L'adoption des stablecoins pourrait accroître les risques pour la stabilité financière, et les banques centrales doivent y répondre par une réglementation robuste et des monnaies numériques de banque centrale (MNBC), telles que l'euro numérique, afin de préserver le rôle d'ancrage de la monnaie de banque centrale, selon Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque Centrale Européenne.

Lors d'un discours prononcé lundi à la Conférence internationale de la Banque de Corée de 2026 à Séoul, Schnabel a déclaré que la capitalisation boursière mondiale des stablecoins s'était rapidement développée et que les stablecoins posaient des risques pour la stabilité financière, la politique monétaire et l'ordre monétaire international.

"En raison de leur asymétrie de liquidité et d'une perte potentielle de confiance dans la qualité des actifs, ils sont également sujets au risque de ruée," a déclaré Schnabel.

La responsable de la BCE a averti que les stablecoins libellés en dollars risquent de consolider la domination du dollar américain par les effets de réseau, amplifiant potentiellement la "transmission internationale de la politique monétaire américaine", tandis que les stablecoins adossés à l'euro restent marginaux.

"L'utilisation croissante des stablecoins pourrait renforcer la domination internationale du dollar américain," a déclaré Schnabel. "Aujourd'hui, pratiquement tous les stablecoins en circulation sont libellés en dollars, les autres devises jouant un rôle négligeable."

Selon Schnabel, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a atteint près de 300 milliards de dollars, bien que la croissance ait récemment ralenti. L'USDT de Tether et l'USDC de Circle continuent de dominer le secteur, représentant environ 90 % du marché total.

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Euro numérique

Malgré les risques, Schnabel a suggéré que les banques centrales ne devraient pas résister à l'innovation, mais plutôt établir des garde-fous.

"La réponse appropriée n'est donc pas de résister à l'innovation, mais de s'assurer qu'elle se développe dans un cadre qui préserve la stabilité, le contrôle monétaire et la confiance dans la monnaie," a déclaré Schnabel.

Pour l'Europe, Schnabel a affirmé que l'euro numérique est essentiel en tant que MNBC de détail. Elle a déclaré que l'euro numérique pourrait préserver l'accès des citoyens à l'argent public, tout en renforçant l'autonomie stratégique européenne en réduisant sa dépendance vis-à-vis des prestataires de services de paiement non-européens.

L'euro numérique pourrait également offrir une solution de paiement paneuropéenne ayant cours légal et réduire la fragmentation du paysage des paiements européens, a-t-elle ajouté.

"Nous devons également établir des garde-fous pour préserver la stabilité financière, la transmission de la politique monétaire et le rôle international de l'euro," a ajouté Schnabel.

Les remarques de Schnabel contrastent avec la position de l'administration américaine actuelle concernant les MNBC. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a réitéré la semaine dernière que l'administration actuelle n'autoriserait pas de MNBC, tout en exhortant le Congrès à faire aboutir le Clarity Act.

L'euro numérique est actuellement en phase de préparation technique, et la BCE vise à être prête pour une potentielle émission initiale d'ici 2029, en supposant que la réglementation sur l'euro numérique soit adoptée en 2026, selon le site web de la BCE.

L'avis de Coinbase

Pendant ce temps, Katie Harries, directrice de la politique internationale chez Coinbase, a salué le cadre des Marchés de crypto-actifs (MiCA) de l'Union européenne comme une bonne base, mais a appelé à des ajustements ciblés lors de la prochaine révision pour rendre les marchés crypto européens plus compétitifs.

Dans un article de blog publié lundi, Harries a suggéré que la Commission européenne utilise la prochaine révision de MiCA pour renforcer la compétitivité de l'Europe dans le domaine des cryptomonnaies. Ses recommandations incluent de rendre les stablecoins en euro plus viables, de clarifier l'accès réglementé à la DeFi, de préserver la liquidité mondiale et d'adopter une approche plus ambitieuse en matière de tokenisation.

Coinbase a obtenu une licence MiCA au Luxembourg en juin 2025, lui permettant de "passerporter" des services crypto à travers l'Union Européenne.

"Mais sa position solide ne peut être tenue pour acquise," a déclaré Harries. "Si l'UE veut rester compétitive, elle devrait utiliser cette révision pour positionner le bloc de manière compétitive dans la prochaine phase de la réglementation des actifs numériques et comme une opportunité d'approfondir l'innovation et l'investissement."

La Commission européenne a lancé une évaluation formelle de MiCA et a ouvert une consultation publique jusqu'au 31 août 2026.

Harries a également critiqué les exigences actuelles en matière de réserves pour les émetteurs de stablecoins, qui stipulent que 30 % à 60 % des réserves doivent être détenues sous forme de dépôts bancaires commerciaux, arguant que le cadre actuel "concentre plutôt qu'il ne diversifie le risque."

"Permettre qu'une plus grande part soit détenue en actifs souverains de haute qualité réduirait la vulnérabilité systémique sans compromettre la sécurité," a-t-elle déclaré.

Harries a également déclaré que MiCA devrait autoriser les incitations non liées aux intérêts, telles que les remises en argent (cashback), les points de fidélité et autres récompenses basées sur l'activité. 

"Ce sont des fonctionnalités standard dans les paiements, elles sont distinctes des actifs de support et sont importantes pour la fidélisation de la clientèle et la concurrence," a ajouté Harries.