Coinbase, Kraken et Gemini font pression sur les leaders du Comité sénatorial de l'agriculture pour supprimer une norme « non facilement susceptible de manipulation » d'un projet de loi phare sur les actifs numériques, avertissant que cela empêcherait efficacement les petits jetons à faible liquidité d'être listés sur les bourses américaines réglementées et donnerait à la CFTC un droit de veto sur les futurs listings.
Les plus grandes bourses de cryptomonnaies américaines font discrètement pression pour supprimer une clause clé de protection des investisseurs du projet de loi phare du Sénat sur les actifs numériques, avertissant que cela rendrait presque impossible le listing de « petites cryptomonnaies » sur des plateformes réglementées.
Selon Politico, Coinbase, Kraken et Gemini ont soumis des modifications au Comité sénatorial de l'agriculture plus tôt cette année, exhortant les législateurs à retirer l'exigence selon laquelle les « bourses de matières premières numériques » enregistrées ne peuvent lister que des jetons « non facilement susceptibles de manipulation ».
Dans une lettre conjointe, les trois entreprises ont déclaré aux sénateurs que « des millions d'Américains participent aux marchés des actifs numériques sans les protections réglementaires fédérales qu'ils méritent » et ont insisté sur le fait que « chaque élément de notre engagement législatif visait à changer cela – en étendant la surveillance, non en la limitant ».
Elles ont ajouté que l'importation de la barre haute du Commodity Exchange Act pour les contrats à terme et les swaps — où les contrats doivent être « non facilement susceptibles de manipulation » — dans le marché spot « augmenterait considérablement la barre pour le listing de jetons plus petits et moins liquides » et pourrait être utilisée comme une arme par un futur président de la CFTC « pour freiner l'innovation » en refusant simplement de certifier de nouveaux actifs.
La disposition figure dans le projet de loi du Comité sénatorial de l'agriculture, le Digital Commodity Intermediaries Act, un cadre de structure de marché initialement proposé fin 2025 par le président John Boozman et le sénateur Cory Booker pour accorder à la Commodity Futures Trading Commission une autorité explicite sur les « matières premières numériques ».
Une alerte client de McGuireWoods sur le projet de discussion note que toute installation de trading offrant un marché au comptant ou spot pour une matière première numérique devrait s'enregistrer en tant que « bourse de matières premières numériques », avec des obligations calquées sur les règles existantes de la CFTC pour les marchés à terme. Les bourses « ne peuvent lister que des matières premières numériques 'non facilement susceptibles de manipulation' et doivent certifier chaque listing auprès de la CFTC », y compris une analyse montrant que le jeton répond aux critères statutaires et que la plateforme dispose d'une surveillance et de garanties adéquates. McGuireWoods
Le Comité de l'agriculture a fait avancer sa partie du projet de loi selon les lignes de parti fin janvier, comme souligné dans un communiqué du comité, mais tout le monde s'attend à une révision majeure avant qu'il n'atteigne le Sénat. Politico rapporte que les républicains auront besoin de l'accord des démocrates des comités de l'agriculture et des banques pour un paquet final qui pourra franchir l'obstacle du filibuster à 60 voix, et les négociateurs échangent déjà des modifications entre les panels.
Crypto.news avait précédemment détaillé cet effort plus large dans un article sur le projet mis à jour du Sénat Agriculture, notant qu'il placerait, pour la première fois, les intermédiaires spot enregistrés au niveau fédéral pour le bitcoin et l'éthereum directement sous la supervision de la CFTC, tout en laissant la SEC en charge des jetons de valeurs mobilières. Le même article a souligné les batailles non résolues concernant la DeFi, le staking et les récompenses de stablecoins qui se dressent encore entre le projet et un accord bipartisan.
Pour Coinbase, Kraken et Gemini, le critère de manipulation est existentiel pour leur activité à long terme. Comme le rapporte Politico, les bourses « soutiennent fermement la norme de 'non facilement susceptible de manipulation' sur les marchés traditionnels des contrats à terme et des swaps », mais soutiennent que « l'importation d'une norme qui n'a pas de sens pour le crypto spot » « entraverait par inadvertance l'agence, l'industrie [et] les consommateurs ».
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a déclaré à Bloomberg plus tôt cette année que l'entreprise pourrait même reconsidérer son soutien au paquet global de structure de marché s'il se retrouve avec des restrictions allant au-delà des « exigences de divulgation améliorées » pour des produits comme les récompenses de stablecoins. La couverture de Crypto.news de cette impasse dans un article a souligné que Coinbase voit le projet de loi comme un compromis : des règles CFTC plus claires d'un côté, des contraintes potentielles sur son activité principale de l'autre.
Maintenant, le même schéma se répète autour des listings de petites capitalisations. Comme le note Politico, des sources de l'industrie affirment que les bourses font également pression sur les membres du Comité bancaire du Sénat pour adoucir le langage connexe, avertissant que si le critère de manipulation reste intact, de nombreux « petits jetons à faible liquidité » n'atteindront tout simplement jamais les plateformes réglementées. Au lieu de cela, ils ne seront échangés que sur des plateformes offshore et en DeFi, exactement là où les régulateurs américains ont le moins de visibilité et d'influence.
Dans un sens, c'est la tension centrale du projet de loi que crypto.news a signalée dans son article précédent : Washington veut faire entrer la crypto dans une boîte réglementaire familière de style produits dérivés, tandis que l'industrie essaie de maintenir suffisamment de flexibilité dans le système pour lister des actifs plus risqués et offrir du rendement sans étouffer le modèle commercial. La lutte autour d'une seule phrase — « non facilement susceptible de manipulation » — est le point de collision de ces deux instincts.
