Le marché brésilien de la crypto-monnaie est entré dans une phase d'épuration réglementaire, les estimations de l'industrie indiquant que moins de 10 % des entreprises opérant actuellement dans le pays sont susceptibles de demander une autorisation auprès de la Banque centrale avant la date limite d'octobre.
Valor Investe a rapporté que les personnes suivant de près le processus de licence estiment que le Brésil compte entre 150 et 200 entreprises nationales et étrangères fournissant des services d'actifs virtuels, bien que certaines estimations de l'industrie avancent un chiffre proche de 300. Seules 20 à 25 devraient disposer du capital, de la structure ou de l'intérêt nécessaires pour postuler, tandis qu'environ 10 pourraient finalement obtenir l'autorisation en tant que prestataires de services d'actifs numériques, connus localement sous le nom de PSAV.
Les entreprises qui fournissaient des services d'actifs virtuels avant l'entrée en vigueur des nouvelles règles en février ont jusqu'au 30 octobre pour déposer la première étape de leur demande d'autorisation. Les entreprises qui n'entrent pas dans le processus avant la date limite auront 30 jours pour cesser leurs activités.
Les estimations restent officieuses et le nombre de candidatures ne sera pas clair avant la clôture de la période de dépôt. Les institutions financières qui détiennent déjà une licence bancaire de la Banque centrale n'ont pas besoin d'une autorisation distincte pour opérer dans le secteur, tandis que les gestionnaires de fonds restent sous le cadre réglementaire de la Commission brésilienne des valeurs mobilières, ou CVM.
Plusieurs entreprises de crypto-monnaie ont déjà restructuré ou retiré leurs activités du Brésil à l'approche de la date limite d'autorisation.
Bitnuvem a fermé ses opérations cette année, citant des coûts d'exploitation et des exigences réglementaires plus élevés parmi les raisons de sa décision. NovaDAX a suivi en juin, mettant fin à son opération brésilienne dans le cadre d'un accord qui a permis aux clients de migrer vers Foxbit.
Digitra.com a ensuite fermé son activité de détail et a orienté ses clients vers Foxbit, tandis que BTG Pactual a intégré sa plateforme crypto Mynt aux plateformes existantes de la banque. Cette démarche a regroupé les activités d'actifs numériques du groupe au sein de la structure existante de BTG Pactual.
Bitso a modifié son modèle de détail brésilien début septembre par le biais d'un partenariat avec Mercado Bitcoin. Les clients de détail dans le pays sont orientés pour investir via Mercado Bitcoin, tandis que Bitso concentre ses activités locales sur l'infrastructure et les services institutionnels.
Coinext a ensuite annoncé qu'elle fermerait son activité de détail après près d'une décennie, mettant fin aux services de trading et de conservation de crypto-monnaies pour ces clients. Coinext Asset, son activité de gestion d'actifs institutionnels, continuera d'opérer.
Contrairement à certains retraits précédents, Coinext a directement cité le nouvel environnement réglementaire pour expliquer sa décision. L'entreprise a déclaré avoir évalué les exigences pour rester sur le marché, mené des discussions avec des partenaires potentiels et examiné des alternatives, mais n'avoir trouvé aucune option viable.
Les participants de l'industrie cités par Valor Investe ont déclaré que d'autres transferts de portefeuilles clients sont en négociation, ce qui signifie que d'autres annonces de restructuration pourraient survenir avant la fin de la période de transition.
Les exigences de capital sont devenues l'un des principaux problèmes auxquels sont confrontées les entreprises qui décident de demander une autorisation.
Lors de la Consultation publique 109/2024, la Banque centrale a proposé un capital social minimum de 1 million de R$ pour les intermédiaires d'actifs virtuels tels que les bourses, 2 millions de R$ pour les dépositaires et 3 millions de R$ pour les courtiers exerçant les deux activités.
Les règles finales annoncées en novembre ont fixé des exigences considérablement plus élevées. Selon les activités et le profil de risque d'une entreprise, le capital requis peut varier de 10,8 millions de R$ à 37,2 millions de R$.
Le processus d'autorisation s'étend au-delà du capital. Les entreprises doivent satisfaire aux exigences couvrant la gouvernance, les contrôles internes, la gestion des risques, la sécurité, les procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, la certification technique, les audits et les rapports réglementaires périodiques.
Le Brésil a approuvé une autre série de règles de capital et de risque en juillet, comme crypto.news l'a précédemment rapporté. Les exigences entreront en vigueur en janvier 2027 et placeront finalement les fournisseurs de services d'actifs virtuels dans le segment réglementaire S4 d'ici juin 2028. Les petites institutions S5 ne seront plus autorisées à fournir des services d'actifs virtuels.
