Les probabilités de hausse des taux en septembre sont tombées à 38 % sur Polymarket après que Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré qu’un ralentissement de l’inflation en août pourrait le persuader de soutenir le maintien des taux stables.
La Réserve fédérale a indiqué dans les déclarations publiées de Waller le 3 septembre que sa décision lors de la réunion de septembre du Comité fédéral de l’open market dépendrait fortement du prochain rapport sur l’inflation.
Alors que l’emploi se situe près de ce que Waller a appelé son niveau maximal durable, il a déclaré que l’inflation avait continué à se rapprocher lentement de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Un autre rapport sur l’emploi et une nouvelle lecture de l’inflation arriveront avant la réunion des responsables les 15 et 16 septembre.
Waller ne s’attend pas à ce que le rapport sur l’emploi diffère grandement des données récentes sur le marché du travail. En revanche, les chiffres de l’inflation d’août auront plus de poids pour décider s’il soutient le maintien du taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %.
« Si des progrès continus sont observés vers notre objectif de 2 %, alors je suis prêt à soutenir le maintien du taux directeur à son niveau actuel », a déclaré Waller.
Une lecture plus élevée modifierait sa position. Waller a déclaré qu’il envisagerait une hausse des taux si l’inflation accélérait, en partie parce qu’il estime que le cadre politique actuel ne restreint que légèrement la demande.
« S’il y a des preuves que les progrès vers une inflation de 2 % se sont inversés en août, un léger ajustement de notre position aiderait à s’assurer qu’ils reprennent. »
Waller a décrit cette position comme conditionnelle plutôt que comme un engagement à un vote particulier. Selon le gouverneur, expliquer comment les données économiques pourraient affecter sa décision permet aux ménages, aux entreprises et aux investisseurs de se préparer à différentes issues politiques.
Lors de la réunion de juillet, Waller avait soutenu la décision du FOMC de laisser les taux inchangés, car l’économie restait solide et les données récentes avaient montré les premiers signes de désinflation. Le comité a maintenu sa fourchette cible entre 3,50 % et 3,75 % par un vote de 9 contre 3, tandis que trois responsables préféraient une augmentation d’un quart de point.
Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis publiera l’indice des prix à la production (IPP) d’août le 10 septembre, suivi de l’indice des prix à la consommation (IPC) le 11 septembre. Ces deux rapports arriveront moins d’une semaine avant que la Fed n’annonce sa décision le 16 septembre.
Selon le calendrier de publication du BLS, les deux rapports sont prévus pour 8h30, heure de l’Est. Le court laps de temps entre la publication des données et la réunion ne laisse aux décideurs que quelques jours pour évaluer si les pressions sur les prix ont continué de s’atténuer en août.
L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de juillet, la mesure d’inflation préférée de la Fed, a augmenté de 3,7 % sur un an. Le chiffre est resté bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale, tandis que la hausse des coûts de l’énergie liée au conflit américano-iranien a ajouté de l’incertitude aux prochaines séries de chiffres.
Les attentes précédentes concernant les taux avaient augmenté après que le président de la Fed, Kevin Warsh, eut utilisé son discours de Jackson Hole pour avertir que l’inflation n’était pas revenue à la cible. Comme crypto.news l’a rapporté le 3 septembre, le CME FedWatch avait estimé la probabilité d’une augmentation d’un quart de point en septembre à plus de 66 % avant que Waller ne décrive les conditions dans lesquelles il pourrait soutenir une pause.
Les prix du CME se sont ensuite rapprochés de 50 % suite à ses commentaires, selon Reuters. La différence entre le CME FedWatch et Polymarket provient de marchés, de méthodes de tarification et de temps d’observation distincts, ce qui signifie que leurs probabilités implicites ne correspondent pas toujours.
Le soutien conditionnel de Waller au maintien des taux diffère dans le ton des commentaires faits par le gouverneur Michael Barr plus tôt dans la semaine, bien que les deux responsables aient identifié l’inflation comme le principal test pour septembre.
Dans des remarques prononcées le 1er septembre, Barr a déclaré que l’inflation était restée trop élevée pendant plus de cinq ans. La croissance des prix est tombée de plus de 7 % en 2022 à légèrement plus de 2 % en 2024, mais les progrès ont stagné en 2025 alors que les tarifs douaniers, le conflit au Moyen-Orient et les dépenses liées aux infrastructures d’intelligence artificielle ont ajouté de la pression.
Barr a déclaré que les responsables pourraient prendre plus de temps pour évaluer la politique si les données entrantes lui donnaient confiance que l’inflation revenait à 2 %. Cependant, si l’inflation ne s’atténuait pas suffisamment, il a déclaré que la banque centrale devrait « agir de manière décisive pour augmenter les taux ».
Le vote de juillet avait déjà montré une division au sein du FOMC. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan se sont opposés à la décision de maintenir les taux, préférant une augmentation de 25 points de base. Leurs dissidences ont rendu l’issue de septembre sensible même à une modeste surprise dans les données d’inflation.
L’énergie reste une source de risque. Le Brent a dépassé les 90 dollars après que de nouveaux combats près du détroit d’Ormuz ont soulevé des inquiétudes concernant les expéditions de pétrole, selon un rapport de marché du 31 août. Des augmentations soutenues du brut peuvent se répercuter sur les coûts de transport, de production et de consommation, bien que l’ampleur et la durée de tout effet d’inflation dépendent de la durée pendant laquelle les prix restent élevés.
Les rapports selon lesquels le président Donald Trump envisageait de déclarer la fin de la guerre américano-iranienne ont par la suite réduit certaines inquiétudes concernant une autre flambée des prix de l’énergie. Toute fin vérifiée des hostilités pourrait alléger la pression sur le pétrole, mais ni la Maison Blanche ni la Fed n’ont considéré la baisse des prix de l’énergie comme acquise.
Le contrat de septembre de Polymarket a montré que la probabilité d’une hausse des taux tombait à 38 % après avoir approché les 50 % plus tôt dans la semaine, tandis que la probabilité de ne pas changer a augmenté pour atteindre environ 62 % à 63 %. Étant donné que les prix des marchés de prédiction évoluent au fur et à mesure que les utilisateurs négocient, les pourcentages pourraient continuer à changer avant les publications sur l’inflation.
Un contrat Polymarket distinct a estimé la probabilité d’au moins une augmentation des taux en 2026 à environ 64 %. Les traders ont donc continué à anticiper une éventuelle hausse plus tard dans l’année, même si la probabilité attendue d’une action en septembre a diminué.
Pour les investisseurs crypto américains, la décision sur les taux peut affecter la demande via les rendements du Trésor, le dollar et les produits d’investissement réglementés. Des rendements plus élevés augmentent les revenus disponibles sur la dette publique et les instruments du marché monétaire, ce qui peut réduire la demande pour les actifs volatils qui ne produisent pas d’intérêt.
Les récents flux d’ETF Bitcoin au comptant américains montrent pourquoi la politique monétaire reste pertinente pour le marché crypto. Un rapport sur la demande d’ETF du 31 août a révélé que les fonds avaient reçu environ 3,04 milliards de dollars sur neuf sessions positives consécutives du 17 au 27 août avant d’enregistrer 201,9 millions de dollars de retraits nets le 28 août.
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