Les actions de Circle ont réduit leurs pertes mercredi après que des développements concernant les stablecoins au Capitole les aient fait chuter la veille, parallèlement à l'annonce d'audit de son rival Tether.

Les actions de l'émetteur de stablecoin basé à New York se sont échangées autour de 102,50 dollars, réduisant une baisse de 22 % sur la semaine, selon Yahoo Finance. Peu après la cloche d'ouverture mercredi, le cours de l'action de Circle a bondi à 110 dollars avant de se stabiliser à la baisse.

La chute de mardi est survenue alors que les lobbyistes crypto examinaient des modifications à la législation sur la structure du marché qui reflétaient un compromis avec l'industrie bancaire concernant le rendement des stablecoins. Selon le dernier texte du Clarity Act, des sociétés comme Coinbase seraient empêchées d'offrir aux détenteurs d'USDC des récompenses de type dépôt, ce qui a attisé les craintes de sorties de fonds parmi les organisations bancaires communautaires.

Pendant ce temps, le principal concurrent de Circle a déclaré travailler sur un audit complet avec un cabinet d'audit des Big Four non nommé. L'annonce de Tether a alimenté les spéculations selon lesquelles l'entreprise pourrait se préparer à une expansion aux États-Unis pour son stablecoin USDT, leader du marché, ce qui pourrait mettre sous pression l'activité de Circle, selon les analystes de Clear Street.

« À notre avis, le mouvement est exagéré », a écrit le groupe dirigé par Owen Lau dans une note mercredi, en référence à la chute ultérieure de Circle. « Les attentes de monétisation à court terme pourraient devoir être tempérées, mais la justification stratégique de la demande pour l'USDC reste intacte. »

Il semble que Ark Invest de Cathie Wood soit parvenue à une conclusion similaire. Sur plusieurs fonds négociés en bourse, le gestionnaire d'actifs a racheté 161 000 actions de Circle mardi, selon Ark Invest Tracker. L'allocation s'élevait à 16,5 millions de dollars mercredi.

Les analystes de Clear Street ont réitéré un objectif de cours de 152 $ et une note d'« Achat » pour Circle, arguant que les vents porteurs de l'entreprise restent inchangés. Cela inclut la tokenisation, les paiements natifs de l'IA, les marchés de prédiction et l'adoption institutionnelle des rails de paiement réglementés, ont-ils écrit.

Les analystes ont souligné que le Bureau du Contrôleur de la Monnaie, le principal régulateur bancaire américain, a déjà proposé des règles qui interdisent aux stablecoins d'offrir des paiements de type intérêt pour la détention ou l'utilisation d'un stablecoin.

« En d'autres termes, un modèle de rendement pur pass-through était déjà sous pression avant les titres du Clarity Act [d'hier] », ont-ils ajouté.

Pour Circle, positionner son produit comme une alternative plus conforme à l'USDT de Tether a été primordial. Même si l'entreprise basée au Salvador améliore ses normes d'audit, « il est difficile de voir les investisseurs classer l'USDT au-dessus de l'USDC pour des raisons réglementaires », ont écrit les analystes.

En ce qui concerne la relation de Circle avec Coinbase, où l'échange génère des revenus provenant des bons du Trésor américain garantissant l'USDC, les analystes de Bernstein ont postulé mercredi que certains investisseurs se mélangent les pinceaux.

« Circle ne paie pas de rendement aux détenteurs d'USDC », ont-ils écrit. « L'interdiction de rendement restreint les plateformes distribuant du rendement aux utilisateurs finaux, et non les émetteurs (Circle) qui gagnent sur leurs réserves. »

Les analystes de Bernstein ont réitéré les notations « Surperformer » pour Circle et Coinbase, ainsi que des objectifs de cours respectifs de 190 $ et 440 $. Ils ont fait écho à l'idée que les restrictions sur le rendement sont peu susceptibles de ralentir le rythme d'adoption de l'USDC parmi les institutions ou les utilisateurs natifs de la crypto.

Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a déclaré qu'une interdiction des récompenses de type dépôt pour les stablecoins rendrait en fait Coinbase plus rentable, car l'entreprise transmet la majeure partie des revenus qu'elle reçoit des réserves d'USDC aux utilisateurs de l'échange.

Pourtant, le cours de l'action de Coinbase a chuté d'environ 10 % cette semaine pour atteindre 181 $. Les analystes de Bernstein ont prédit que Coinbase explorerait probablement une solution de contournement à toute restriction de stablecoin et « passerait par une période de transition vers le nouveau modèle de récompenses ».