Goldman Sachs a révisé ses prévisions concernant la Réserve fédérale et anticipe désormais une augmentation de 25 points de base des taux d'intérêt lorsque les décideurs politiques concluront leur réunion des 15 et 16 septembre.
CoinDesk a rapporté le 13 septembre que Goldman avait abandonné ses prévisions antérieures de statu quo après que les données sur l'inflation à la consommation d'août et les contrats à terme sur taux d'intérêt aient renforcé la probabilité d'une hausse.
Le Comité fédéral de l'open market annoncera sa décision le 16 septembre à 14h00, heure de l'Est. Une conférence de presse est prévue à 14h30, selon le calendrier officiel de la Réserve fédérale.
Une augmentation d'un quart de point porterait la fourchette cible des fonds fédéraux de 3,50%–3,75% à 3,75%–4,00%. La Fed ne s'est pas engagée sur cette décision, et la tarification des contrats à terme représente les attentes du marché, et non une indication officielle des décideurs politiques.
Les économistes de Goldman ont déclaré que le rapport sur l'indice des prix à la consommation d'août n'avait entraîné qu'une légère révision de leur estimation de l'inflation de base des dépenses de consommation personnelle (PCE de base). La banque a relevé ses prévisions pour le PCE de base mensuel à 0,26%, selon la note de recherche citée par CoinDesk.
« [Le rapport] n'a pas modifié notre vision fondamentale de l'inflation », a déclaré Goldman. La banque a toutefois soutenu que le maintien des taux inchangés pourrait provoquer une réaction vive car les marchés avaient attribué une probabilité proche de 90% à une augmentation.
Les contrats à terme sur taux d'intérêt ont estimé la probabilité à 87% après la publication de l'IPC, contre 72% la veille, a rapporté le Wall Street Journal. La probabilité d'au moins une augmentation d'ici la fin de l'année a atteint 97%.
Les prévisions révisées de Goldman ne signifient pas que la firme sait comment les responsables de la Fed voteront. Elles montrent que la banque considère une augmentation comme le résultat le plus probable, basé sur les données économiques disponibles, la communication des décideurs politiques et la tarification du marché.
Un sondage Reuters réalisé avant la publication de l'IPC a révélé que la plupart des économistes s'attendaient toujours à ce que la Fed maintienne les taux jusqu'en 2026. Reuters a noté que la confiance dans les prévisions de statu quo s'était affaiblie à mesure que davantage d'analystes commençaient à anticiper au moins une augmentation.
L'indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis a augmenté de 0,4% en août après ajustement saisonnier, a rapporté le Bureau of Labor Statistics. L'inflation globale est restée à 3,4% sur les 12 mois précédents, inchangée par rapport à juillet.
L'IPC de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 0,3% au cours du mois. Son taux annuel a diminué de 2,5% à 2,4%, atteignant son niveau le plus bas en cinq ans.
Les coûts de l'énergie ont présenté un tableau différent. Le BLS a déclaré que l'indice de l'énergie a augmenté de 16,3% sur l'année jusqu'en août, tandis que les prix alimentaires ont progressé de 2,7%.
Les services de communication, l'hébergement, les tarifs aériens, l'éducation et les véhicules d'occasion ont enregistré des augmentations mensuelles. Les soins médicaux et l'assurance automobile figuraient parmi les catégories en baisse.
Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré que les détails du secteur des services restaient inconfortables pour la Fed malgré le taux de base annuel plus faible. Elle a estimé que les services hors composants du logement ont augmenté de 0,5% en août et de 3% par rapport à l'année précédente.
« Les augmentations ont été fortement concentrées dans les services », a déclaré Swonk. Sa description des données sur les services comme preuve d'une pression persistante représente une évaluation économique, et non une conclusion émise par le BLS ou la Réserve fédérale.
Swonk a estimé que l'inflation globale du PCE d'août pourrait augmenter de 0,4% par mois, avec une augmentation de 0,3% pour le PCE de base. Ses prévisions placeraient les taux annuels respectifs à 3,8% et 3,4%, mais le Bureau d'analyse économique n'a pas encore publié le rapport PCE d'août.
James Thorne, stratège en chef des marchés chez Wellington-Altus, s'est demandé si les données économiques justifiaient le changement des prévisions de Wall Street. Il a soutenu que la révision de Goldman semblait plus liée aux attentes du marché qu'à une modification des perspectives d'inflation.
