael Saylor affirme que Strategy est en train de « convertir le capital numérique Bitcoin en crédit numérique (STRC) et en capitaux propres numériques (MSTR) », proposant une structure de capital à trois niveaux avec le BTC comme actif de réserve, le STRC comme crédit axé sur le rendement et le MSTR comme couche de capitaux propres à effet de levier.
Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy, une société de trésorerie Bitcoin, a déclaré sur X que l'entreprise est en train de « convertir le capital numérique Bitcoin en crédit numérique (STRC) et en capitaux propres numériques (MSTR) », soulignant ce qu'il a appelé une architecture de marché de capitaux centrée sur Bitcoin. Le message réitère un thème que Saylor promeut depuis son discours d'ouverture au Bitcoin 2026, où il a présenté le Bitcoin comme un « capital ingénieux », le STRC comme un instrument de crédit numérique construit sur ce capital, et le MSTR comme la couche de capitaux propres qui absorbe le potentiel de hausse résiduel et la volatilité.
Lors de la conférence Bitcoin 2026, Saylor a détaillé le modèle à trois couches de Strategy, avec le Bitcoin comme capital numérique de première couche, le STRC comme crédit numérique de deuxième couche, et une gamme de produits de rendement et monétaires en troisième couche. « Le crédit numérique est une application phare du capital numérique. Chaque dollar qui afflue vers le crédit numérique affluera vers le capital numérique », a-t-il déclaré, décrivant le STRC comme la couche de crédit construite directement sur les réserves de BTC de Strategy.
Le STRC (symbole boursier STRC), surnommé « Stretch », est l'action préférentielle perpétuelle à taux variable de Strategy, adossée aux avoirs en Bitcoin de la société et conçue pour se négocier à une valeur nominale proche de 100 $, selon le tableau de bord du crédit numérique. Strategy gère la stabilité des prix du STRC en ajustant son taux de dividende mensuel et en utilisant un programme d'émission au prix du marché (ATM) pour vendre de nouvelles actions lorsqu'elles se négocient à 100 $ ou plus, levant des liquidités pour acheter plus de BTC et augmenter sa réserve. Dans une mise à jour d'avril, Saylor a déclaré que le STRC avait atteint 8,5 milliards de dollars d'actifs sous gestion en environ neuf mois, en faisant « l'action préférentielle la plus importante au monde » et ciblant ce qu'il a décrit comme un marché du crédit privé de 3 500 milliards de dollars.
Dans cette même présentation, Saylor a soutenu que le crédit privé traditionnel est « illiquide, opaque, discret et grevé de frais », tandis que le « crédit numérique » tel que le STRC est « liquide, transparent, homogène, évolutif, accessible et sans frais », positionnant le produit comme une solution structurelle à ce qu'il considère comme des incitations mal alignées sur les marchés traditionnels. Le résumé de KuCoin de la conférence Bitcoin 2026 a noté que la conception du STRC canalise les rendements du capital de Bitcoin en revenus mensuels, avec un rendement de 11 % basé sur le rendement annualisé de 38 % du BTC et un ratio de garantie de 5:1 destiné à protéger le capital, même si le Bitcoin chute de 80 %.
Du côté des capitaux propres, le MSTR — l'action ordinaire de Strategy — fonctionne comme ce que Saylor appelle des « capitaux propres numériques », une créance à effet de levier sur la trésorerie BTC croissante de la société, qui capture le rendement excédentaire du Bitcoin après le service du coupon du STRC. Un profil BitcoinTreasuries indique que Strategy détient désormais plus de 800 000 BTC, et une récente vue d'ensemble du crédit numérique présente le MSTR comme la couche de capitaux propres située au-dessus du STRC et d'autres actions préférentielles adossées au Bitcoin. Yahoo Finance, dans un rapport distinct, a estimé qu'environ 85 % d'un récent achat de BTC de 2,5 milliards de dollars par Strategy a été financé par l'émission de STRC, illustrant comment l'action préférentielle est devenue le moteur de l'expansion du bilan Bitcoin de la société.
