Les projets crypto ont dépensé environ 638 millions de dollars pour racheter leurs jetons natifs entre janvier et le 31 août, selon les chiffres d'Allium Labs cités par le Financial Times.
Le total a augmenté de 17 % par rapport aux 545 millions de dollars enregistrés au cours de la période correspondante en 2025. Les projets n'ont dépensé que 366 000 dollars sur l'ensemble de 2024, ce qui montre la rapidité avec laquelle les rachats de jetons financés par les revenus sont devenus une partie intégrante de la finance décentralisée.
Hyperliquid et Pump.fun ont représenté près de 90 % du total de 2026. Leur domination signifie que l'augmentation plus large ne représente pas une adoption uniforme sur l'ensemble du marché crypto.
Le chiffre annuel diffère également des totaux cumulés de rachats. Les 1,3 milliard de dollars rapportés par Hyperliquid couvrent les achats depuis son lancement fin 2024, tandis que le chiffre de 638 millions de dollars comptabilise les rachats effectués en 2026 par plusieurs projets.
Hyperliquid gère le plus grand programme de rachat financé par les revenus inclus dans l'ensemble de données. La plateforme de produits dérivés alloue 99 % des frais de trading éligibles à son fonds d'assistance, selon la documentation de son protocole.
Le système convertit les frais de trading en HYPE par le biais d'achats automatisés exécutés dans le cadre des opérations de couche 1 d'Hyperliquid. Les jetons achetés sont ensuite brûlés, les retirant définitivement de l'offre.
Hyperliquid aurait acheté et brûlé environ 1,3 milliard de dollars de HYPE depuis son lancement en décembre 2024. Ce nombre cumulé ne doit pas être ajouté au total annuel de 638 millions de dollars car les deux chiffres couvrent des périodes de mesure différentes.
HYPE s'échangeait autour de 63,35 dollars le 31 août. Le jeton avait gagné environ 70 % au cours de l'année précédente, selon le Financial Times. Les rachats ont pu soutenir la demande, mais ils ne peuvent être isolés de la croissance des échanges, de l'activité des utilisateurs et du sentiment général du marché.
Un examen antérieur du système de rachat automatisé financé par les frais d'Hyperliquid a révélé que le Fonds d'Assistance avait accumulé environ 28,5 millions de HYPE en mai. L'analyse a estimé son taux de rachat annualisé à près de 7 % de la capitalisation boursière au niveau de revenus actuel.
Pump.fun utilise les revenus de sa plateforme de lancement de jetons, de son échange PumpSwap et de ses produits de trading pour acheter du PUMP. Son mécanisme actuel alloue 50 % des revenus désignés aux rachats et destructions de jetons via un contrat intelligent bloqué.
Au cours de la semaine se terminant le 9 août, la plateforme a dépensé environ 5,02 millions de dollars pour acheter et brûler 2,15 milliards de PUMP. Son programme cumulé avait compensé environ 15,7 % de l'offre initiale du jeton à ce moment-là.
Les achats se sont poursuivis parallèlement aux libérations de jetons programmées. En juillet, Pump.fun a distribué 86,49 millions de dollars en PUMP acquis à 121 portefeuilles d'équipe et d'investisseurs. Les rachats réduisent l'offre, tandis que les déblocages rendent les jetons auparavant restreints transférables. Les deux forces agissent donc dans des directions opposées.
PUMP s'échangeait autour de 0,0015 $ le 31 août. Sa performance montre pourquoi les rachats ne devraient pas être traités comme un soutien de prix garanti. Les revenus de la plateforme, les déblocages de jetons, la confiance des investisseurs et la demande peuvent l'emporter sur le programme de rachat.
Sky Protocol a acheté environ 26 millions de dollars de SKY en 2026, selon l'ensemble de données annuel d'Allium. Ses dépenses cumulées de rachat sont considérablement plus élevées car le Smart Burn Engine a commencé à fonctionner avant cette année.
Le tableau de bord officiel de Sky décrit le mécanisme comme un système on-chain qui utilise l'excédent du protocole pour acheter du SKY sur le marché ouvert. La gouvernance a réduit le taux de rachat en mars en diminuant la taille des achats individuels et en allongeant l'intervalle entre les transactions.
Sky affirme également que les récompenses de staking sont financées par des achats sur le marché ouvert plutôt que par l'émission de nouveaux jetons. Cette structure relie l'excédent du protocole à la demande de jetons sans augmenter l'offre maximale de SKY.
Le cadre NEST proposé par Lido est plus conditionnel. Les rachats s'activeraient lorsque les revenus annualisés dépasseraient 40 millions de dollars. La proposition originale exigeait également que l'ETH s'échange au-dessus de 3 000 dollars, bien que des discussions ultérieures aient envisagé de désactiver ce plancher de prix séparé.
Le cadre allouerait 50 % des revenus de staking au-dessus du seuil de base de 40 millions de dollars aux achats de LDO. Il comprend une limite quotidienne de 50 000 dollars et un plafond glissant sur 12 mois de 10 millions de dollars. Ce sont des paramètres de gouvernance plutôt que des engagements de dépenses garantis.
Les rachats de jetons créent un acheteur récurrent et peuvent réduire l'offre en circulation lorsque les actifs achetés sont brûlés. Contrairement aux actions d'entreprise, cependant, les jetons de gouvernance ne confèrent pas nécessairement un droit de propriété, des dividendes ou des créances légales sur les actifs du protocole.
Les effets dépendent également de l'exécution. Les jetons détenus dans une trésorerie peuvent éventuellement retourner en circulation, tandis que les jetons brûlés de manière permanente ne le peuvent pas. Les projets peuvent modifier ou interrompre les programmes discrétionnaires par le biais de décisions de gouvernance.
Les résultats récents ont été mitigés. Hyperliquid a combiné de solides revenus avec une performance positive de HYPE, tandis que plusieurs autres jetons sont restés sous pression malgré les rachats récurrents. L'analyste crypto Ansem a précédemment soutenu que les rachats ne peuvent pas surmonter un faible alignement communautaire ou une demande en baisse.
Le prochain test sera de savoir si les revenus de frais restent suffisamment solides pour financer les achats pendant les périodes de trading plus faibles. Les investisseurs devraient également suivre si les jetons rachetés sont brûlés, détenus ou redistribués et comparer les achats annuels avec les nouvelles émissions et les déblocages d'initiés.
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HYPE
