Le Bitcoin (BTC) s'échangeait sous les 64 000 $ jeudi, le début hawkish du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, ayant secoué les actifs à risque, les traders intégrant des probabilités croissantes d'une hausse des taux avant la fin de l'année.
Les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie nette de 82,2 millions de dollars le même jour, selon SoSoValue, le FBTC de Fidelity étant le seul fonds à afficher une entrée significative de 14 millions de dollars. Les ETF d'Ether (ETH) au comptant ont enregistré une sortie nette de 29,4 millions de dollars, principalement due à 9,9 millions de dollars de retraits du Grayscale Ethereum Mini Trust.
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Le Bitcoin s'échange 15 % en dessous de sa "moyenne du marché réel" onchain de 77 200 $, une décote qui maintient le régime général en territoire de marché baissier malgré un rebond par rapport aux creux de ce mois-ci, a déclaré Glassnode dans un rapport mercredi.
Le MVRV des détenteurs à court terme, qui suit le profit ou la perte non réalisé sur les pièces déplacées au cours des 155 derniers jours, a grimpé à 0,90 depuis 0,81 mais reste en dessous de la ligne d'équilibre de 1,0. Le coût de base implicite pour cette cohorte se situe près de 72 600 $, laissant les acheteurs récents avec une perte moyenne d'environ 10 %.
La capitalisation réalisée (realized cap), le coût de base agrégé des pièces en circulation, a diminué de 1,45 % sur 90 jours pour atteindre 1,07 billion de dollars. Le changement sur sept jours s'est presque stabilisé à -0,18 %, le premier signe que les sorties de capitaux du réseau pourraient ralentir.
La liquidité spot est devenue plus favorable depuis la chute du Bitcoin vers les 60 000 $. La profondeur du carnet d'ordres de Binance s'est résolument orientée vers les offres, la liquidité côté acheteur dépassant désormais les ordres de vente en attente avec la plus grande marge depuis des mois, selon le rapport.
La chute du Bitcoin en mai et juin a suivi une prime de risque géopolitique plus large liée à la guerre américano-iranienne, l'actif ayant chuté d'environ 22 % de 77 486 $ à un plus bas de 60 861 $, alors que le pétrole et l'or attiraient des offres de valeurs refuges, selon Glassnode.
Le mémorandum de cessez-le-feu de cette semaine entre Washington et Téhéran a relâché une grande partie de cette pression, le brut s'effondrant de 86 $ à 76 $, et le Bitcoin a consolidé son rebond vers les 60 000 $. La Réserve fédérale a compliqué toute interprétation claire de ce relâchement.
La première réunion du président Kevin Warsh à la tête de l'institution mercredi a supprimé les orientations prospectives, raccourci la déclaration post-réunion et retenu son propre point des projections de taux très surveillées, a noté Kyle Rodda, analyste financier senior chez Capital.com.
La moitié des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) envisagent désormais une hausse des taux avant la fin de l'année, poussant la probabilité implicite du marché d'une hausse à 90 %. Ce changement a fait baisser les actions et l'or, et monter le dollar, a ajouté Rodda.
« Un faucon ne change jamais de plumes », a soutenu Rodda, soulignant que les instincts de Warsh, axés sur l'inflation lorsqu'il était gouverneur de la Fed dans les années 2000, se réaffirment maintenant qu'il détient le marteau.
Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, dans un commentaire partagé exclusivement avec The Block, a caractérisé la liquidation de mercredi sur le Bitcoin et l'or comme une réaction au ton de la Fed plutôt qu'à sa décision, puisque le maintien des taux était déjà intégré. « Une Fed hawkish peut être anticipée ; une Fed moins communicative est plus difficile à couvrir », a-t-elle expliqué.
Elle s'attend également à ce que la volatilité cesse de se concentrer autour des réunions du FOMC et se diffuse plutôt à chaque rapport sur l'IPC, le PPI, le PCE et l'emploi d'ici décembre, les marchés « négociant chaque publication de données comme un intrant politique en direct », a prédit Zhang.
Tout le monde ne s'accorde pas à dire que le cessez-le-feu fait le gros du travail.
Mike McCluskey, cofondateur et PDG de la plateforme de tokenisation tx et ancien cadre de compte chez Fidelity Investments, a rétorqué que l'évolution des prix du Bitcoin cette semaine n'est pas un pur jeu géopolitique.
Le facteur d'oscillation le plus important est de savoir si une baisse durable des prix du pétrole recalibre suffisamment les perspectives d'inflation pour modifier la politique de la Fed, un canal plus lent que la réaction du marché aux titres du cessez-le-feu ne le suggère.
La signature prévue vendredi en Suisse est le véritable test, selon lui, compte tenu du statut provisoire de l'accord, des sanctions persistantes et de la menace de nouvelles frappes si les pourparlers nucléaires échouaient.
Les traders échaudés par les retournements d'avril et début juin s'appuient davantage sur la reconnaissance des schémas que sur les titres, a ajouté McCluskey. Les ETF Bitcoin au comptant devraient enchaîner les entrées jusqu'à vendredi pour que le mouvement ressemble à un « repositionnement institutionnel authentique plutôt qu'à un bref rallye de soulagement », a-t-il écrit.
McCluskey a également souligné qu'une rupture de la série de sorties des ETF Bitcoin était une condition préalable pour qu'il change d'avis. Ce répit est arrivé mardi, lorsque les fonds ont enregistré une étroite entrée nette de 10,1 millions de dollars après plusieurs semaines de retraits — un renversement qui s'est avéré de courte durée une fois que la sortie de 82,2 millions de dollars de mercredi l'a interrompu avant que le mouvement ne puisse atteindre son point de contrôle du vendredi.
Les plongeons du Bitcoin sous sa moyenne mobile sur 200 semaines, désormais proche de 62 358 $, ont historiquement marqué certains des meilleurs points d'entrée du marché, a déclaré Thomas Perfumo, économiste en chef chez Kraken.
Les clôtures sous ce niveau se sont produites sur environ 10 % des jours de trading depuis mi-2017, et les acheteurs à ces niveaux ont ensuite enregistré des rendements médians supérieurs à 100 % en un an et à plus de 300 % en deux ans.
« Le temps médian pour atteindre le seuil de rentabilité de leur investissement n'a été que de deux jours », a déclaré Perfumo, ajoutant que la baisse médiane pour ces acheteurs au cours de l'année suivante n'a été que de 9 %.
Une enquête auprès des gestionnaires de fonds crypto pour la newsletter Funding de The Block a révélé que la plupart s'attendent toujours à ce que le Bitcoin baisse avant toute reprise, citant l'incertitude macroéconomique, la liquidité plus faible et la rotation des capitaux vers les transactions liées à l'IA.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a entièrement rejeté cette question cette semaine, arguant que dénicher un creux importe moins que de savoir si le prochain sommet de cycle est encore à venir. « C'est en fait la mauvaise question à poser aux investisseurs à long terme », a-t-il affirmé dans une note aux clients.
Selon la page des prix de The Block, le Bitcoin s'est échangé pour la dernière fois autour de 63 900 $, tandis que la deuxième plus grande cryptomonnaie, l'Ether, s'échangeait sous les 1 750 $.
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