Les informations concernant les gains passés du Bitcoin peuvent influencer la quantité de cryptomonnaies que les ménages américains souhaitent posséder et s'ils l'achètent par la suite, selon un document de travail de la Banque fédérale de réserve de Cleveland publié le 14 juillet 2026.
Les chercheurs Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion et Yuriy Gorodnichenko ont examiné des enquêtes récurrentes contenant entre 15 000 et 25 000 réponses par vague. Les enquêtes ont recruté des participants du panel Nielsen Homescan et comprenaient une expérience d'information randomisée menée au cours du deuxième trimestre de 2025.
Le document a révélé que les ménages à qui l'on avait présenté le rendement du Bitcoin sur 12 mois glissants avaient augmenté leur allocation de cryptomonnaies souhaitée d'environ deux points de pourcentage. Cela représentait une augmentation de 47 % par rapport à l'allocation souhaitée moyenne du groupe de contrôle de 4,3 %.
Les participants exposés aux informations sur le rendement du Bitcoin étaient également environ 2,5 points de pourcentage plus susceptibles d'acheter des cryptomonnaies lors d'une vague d'enquête ultérieure.
Les chercheurs ont constaté un écart important entre la perception des cryptomonnaies par les propriétaires et les non-propriétaires. Au troisième trimestre de 2021, les propriétaires ayant fourni des prévisions s'attendaient à un rendement moyen de 22 % sur l'année suivante. Les non-propriétaires s'attendaient à 7 %.
L'incertitude était généralisée dans les deux groupes. Environ 87 % des non-propriétaires ont sélectionné "je ne sais pas" lorsqu'on leur a demandé d'estimer le rendement des cryptomonnaies l'année suivante. La proportion parmi les propriétaires était de 54 %.
La différence est restée en 2025, bien que les deux groupes aient produit des prévisions plus faibles. Les propriétaires s'attendaient à un rendement de 13,8 %, tandis que les non-propriétaires s'attendaient à 4,7 %, selon l'annexe du document.
Les rendements attendus avaient également une relation statistique plus forte avec la possession que les caractéristiques personnelles observables. Chaque point de pourcentage supplémentaire de rendements attendus était associé à une augmentation de 0,8 point de pourcentage de la probabilité de posséder des cryptomonnaies.
Le résultat décrit une association plutôt que de prouver que des croyances optimistes ont causé toutes les possessions existantes. L'expérience randomisée fournit des preuves causales plus précises sur la façon dont des informations spécifiques sur les rendements historiques ont affecté les décisions ultérieures.
Lors de l'expérience de 2025, les participants ont été assignés aléatoirement à des informations sur le Bitcoin, le S&P 500, GameStop ou une prévision d'inflation. Les traitements liés au Bitcoin montraient soit son rendement de 14,3 % de l'année précédente, soit un graphique de son prix.
Les deux traitements liés au Bitcoin ont augmenté les allocations de cryptomonnaies souhaitées. L'augmentation s'est faite en partie au détriment des espèces, des comptes courants et des comptes d'épargne. Les participants ont également augmenté leurs allocations boursières souhaitées, suggérant que l'information a encouragé une demande plus large pour les actifs risqués.
Les réponses ultérieures à l'enquête ont montré une augmentation d'environ 2,5 points de pourcentage des achats réels de cryptomonnaies. Avant le traitement, environ 11 % des participants détenaient des cryptomonnaies. Les chercheurs ont calculé que le traitement avait augmenté la probabilité inconditionnelle d'acheter des cryptomonnaies d'environ 23 %.
Cependant, les auteurs ont noté que relativement peu de répondants ont changé leur statut de possession entre les vagues d'enquête. Ils ont regroupé les deux groupes de traitement Bitcoin pour améliorer la puissance statistique, produisant une valeur p rapportée de 0,017.
La réponse était la plus forte parmi les non-propriétaires qui avaient auparavant cité des connaissances limitées comme raison d'éviter les cryptomonnaies. Les participants qui considéraient les cryptomonnaies comme un mauvais investissement ont généralement montré peu de réaction.
Les résultats soutiennent un mécanisme possible par lequel la hausse des prix attire de nouveaux acteurs du marché. Des rendements historiques élevés peuvent augmenter les attentes, encourager les achats et potentiellement créer une demande supplémentaire.
« Les rendements positifs attirent de nouveaux participants, ce qui fait monter les prix davantage », ont écrit les auteurs. Ils ont présenté cela comme un mécanisme de bulle possible, et non comme une prévision que chaque rallye du Bitcoin deviendra auto-renforçant.
Cette constatation concorde avec les preuves selon lesquelles l'attention des investisseurs suit souvent la performance du marché. Dans des rapports connexes, l'intérêt des investisseurs particuliers a commencé à revenir après un regain d'élan du Bitcoin, tandis que les périodes de baisse des prix ont coïncidé avec une activité de recherche plus faible.
Des données d'enquête plus larges de la Réserve fédérale montrent également que les Américains utilisent principalement les cryptomonnaies comme un investissement. Comme indiqué précédemment, l'activité crypto a atteint 10 % des adultes américains en 2025, tandis que l'utilisation comme moyen de paiement est restée relativement limitée.
Le document a également examiné si les variations de prix du Bitcoin influençaient les dépenses. Ses estimations indiquent que le doublement du prix du Bitcoin rendait un ménage ayant l'intégralité de son portefeuille financier en cryptomonnaies 1,4 point de pourcentage plus susceptible d'acheter un bien durable.
Les achats de biens durables étant effectués par environ 20 % des ménages interrogés, cela représentait une augmentation de 7 % par rapport à la probabilité inconditionnelle. La réponse estimée était la plus forte pour des produits tels que les ordinateurs et les réfrigérateurs, et plus faible pour les voitures et les maisons.
Les chercheurs ont constaté peu de changement correspondant dans les dépenses en biens non durables. Ils ont interprété ce schéma comme la preuve que les ménages pourraient traiter les gains en cryptomonnaies davantage comme des gains de loterie que comme une augmentation permanente de leur richesse.
Cette comparaison reste l'interprétation des auteurs de leurs résultats statistiques. Elle n'établit pas la façon dont chaque investisseur en cryptomonnaies perçoit les gains ni comment les ménages réagiraient dans différentes conditions de marché.
Ce document est une recherche préliminaire diffusée pour discussion. La Fed de Cleveland déclare que ses documents de travail peuvent ne pas faire l'objet du même examen éditorial formel que les publications officielles. Ses conclusions représentent les auteurs et n'établissent pas une position de la Fed de Cleveland ou du Système de la Réserve fédérale.
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