« Aucun changement matériel dans les perspectives d'inflation, mais une hausse pour calmer Wall Street », a déclaré Thorne. Sa déclaration représente son interprétation du raisonnement de Goldman et n'établit pas le motif de la Fed.
Thorne a souligné une croissance annuelle des salaires de 3,1% et a déclaré qu'il ne voyait aucune spirale prix-salaires vérifiée. Il a soutenu que des coûts d'emprunt plus élevés ne peuvent pas augmenter la production de pétrole ni réparer les perturbations de l'approvisionnement, tandis que les augmentations de taux peuvent réduire la demande, l'investissement et le pouvoir d'achat des ménages.
Swonk est parvenue à une conclusion différente. Elle s'attend à trois augmentations de taux d'ici début 2027 et a déclaré que le rapport d'août augmentait la possibilité d'un vote unanime en septembre.
« Nous nous attendons maintenant à trois hausses de taux d'ici début 2027 », a-t-elle déclaré. Cette projection appartient à KPMG et n'a pas été approuvée par le FOMC.
La Fed cible une inflation de 2% en utilisant l'indice des prix PCE, et non l'IPC. Bien que l'IPC de base annuel soit tombé à 2,4%, les prévisions de Swonk placent le PCE de base à un niveau plus élevé de 3,4%, montrant pourquoi les analystes ont abouti à des conclusions différentes à partir de la même publication de l'IPC.
Le Bitcoin s'échangeait autour de 77 000 $ le 13 septembre après avoir fluctué entre un plus bas intrajournalier proche de 76 500 $ et un plus haut au-dessus de 77 400 $. Son prix est resté en dessous de 80 000 $ alors que les traders se préparaient à l'annonce de la Fed.
Après la publication de l'IPC, le Bitcoin a brièvement dépassé les 78 000 $ alors que les probabilités de hausse des taux atteignaient 81%, comme l'a rapporté crypto.news. La probabilité citée dans cet article provenait de Polymarket et était inférieure à l'estimation de 87% des contrats à terme rapportée par le Wall Street Journal.
Avant les chiffres de l'inflation, le Bitcoin était resté proche de 79 500 $ à l'approche de trois catalyseurs économiques américains. Les événements prévus comprenaient l'inflation des producteurs, l'inflation des consommateurs et la réunion du FOMC de septembre.
Plus tôt en septembre, le Bitcoin a fait face à des attentes de hausse des taux croissantes malgré une demande continue pour les ETF. Les afflux dans les ETF Bitcoin au comptant peuvent soutenir la demande, mais ils n'éliminent pas l'exposition du marché aux taux d'intérêt, aux rendements des bons du Trésor ou aux variations du dollar américain.
Les prix des cryptomonnaies réagissent fréquemment aux décisions de la Fed car des taux d'intérêt plus élevés peuvent augmenter les rendements des actifs à moindre risque. Les mouvements individuels du marché peuvent avoir plusieurs causes, ce qui rend difficile d'attribuer les changements de prix quotidiens du Bitcoin exclusivement aux attentes de politique monétaire.
La réunion de deux jours du FOMC débute le 15 septembre. Les décideurs politiques publieront une déclaration de politique monétaire, des projections économiques actualisées et leurs attentes individuelles concernant les futurs taux d'intérêt à la fin de la réunion le lendemain.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, s'adressera aux journalistes 30 minutes après la déclaration. Les questions porteront probablement sur l'inflation tirée par l'énergie, les prix des services, les conditions du marché du travail et la question de savoir si une augmentation en septembre marquerait le début d'un cycle de resserrement plus long.
Le Résumé des Projections Économiques fournira les estimations des responsables concernant l'inflation, le chômage, la croissance économique et le taux des fonds fédéraux. Ses projections de taux ne sont pas des engagements contraignants et peuvent changer lorsque de nouvelles données seront disponibles.
Les marchés compareront la déclaration de politique monétaire avec le langage précédent de la Fed pour déceler tout changement dans son évaluation de l'inflation et de l'emploi. Les investisseurs observeront si Warsh décrira une augmentation de taux comme un ajustement ponctuel ou laissera les décisions futures dépendre des données entrantes.
Un vote unanime n'est pas garanti. La déclaration identifiera tout fonctionnaire dissident et précisera s'il a préféré aucun changement, une augmentation plus importante ou une autre option politique. Le FOMC publiera sa décision sur les taux d'intérêt et ses projections économiques le 16 septembre à 14h00, heure de l'Est, suivie de la conférence de presse de Warsh à 14h30.
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