Les flux crypto ont fortement chuté au premier trimestre 2026, selon les estimations des analystes de JPMorgan, qui s'attendaient à une augmentation des flux cette année.

Les flux totaux d'actifs numériques se sont élevés à environ 11 milliards de dollars au T1 2026, soit environ un tiers du niveau observé à la même période l'année dernière, ont déclaré les analystes de JPMorgan, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, dans un rapport. Cela implique un rythme annualisé d'environ 44 milliards de dollars, ont-ils ajouté, bien inférieur aux 130 milliards de dollars d'entrées record de 2025.

Les analystes estiment les flux totaux d'actifs numériques en combinant les flux de fonds crypto, l'activité des contrats à terme du CME, le financement de capital-risque crypto et les achats de trésorerie d'entreprise, y compris les achats de bitcoin par la Stratégie de Michael Saylor.

Au premier trimestre de cette année, la plupart des entrées de fonds provenaient des achats de bitcoin par les trésoreries d'entreprise, principalement par la Stratégie et le financement de capital-risque crypto, plutôt que par des investisseurs, qu'ils soient particuliers ou institutionnels, ont déclaré les analystes.

Le positionnement sur les contrats à terme du CME s'est affaibli au T1 par rapport à 2024 et 2025, ce qui suggère que la demande institutionnelle via les contrats à terme est devenue négative jusqu'à présent cette année, ont noté les analystes. Les ETF spot Bitcoin et Ethereum ont également enregistré des sorties de fonds au cours du trimestre, principalement en janvier, tandis que les ETF Bitcoin ont vu quelques entrées en mars.

Les achats des trésoreries d'entreprise ont été l'un des principaux moteurs, mais de manière plus inégale que l'année dernière, ont déclaré les analystes. Un petit groupe d'acheteurs, dont la Stratégie, a continué d'acquérir des bitcoins, tandis que certaines petites entreprises ont vendu des avoirs pour financer des rachats d'actions, ont ajouté les analystes.

"Au T1 2026, les achats de bitcoin de [la Stratégie] ont été financés principalement par l'émission d'actions", ont écrit les analystes. "De plus, la société a indiqué son intention de continuer à utiliser un mélange d'actions ordinaires et d'actions privilégiées perpétuelles pour soutenir l'accumulation continue de bitcoin, tandis que d'autres trésoreries d'entreprise conservent une position plutôt défensive."

Parallèlement, les mineurs de bitcoin sont devenus des vendeurs nets au T1. Certaines sociétés minières cotées ont vendu du bitcoin ou l'ont utilisé comme garantie pour améliorer leur liquidité, financer des dépenses d'investissement ou gérer des passifs. Dans certains cas, ces mouvements étaient liés à une transition vers l'intelligence artificielle, ont déclaré les analystes, ajoutant que la vente globale par les mineurs était principalement due à des conditions de financement plus strictes et à une discipline financière, "plutôt qu'à une liquidation de détresse généralisée".

Le financement de capital-risque crypto est resté solide au T1, suivant un rythme annualisé plus élevé que les deux années précédentes. Cependant, le nombre de transactions et la participation des investisseurs ont diminué, le financement étant plus concentré sur moins de cycles plus importants menés par des entreprises établies.

"Au total, notre estimation des flux globaux d'actifs numériques a considérablement ralenti au premier trimestre de l'année, suivant un rythme annualisé proche d'un tiers de celui de l'année dernière. De plus, les flux d'investisseurs, qu'ils soient particuliers ou institutionnels, ont été faibles voire négatifs depuis le début de l'année, l'essentiel des flux d'actifs numériques au T1 2026 provenant des achats de bitcoin de [la Stratégie] et du financement de capital-risque crypto concentré", ont conclu les analystes.