Le cadre de licence exige déjà des demandeurs et des entreprises sollicitant le renouvellement de leur licence qu'ils fournissent des rapports d'audit indépendants. Les auditeurs doivent évaluer des domaines tels que les contrôles anti-blanchiment d'argent, la ségrégation des actifs des clients, la gestion interne des risques et les programmes de conformité des employés.
Les bourses agréées sont soumises à une autre exigence à partir du 1er janvier 2027 : elles devront fournir des rapports quotidiens sur la suffisance des actifs, démontrant qu'elles détiennent suffisamment d'actifs pour couvrir les risques opérationnels et de sécurité.
Isabel Sica Longhi, directrice des politiques publiques et de la réglementation pour l'Amérique latine chez Ripple, a déclaré que la pression ne se limitait pas à la substance des exigences. Elle a souligné le rythme auquel de nouvelles mesures ont été introduites alors que les entreprises s'adaptaient encore aux règles précédentes.
« Le plus gros problème a été ce séquençage, où tout est arrivé très rapidement, sans même attendre de voir si les risques que la Banque centrale entendait aborder avec les résolutions 519, 520 et 521 seraient réellement traités avant d'ajuster les règles », a déclaré Longhi, selon Valor Investe.
Des dirigeants cités dans le rapport ont déclaré que la Banque centrale avait fixé un seuil réglementaire élevé après des problèmes impliquant des entreprises de la fintech. Des sources ont cité la fraude, les cyberattaques, l'utilisation par des tiers de comptes et des structures de contrôle faibles comme des problèmes ayant contribué à l'approche du régulateur.
Les exigences de sécurité ont continué de s'étendre. En août, la Banque centrale a introduit des règles exigeant que certains transferts de crypto-monnaies supérieurs à 10 000 $ soient retenus jusqu'à 24 heures à partir du 1er janvier 2027, lorsque les fonds sont envoyés à des fournisseurs d'actifs virtuels étrangers ou à des portefeuilles auto-hébergés. Les fournisseurs peuvent libérer les transactions plus tôt après avoir effectué l'examen des risques requis.
Le régulateur a séparément développé un système d'alerte aux menaces crypto en temps réel avec Hypernative après que des attaquants aient converti une partie des produits d'une cyberattaque majeure en cryptomonnaie. Foxbit et Mercado Bitcoin faisaient partie des entreprises se préparant à participer au réseau de surveillance des menaces.
Les entreprises qui devraient rester au Brésil ne se sont pas uniformément opposées à une surveillance plus stricte. Un dirigeant cité par Valor Investe a décrit la conformité comme une partie nécessaire de l'exploitation sur un marché réglementé, affirmant que « la réglementation n'est pas quelque chose dont on se plaint, on s'y conforme. »
Ce dirigeant a déclaré que des règles claires et la supervision de la Banque centrale étaient nécessaires pour que le secteur mûrisse, tout en arguant que le calibrage choisi pourrait réduire l'innovation en excluant les petites entreprises et les modèles commerciaux incapables d'absorber les coûts réglementaires.
Longhi a de même décrit une certaine réduction du nombre d'entreprises comme une partie naturelle de la réglementation, mais a établi une distinction entre l'élimination des opérateurs inadaptés et l'exclusion des entreprises simplement en raison de leur taille.
« L'amincissement du marché est naturel et devrait de toute façon se produire », a-t-elle déclaré. « Ce qui n'est pas naturel, si cela arrive, c'est d'empêcher le marché d'exister et de supprimer les petits participants simplement parce qu'ils sont de petits participants. »
Les banques brésiliennes, quant à elles, ont élargi l'accès aux actifs numériques tout en opérant sous leurs structures réglementaires existantes. Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil et Nubank ont étendu leurs services crypto depuis 2025, tandis que les dépôts de la Banque centrale de mars ont montré que les banques ne détenaient aucun actif virtuel sur leurs propres bilans. Nubank a proposé 28 actifs numériques à plus de 7 millions de clients crypto, tandis qu'Itaú a proposé 15 actifs via sa plateforme d'investissement.
Mercado Bitcoin a continué son expansion pendant la transition réglementaire. Tether a investi 20 millions de dollars dans l'entreprise en juillet dans le cadre d'un cycle de financement stratégique axé sur les actifs tokenisés, les paiements, les prêts et les marchés de capitaux on-chain. Mercado Bitcoin a déclaré à l'époque desservir 4,5 millions d'utilisateurs et avoir émis plus de 2 milliards de R$ en actifs tokenisés.
Le nombre final d'entreprises entrant dans le processus d'autorisation de la Banque centrale sera plus clair après le 30 octobre. D'ici là, les acteurs de l'industrie cités par Valor Investe s'attendent à de nouvelles fermetures, migrations de clients, fusions et partenariats alors que les entreprises décident de demander leur propre autorisation ou d'opérer via d'autres structures réglementées.
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