Le Comité de la Chambre des Lords du Royaume-Uni sur la Réglementation des Services Financiers a déclaré mercredi que la Grande-Bretagne est en retard par rapport aux États-Unis et à l'Union Européenne en matière de réglementation des stablecoins, appelant la Banque d'Angleterre et la Financial Conduct Authority à réviser plusieurs propositions qui, selon lui, risquent d'étouffer un marché naissant avant qu'il ne puisse s'établir.
Le rapport du comité, intitulé "Stablecoins : en attente de réglementation", a largement approuvé le cadre de la BoE et de la FCA pour la régulation des stablecoins systémiques et non systémiques libellés en livres sterling, mais a signalé que certaines dispositions étaient mal calibrées par rapport aux concurrents internationaux du pays.
Selon le rapport, la critique la plus acerbe a été adressée à la proposition de la Banque d'Angleterre exigeant des émetteurs de stablecoins systémiques en livres sterling de détenir au moins 40 % de leurs actifs de garantie sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale.
Le comité a déclaré que la BoE devrait effectuer une modélisation plus granulaire de ces exigences, réexaminer la question de la rémunération de ces dépôts au taux de base, et adopter une approche moins normative et davantage basée sur des principes pour la composition globale des actifs de garantie.
Concernant les limites de détention — les plafonds proposés par la BoE de 20 000 £ pour les particuliers et de 10 millions de £ pour les entreprises — le comité a soutenu que la banque centrale ne devrait pas les imposer de manière préventive.
Au lieu de cela, il a recommandé de surveiller la croissance du marché et de n'activer les limites que si les risques pour la stabilité financière justifient clairement une action, citant des inquiétudes selon lesquelles ces plafonds seraient à la fois commercialement préjudiciables et techniquement difficiles à appliquer. Aucune autre juridiction n'impose actuellement de limites de détention de ce type, a noté le rapport.
Le comité a également critiqué les restrictions imposées aux banques commerciales émettant des stablecoins, qualifiant les exigences actuelles de la Prudential Regulation Authority — qui limitent l'émission de stablecoins à des entités isolées de l'insolvabilité et sous une marque distincte — d'excessivement restrictives.
La PRA a réaffirmé cette position dans une nouvelle lettre "Dear CEO" publiée le 18 mai, des semaines après que le comité ait terminé de recueillir des preuves, mais le comité a déclaré que les exigences devraient néanmoins être révisées.
Concernant le capital, la FCA a également été invitée à réexaminer si son exigence prudentielle de facteur k — qui évolue avec le volume de stablecoins en circulation plutôt qu'avec le risque — est une mesure appropriée des besoins en capital des émetteurs.
Le comité a également demandé au Trésor de Sa Majesté de clarifier comment il déterminera quand un stablecoin est considéré comme systémique, et a recommandé que des seuils quantitatifs soient publiés afin d'offrir une certitude de planification aux émetteurs.
Il a appelé le Trésor de Sa Majesté, la FCA et la BoE à évaluer conjointement si les cadres juridiques existants sont suffisants pour détecter et dissuader les activités illicites via les portefeuilles privés "non hébergés", et a déclaré qu'une législation visant à restreindre leur utilisation devrait être préparée si nécessaire.
Le marché mondial des stablecoins s'élevait à environ 315 milliards de dollars en 2026, a noté le rapport, avec plus de 99 % libellés en dollars américains et les jetons émis par Tether et Circle représentant environ 90 % de ce total.
Le seul stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire émis au Royaume-Uni, le GBP tokenisé (tGBP), avait une capitalisation boursière de 1,53 million de dollars en mars 2026. Le régime complet des cryptoactifs de la FCA, y compris les stablecoins, devrait entrer en vigueur le 25 octobre 2027.
"Le marché mondial des stablecoins est dominé par les stablecoins en dollars américains et a évolué pour servir le trading de crypto-actifs", a déclaré la présidente du comité, la Baronne Noakes DBE. "Le Royaume-Uni est en retard par rapport aux États-Unis et à l'UE, mais il avance désormais dans la bonne direction. La réglementation doit permettre l'innovation tout en garantissant que les risques sont efficacement atténués."
The Block a précédemment couvert les réticences de l'industrie concernant les plafonds de détention de la BoE, les signaux de la banque centrale indiquant qu'elle réexaminait son cadre, et les plans du Trésor de Sa Majesté d'intégrer les stablecoins dans le périmètre des paiements du Royaume-Uni.
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