Le paysage de la réglementation crypto a changé mardi alors que la FDIC a voté pour publier une proposition de règle de 191 pages mettant en œuvre la loi GENIUS, établissant des normes de réserve, de rachat, de capital et de garde pour les émetteurs de stablecoins — mais le détail le plus important pour les détenteurs quotidiens est ce que la proposition ne prévoit pas : l'assurance dépôt fédérale sur leurs tokens.
Le paquet de réglementation des cryptomonnaies régissant les stablecoins américains a fait un pas important en avant mardi lorsque la FDIC a voté pour proposer sa règle de 191 pages en vertu de la loi GENIUS — le deuxième régulateur bancaire fédéral à le faire, après la proposition de l'OCC en février. Comme Bloomberg l'a rapporté, la règle s'applique spécifiquement aux « émetteurs de stablecoins de paiement autorisés » — une catégorie que la loi GENIUS définit comme des émetteurs de stablecoins qui sont des filiales d'institutions de dépôt fédérales assurées ou d'entités autorisées par un régulateur fédéral ou étatique.
Le président de la FDIC, Travis Hill, a cité des « progrès considérables dans ce domaine » au cours des deux dernières années, soulignant l'adoption de la loi GENIUS et l'accélération du développement d'actifs numériques par les banques et les entreprises non bancaires comme moteurs de la réglementation formelle.
Les exigences fondamentales sont claires. Les émetteurs de stablecoins couverts par la règle doivent détenir des réserves sur une base strictement 1:1 en tout temps par rapport à tous les tokens en circulation. Les actifs de réserve éligibles sont limités aux dollars américains ou à des équivalents très liquides tels que les titres du Trésor américain à court terme. Le rachat doit être honoré dans les deux jours ouvrables. Des tampons de capital et de liquidité sont requis. Les arrangements de garde doivent respecter des normes spécifiques, et des audits indépendants annuels sont obligatoires pour les émetteurs ayant une capitalisation boursière supérieure à 50 milliards de dollars.
Les émetteurs avec moins de 10 milliards de dollars de tokens en circulation peuvent opérer sous la supervision au niveau de l'État, à condition que ces cadres étatiques répondent à une norme fédérale « substantiellement similaire ». Le Département du Trésor élabore simultanément des principes pour évaluer quels régimes étatiques sont éligibles, avec sa période de commentaires courant jusqu'au 2 juin 2026.
La FDIC a rendu explicite sa clarification la plus importante : les détenteurs de tokens stablecoins ne bénéficieront pas de la protection de l'assurance dépôt fédérale. Les dépôts de réserve détenus dans des banques assurées peuvent être éligibles à la couverture de la FDIC — protégeant les réserves de l'émetteur en cas de faillite bancaire — mais cette protection ne s'étend pas aux individus détenant les tokens eux-mêmes.
Cette distinction est importante. Cela signifie que si un émetteur de stablecoin autorisé fait faillite, les détenteurs de tokens ne sont pas dans la même position qu'un déposant bancaire traditionnel couvert jusqu'à 250 000 $. La FDIC a soutenu que traiter les stablecoins comme des produits assurés par la FDIC « semble incompatible » avec le langage explicite de la loi GENIUS, qui stipule que les stablecoins de paiement ne sont pas soumis à l'assurance dépôt fédérale. L'exigence de réserve 1:1 est conçue comme la garantie structurelle en lieu et place de cette assurance — mais c'est une forme de protection différente.
Comme l'a rapporté crypto.news, la période de commentaires de 60 jours couvre 144 questions spécifiques, notamment la taille des tampons de réserve, les types d'actifs supplémentaires qui devraient être éligibles, le fonctionnement des limites de concentration et l'apparence des protections à l'abri de la faillite. La période de commentaires doit se clôturer avant le 18 juillet 2026 — la date limite réglementaire de la loi GENIUS — laissant une fenêtre étroite pour la finalisation.
Comme l'a souligné crypto.news, la proposition de l'OCC de février exigeait également 100 % de réserves et établissait des voies de demande pour les nouveaux émetteurs. La règle de la FDIC s'aligne étroitement sur ce cadre tout en ajoutant ses propres normes de surveillance pour les banques d'État non membres et les associations d'épargne d'État. Les deux propositions ensemble construisent l'architecture réglementaire fédérale qui régira un marché de stablecoins estimé à 316 milliards de dollars.
