Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis se prépare à introduire une potentielle exemption d'innovation pour les actifs tokenisés, les législateurs ont signalé une acceptation croissante de la tokenisation des marchés traditionnels. Parallèlement, ils ont soulevé des préoccupations quant à la manière d'équilibrer ce changement avec la protection des investisseurs.

Mercredi, les membres de la commission des services financiers de la Chambre des représentants se sont réunis pour une audience intitulée 'Tokenisation et l'avenir des titres : Moderniser nos marchés des capitaux'. Cette audience intervient dans un contexte de pression croissante de la part des entreprises crypto et des institutions financières traditionnelles pour introduire des titres tokenisés sur le marché.

"Il ne fait aucun doute que la tokenisation des titres est en marche", a déclaré le représentant Andy Barr, républicain du Kentucky, lors de l'audience. "Elle est là, et la modernisation de notre réglementation des valeurs mobilières est nécessaire, à la fois pour préserver cette norme d'or de protection des investisseurs, mais aussi pour s'assurer que les États-Unis montrent la voie."

La SEC a donné son feu vert à plusieurs entités pour aller de l'avant avec les titres tokenisés, tout en affirmant que ces actifs sont toujours des valeurs mobilières et doivent respecter la législation sur les valeurs mobilières.

En décembre, la SEC a autorisé la Depository Trust & Clearing Corporation à tokeniser certains actifs très liquides sur des blockchains pré-approuvées, pour une période d'autorisation de trois ans. Plus tard, le New York Stock Exchange a déclaré qu'il développait une plateforme pour le trading et le règlement on-chain des titres tokenisés, ce qui pourrait permettre un trading 24h/24 et 7j/7.

Plus récemment, la SEC a approuvé un changement de règle qui permettrait au Nasdaq de prendre en charge le trading d'actions tokenisées.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que l'agence solliciterait bientôt les commentaires du public sur une série de questions liées à la future réglementation, y compris une proposition d'exemption d'innovation qui pourrait fonctionner comme un bac à sable réglementaire pour les actifs on-chain.

Pourtant, certains législateurs restent méfiants. Le représentant démocrate californien Brad Sherman a soulevé des inquiétudes concernant l'exemption proposée et le fait qu'elle n'ait pas été présentée par le biais d'une législation.

"Je crains que nous ne créions un marché à deux vitesses où les titres tokenisés sur les plateformes blockchain seraient exemptés des réglementations fondamentales sur les valeurs mobilières", a ajouté Sherman.

Des questions et des préoccupations subsistent

La tokenisation pourrait rendre le trading plus efficace, permettre des transactions plus rapides et permettre à davantage d'investisseurs du monde entier de participer aux marchés, a déclaré la principale démocrate de la commission, la représentante Maxine Waters. Elle a également exprimé des inquiétudes quant à savoir si la tokenisation est utile aux entreprises et aux investisseurs, et pas seulement aux "intermédiaires".

"Avant la crise financière de 2008, on nous disait que la titrisation et les nouvelles technologies financières faciliteraient l'emprunt, répartiraient les risques et amélioreraient la situation de tous", a-t-elle déclaré. "Ce qu'elles ont réellement fait, c'est permettre à Wall Street de construire un processus qui légitimait les prêts usuraires, a dépouillé les propriétaires de classe moyenne de leurs richesses et a créé les conditions de la pire catastrophe économique depuis la Grande Dépression."

Waters a également soulevé une préoccupation persistante parmi les législateurs concernant les conflits d'intérêts crypto du président Donald Trump. Trump aurait amassé environ 1,4 milliard de dollars grâce à ses entreprises crypto, y compris de la World Liberty Financial de sa famille, a estimé Bloomberg plus tôt cette année.

"Lorsque les fonctionnaires du gouvernement qui approuvent les règles tirent également profit du marché qu'ils sont censés réglementer, le peuple américain se demande à juste titre dont les intérêts passent réellement en premier", a déclaré Waters.

L'élan vers la tokenisation a également rencontré la résistance de certains groupes financiers traditionnels, qui soutiennent que des garde-fous réglementaires plus solides sont nécessaires pour les titres basés sur la blockchain.

La Securities Industry and Financial Markets Association a exprimé ouvertement ses préoccupations au cours de la dernière année concernant la possibilité d'une exemption. L'organisation, qui représente les entreprises financières traditionnelles, a précédemment exhorté la SEC à adopter un processus transparent par le biais de commentaires et d'un engagement publics, au lieu de simplement accorder cette exemption.

"C'est une industrie en constante évolution, et il est donc absolument essentiel que nous évoluions constamment", a déclaré Kenneth Bentsen, Jr., président de la SIFMA, lors de son témoignage à l'audience de mercredi. "Mais en même temps, nous voulons le faire sur la base du cadre juridique et réglementaire dont nous disposons."

Pendant ce temps, les défenseurs de l'industrie affirment que la clarté réglementaire est essentielle pour maintenir l'innovation aux États-Unis. Dans un témoignage préparé, la PDG de la Blockchain Association, Summer Mersinger, a averti que sans règles plus claires, le développement continuerait de se déplacer à l'étranger.

"Nous devons agir maintenant pour favoriser cette croissance avec une clarté réglementaire", a déclaré Mersinger. "Si nous ne parvenons pas à établir une clarté réglementaire, le résultat est certain : l'innovation dans cet espace continuera, mais elle se produira à l'étranger, et l'Amérique sera laissée pour compte."