Les poids lourds de la DeFi exhortent la SEC à transformer son "port sûr" temporaire pour les "interfaces utilisateur non-custodiales" en règles contraignantes pour les courtiers, afin de protéger les infrastructures neutres d'une réglementation rampante.
Une large coalition de développeurs et d'investisseurs DeFi fait pression sur la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour qu'elle ancre ses récentes directives du personnel sur les "interfaces utilisateur non-custodiales" par le biais d'une réglementation formelle, arguant que seules des définitions claires et durables de "courtier" empêcheront les infrastructures neutres d'être régulées au point de disparaître. Dans une lettre déposée cette semaine, le DeFi Education Fund, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz et d'autres signataires ont répondu à la déclaration du personnel de la Division des transactions et marchés de la SEC du 13 avril concernant le moment où les interfaces front-end d'actifs crypto doivent s'enregistrer en tant que courtiers.
La coalition "soutient fermement" la conclusion du personnel selon laquelle une interface utilisateur non-custodiale "qui se contente de convertir les instructions initiées par l'utilisateur en commandes lisibles par la blockchain" et laisse les utilisateurs en plein contrôle de leurs actifs n'a pas besoin d'enregistrement en tant que courtier-négociant. Ils soutiennent que de tels outils fonctionnent comme une infrastructure technique plutôt que comme des intermédiaires de transaction, ce qui s'aligne avec l'appel de la commissaire Hester Peirce à une "approche réglementaire plus permanente" qui reflète le fonctionnement réel de la DeFi.
La déclaration du 13 avril a défini un cadre de non-action de cinq ans pour les "Fournisseurs d'interfaces utilisateur couverts", permettant à certaines interfaces front-end DeFi et portefeuilles auto-dépositaires d'opérer sans enregistrement de courtier tant qu'ils remplissent 12 conditions, y compris des limites strictes en matière de discrétion, de traitement des ordres et de recommandations. S'éloignant notablement de la pratique traditionnelle, le personnel a déclaré qu'il ne s'opposerait pas à ce que ces fournisseurs perçoivent des frais basés sur les transactions, à condition que la rémunération soit fixe, objective et indépendante du produit ou du lieu, tout en interdisant le paiement pour le flux d'ordres.
Mais la directive est explicitement temporaire et peut être retirée en 2031 en l'absence d'action de la Commission, un délai que la coalition DeFi juge insuffisant pour les entreprises qui s'engagent dans des investissements d'infrastructure sur plusieurs années. Leur lettre exhorte la SEC à ouvrir une procédure de réglementation avec avis et commentaires qui ancrerait une définition moderne du courtier, excluant explicitement les fournisseurs de logiciels neutres, les validateurs, les opérateurs RPC/API, les réseaux d'oracles et l'infrastructure cloud qui ne prennent jamais la garde ou n'exercent aucune discrétion de négociation.
"En l'absence de règles claires et technologiquement neutres, le personnel ou les futures Commissions pourraient réinterpréter la définition de courtier de manière à freiner l'innovation et à pousser les infrastructures américaines essentielles à l'étranger", avertissent les groupes, faisant écho aux inquiétudes selon lesquelles les directives ad hoc peuvent être annulées aussi rapidement qu'elles sont émises.
Le moment de l'envoi de la lettre n'est pas fortuit. Avec le CLARITY Act – le principal projet de loi fédéral sur la structure du marché des cryptos – bloqué au Comité bancaire du Sénat et confronté à une date limite stricte fin mai fixée par le sénateur Bernie Moreno, les groupes industriels considèrent de plus en plus le recueil de règles de la SEC comme le seul levier à court terme pour la clarté. Des notes juridiques de cabinets tels que Sidley, Jones Day et Deloitte ont déjà présenté la déclaration du 13 avril comme une "voie" pour les fournisseurs d'interfaces DeFi, mais ont souligné qu'elle ne concerne que les règles des courtiers-négociants, et non l'enregistrement en tant qu'échange, les obligations AML ou la responsabilité anti-fraude.
Dans son propre "DeFi Debrief" hebdomadaire, le DeFi Education Fund a qualifié la décision du personnel de "première étape significative" mais a souligné qu'une "certitude réglementaire durable nécessite une action au niveau de la Commission", et pas seulement des déclarations du personnel. Tant que le Congrès n'agit pas ou que la SEC n'achève pas une réglementation complète, la pression de la coalition met en évidence une réalité plus large : le sort de l'infrastructure DeFi américaine dépend toujours de la manière dont une définition de courtier vieille de 90 ans est appliquée à des lignes de code.
