Le Congrès a fait progresser un projet de loi majeur sur le marché des cryptomonnaies qui conférerait de nouveaux pouvoirs à la CFTC sur les matières premières numériques, malgré de nouvelles inquiétudes concernant les effectifs et le financement de l'agence.
Tonantzin Carmona, chercheuse à Brookings, a averti que le Digital Asset Market Clarity Act pourrait créer un vaste système réglementaire sans donner à son principal organisme de surveillance les ressources suffisantes pour le faire fonctionner. Sa préoccupation se concentre sur la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui deviendrait le principal régulateur du trading spot pour la plupart des matières premières numériques en vertu du projet de loi.
La législation, connue sous le nom de CLARITY Act ou H.R. 3633, a été approuvée par la Chambre en juillet 2025. La Commission bancaire du Sénat a fait avancer la mesure le 14 mai 2026, après des négociations bipartisanes sur les règles du marché des actifs numériques.
Les partisans du projet de loi affirment qu'il mettrait fin à des années de conflit entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la CFTC concernant la supervision des cryptomonnaies. Les critiques, dont Carmona, estiment que le Congrès pourrait confier l'une des plus grandes nouvelles missions du marché financier de ces dernières années à une agence disposant d'un personnel limité.
Selon les documents budgétaires de la CFTC, le budget adopté de l'agence pour l'exercice 2026 était d'environ 365 millions de dollars. L'agence a ensuite demandé 410 millions de dollars et 650 équivalents temps plein pour l'exercice 2027.
Carmona a soutenu que ces chiffres sont importants car le CLARITY Act transférerait des portions significatives de la supervision du marché spot des cryptomonnaies à la CFTC. Elle a comparé l'ampleur des nouvelles responsabilités aux principales règles financières post-crise, tout en notant que l'agence n'a jamais fonctionné avec la même structure orientée vers les particuliers que la SEC.
Le budget de la SEC reste bien plus important que celui de la CFTC. Cette comparaison est devenue centrale dans le débat car le projet de loi réduirait le rôle de la SEC sur de nombreux marchés de cryptomonnaies tout en confiant un nouveau mandat au régulateur des matières premières, plus petit.
En vertu du CLARITY Act, la CFTC recevrait une autorité exclusive sur les transactions spot impliquant des matières premières numériques. Les bourses de cryptomonnaies, les courtiers, les négociants et les dépositaires gérant ces actifs devraient s'enregistrer auprès de l'agence.
Le projet de loi accorde aux régulateurs 360 jours pour finaliser la réglementation. Il fixe également une date d'entrée en vigueur de 270 jours pour les exigences d'enregistrement, telles que décrites dans le cadre législatif de la proposition.
La Commission bancaire du Sénat a déclaré que le projet de loi est conçu pour établir des règles claires pour les actifs numériques. Les Républicains de la Commission, dirigés par le président Tim Scott, ont décrit l'amendement comme une étape vers une structure de marché nationale pour les cryptomonnaies.
La critique de Carmona se concentre sur la différence entre les marchés dérivés et les marchés spot de cryptomonnaies. La CFTC supervise depuis longtemps les contrats à terme, les swaps et les options, qui sont principalement utilisés par les traders professionnels et institutionnels.
Les marchés spot de cryptomonnaies impliquent de nombreux utilisateurs de détail. La recherche de Brookings a averti que les marchés de cryptomonnaies à forte présence de détaillants soulèvent des préoccupations en matière de protection des consommateurs, notamment la fraude, la manipulation et les pertes d'investisseurs.
La SEC a historiquement géré la protection des investisseurs de détail par le biais de règles de divulgation, de programmes d'application et d'éducation des investisseurs. L'argument de Carmona est que ces fonctions ne sont pas automatiquement transférées à la CFTC simplement parce que le Congrès modifie l'étiquette juridique attribuée aux actifs cryptographiques.
Le cadre proposé traiterait de nombreux actifs cryptographiques comme des matières premières numériques, les plaçant en dehors de la supervision principale de la SEC une fois qu'ils remplissent les conditions du projet de loi.
Cette classification affecterait des actifs tels que Bitcoin, Ether, Solana et XRP si les régulateurs appliquent la taxonomie proposée dans les règles finales. Pour les entreprises crypto, le projet de loi offre une voie plus claire vers l'enregistrement.
