Hyperliquid Labs et Payward, la société mère de Kraken, ont entamé des discussions avancées pour proposer des contrats à terme perpétuels liés à Hyperliquid, sélectionnés, aux traders américains via Bitnomial, une bourse réglementée par la CFTC.
Bloomberg a rapporté le 31 août que Hyperliquid Labs et Payward discutent d'une structure qui permettrait de placer des contrats à terme perpétuels crypto sélectionnés sur Bitnomial, une bourse américaine de produits dérivés appartenant à la société mère de Kraken.
Dans le cadre de l'arrangement proposé, les clients américains éligibles négocieraient les contrats via Bitnomial plutôt que de se connecter directement à la plateforme décentralisée d'Hyperliquid. Les entreprises n'ont pas divulgué quels actifs seraient inclus, combien de contrats pourraient être listés, ou si HYPE ferait partie des tokens sous-jacents.
Payward a déjà présenté à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) un aperçu de l'arrangement, selon Bloomberg. L'autorisation réglementaire est toujours requise, et aucune date de lancement ni aucune condition commerciale n'ont été annoncées.
Bitnomial gérerait la plateforme de trading américaine, l'accès client et les exigences de conformité. La technologie Hyperliquid prendrait en charge les actifs ou marchés liés aux produits sélectionnés, permettant à l'arrangement de séparer les contrats réglementés de la plateforme sans permission utilisée par les clients existants du protocole.
Les utilisateurs américains ne peuvent toujours pas accéder directement à Hyperliquid. Un dépôt d'août cité dans une couverture antérieure du protocole indiquait que la plateforme continuait de restreindre les utilisateurs américains et que Hyperliquid Strategies n'était pas au courant à l'époque d'un quelconque processus d'approbation CFTC en attente pour le réseau.
Ces discussions ne constituent pas une approbation pour Hyperliquid elle-même d'opérer en tant que bourse américaine. La structure rapportée par Bloomberg place plutôt toute activité de trading américaine au sein du système réglementé de Bitnomial et limite l'accès aux contrats sélectionnés pour cette place de marché.
Payward a finalisé l'acquisition de Bitnomial, basée à Chicago, le 1er mai, après avoir initialement évalué la transaction à hauteur de 550 millions de dollars en espèces et en actions. Le prix final n'a pas été divulgué.
Grâce à cette acquisition, Payward a pris le contrôle d'un marché de contrats désigné, d'une organisation de compensation de produits dérivés et d'un négociant en commission de contrats à terme. Ces trois entités réglementées par la CFTC permettent à Bitnomial de combiner les services de trading boursier, de compensation et de courtage au sein d'un même groupe d'entreprises.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Bitnomial a passé plus d'une décennie à obtenir les licences nécessaires pour opérer cette structure. Payward a déclaré à l'époque que Bitnomial conserverait son cadre réglementaire et continuerait à fournir des services à des tiers après avoir rejoint l'entreprise.
L'infrastructure a déjà soutenu l'expansion de Payward aux États-Unis. Kraken a introduit les contrats à terme perpétuels pour les clients américains éligibles via Bitnomial en juin, plaçant les contrats aux côtés des produits spot, sur marge et des contrats à terme traditionnels sur Kraken Pro.
Kraken a déclaré que les clients pouvaient utiliser un seul pool de garanties pour les perpétuels et les autres positions de produits dérivés. John Palmer, responsable mondial des produits dérivés chez Kraken, a déclaré que cette configuration réduisait le besoin pour les traders de diviser leur capital et leurs positions entre différentes plateformes.
Les contrats à terme perpétuels diffèrent des contrats à terme datés car ils n'ont pas d'expiration fixe. Des paiements de financement récurrents entre les traders longs et courts sont utilisés pour maintenir le prix du contrat proche de la valeur de son actif de référence.
Bien que ce format soit courant sur les bourses offshore et les plateformes décentralisées, l'accès aux États-Unis a toujours été limité par les règles fédérales sur les produits dérivés. L'implication de Bitnomial donnerait aux traders américains un accès via une bourse supervisée, mais cela n'ouvrirait pas la sélection complète des marchés on-chain d'Hyperliquid à ces derniers.
La CFTC servirait de principal régulateur fédéral pour les produits dérivés crypto proposés car Bitnomial opère en vertu du Commodity Exchange Act. En fonction de la structure finale et des actifs de référence, les régulateurs devraient déterminer comment les contrats sont classés et si leur processus de cotation répond aux exigences boursières applicables.
Les groupes liés à Hyperliquid sont déjà en contact avec les régulateurs américains sur des questions connexes. Dans une lettre de commentaire du 24 août, le Hyperliquid Policy Center a demandé à la SEC et à la CFTC de reconnaître les contrats à terme perpétuels sur actions à règlement en espèces éligibles comme des titres à terme.
Le groupe a fait valoir que les régulateurs devraient d'abord examiner la structure et la négociation d'un produit dérivé avant d'utiliser son actif sous-jacent pour diviser la surveillance. Selon sa proposition, les contrats perpétuels de type contrats à terme liés à des actions individuelles relèveraient du cadre des titres à terme administré conjointement par la SEC et la CFTC.
Les marchés HIP-3 utilisant l'infrastructure Hyperliquid ont traité plus de 480 milliards de dollars de volume notionnel cumulé au cours de leurs 10 premiers mois, selon le centre de politique. Les positions sur les marchés utilisent des carnets d'ordres à cours limité centralisés et une marge continue, tandis que les paiements de financement aident à aligner les prix des contrats perpétuels sur leurs actifs de référence.
L'arrangement proposé par Payward concerne des contrats crypto sélectionnés plutôt qu'un accès illimité à HIP-3 ou au reste d'Hyperliquid. Bloomberg n'a pas rapporté que la SEC était impliquée dans les discussions, et ni Payward ni Hyperliquid n'ont publié la liste des contrats proposés.
Les régulateurs américains s'attendraient également à ce que la plateforme réglementée et ses intermédiaires appliquent des contrôles d'identification des clients, de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions. Ces exigences diffèrent du modèle d'accès sans permission utilisé par les protocoles de trading décentralisés.
HYPE s'échangeait à environ 84,50 $ au moment de la vérification, en hausse d'environ 3 % sur 24 heures après s'être remis d'un précédent déclin. Le jeton avait gagné plus de 60 % depuis le début du mois d'août, bien que les rapports disponibles n'aient pas établi que les attentes d'accès aux États-Unis aient provoqué l'intégralité de cette progression mensuelle.
Hyperliquid traite plus de 4 milliards de dollars de volume de trading quotidien, selon les chiffres cités dans le rapport original. Toute offre de Bitnomial ne couvrirait qu'une partie sélectionnée des marchés liés à Hyperliquid, et les entreprises n'ont pas divulgué si les revenus des contrats américains iraient au protocole ou affecteraient le système de rachat de tokens existant de HYPE.
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