Des options Bitcoin et Ethereum d'une valeur de près de 16,6 milliards de dollars se sont accumulées pour l'échéance du troisième trimestre 2026, avec un intérêt ouvert (open interest) sur les calls supérieur à celui des puts sur les deux marchés.
Selon Coinbase Markets, le Bitcoin représente environ 14,73 milliards de dollars de la valeur notionnelle, contre environ 1,92 milliard de dollars pour l'Ethereum. Sa mise à jour du marché du 15 septembre a montré 186 000 contrats BTC et 756 100 contrats ETH en intérêt ouvert.
Pour les contrats trimestriels sur Deribit, les options de septembre expirent le dernier vendredi du trimestre à 08h00 UTC. La politique d'expiration officielle de la bourse fixe le règlement du T3 2026 au vendredi 25 septembre.
Le Bitcoin représente près de 89 % de la valeur notionnelle combinée rapportée par Coinbase Markets. Le ratio put-call du BTC s'élève à 0,52, ce qui indique que l'intérêt ouvert sur les puts est inférieur à l'intérêt ouvert sur les calls dans le positionnement actuel.
L'exposition aux prix d'exercice est répartie sur plusieurs niveaux. Coinbase Markets a identifié la plus grande concentration de calls BTC autour de 70 000 $, tandis qu'un intérêt ouvert significatif sur les calls subsiste à 85 000 $ et 90 000 $ et s'étend jusqu'à 100 000 $. La société a décrit la configuration comme "orientée vers des prix d'exercice plus élevés".
Le niveau de "douleur maximale" du Bitcoin était de 72 000 $. La "douleur maximale" désigne le prix d'exercice où la plus grande quantité de valeur d'options expirerait sans valeur selon le modèle. Cela ne représente pas un prix de règlement garanti ou un niveau de support confirmé.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, la même distinction s'est appliquée lors d'une échéance d'options Bitcoin de 6,4 milliards de dollars en août, où un faible ratio put-call et un niveau de "douleur maximale" montraient un positionnement mais ne déterminaient pas le prix final du Bitcoin.
Lors de la séance de négociation du 15 septembre, le Bitcoin est resté proche de 78 000 $ selon les données de marché disponibles. Les données historiques d'Investing.com ont montré que le BTC se négociait près de 77 900 $ au cours de la séance, plaçant le cours au comptant au-dessus du niveau de "douleur maximale" de 72 000 $ et en dessous des prix d'exercice haussiers plus importants à 85 000 $, 90 000 $ et 100 000 $.
Le positionnement des produits dérivés de septembre avait montré une demande d'exposition à la hausse avant le règlement trimestriel. Comme crypto.news l'a rapporté, les analystes de Bitfinex avaient identifié une protection à la baisse concentrée entre 68 000 $ et 75 000 $, tandis que le positionnement des calls favorisait les mouvements au-dessus de 80 000 $.
L'Ethereum représente une part plus faible de la valeur notionnelle combinée, bien que son nombre de contrats ouverts soit plus élevé. Coinbase Markets a rapporté environ 756 100 contrats d'options ETH d'une valeur notionnelle de 1,92 milliard de dollars et un ratio put-call de 0,57.
La plus grande concentration de calls Ethereum se situe à 3 000 $, où Coinbase a recensé environ 43 000 contrats. Certains rapports secondaires ont incorrectement listé le niveau à 30 000 $, mais la publication originale de Coinbase Markets indique 3 000 $.
Le niveau de "douleur maximale" de l'Ethereum se situe près de 2 200 $. L'ETH s'est négocié autour de 2 510 $ lors de la séance du 15 septembre, selon les données de marché d'Investing.com, laissant le cours au comptant au-dessus du chiffre de "douleur maximale" et en dessous du prix d'exercice de 3 000 $ qui contient la plus grande concentration de calls.
Le niveau de prix de 3 000 $ est également apparu dans les prévisions techniques récentes. Dans un article connexe de crypto.news, les analystes ont déclaré qu'une clôture hebdomadaire au-dessus de la zone des 2 550 $ pourrait ouvrir la voie vers 3 000 $. La prévision reste une évaluation technique et n'établit pas où l'Ethereum se négociera jusqu'à l'échéance.
Coinbase a caractérisé la configuration du T3 comme favorisant des prix d'exercice plus élevés car l'intérêt ouvert sur les calls dépasse l'intérêt ouvert sur les puts à la fois pour le Bitcoin et l'Ethereum. Le ratio de 0,52 pour le BTC et de 0,57 pour l'ETH montre une nette inclinaison numérique vers les calls parmi les contrats en cours.
Un positionnement axé sur les calls ne signifie pas que chaque trader s'attend à une hausse des prix. Les options peuvent être achetées ou vendues, tandis que les traders professionnels combinent souvent calls et puts par le biais de spreads, de couvertures et de stratégies de volatilité.
Crypto.news a noté la même limitation lors de l'échéance du Bitcoin en août, lorsque les données d'intérêt ouvert montraient un positionnement d'apparence haussière mais ne révélaient pas si chaque call représentait une position longue directionnelle.
L'activité sur les produits dérivés crypto est restée élevée. Selon les statistiques mensuelles de Deribit, le volume d'options Bitcoin a atteint 56,13 milliards de dollars en août, tandis que le volume d'options Ethereum a totalisé 7,14 milliards de dollars. Le volume de BTC a atteint 775 731 contrats d'options au cours du mois, contre plus de 3,23 millions de contrats ETH.
L'échéance actuelle de septembre est plus importante que l'événement de fin de trimestre précédent cité dans une couverture récente. Crypto.news a rapporté que l'échéance trimestrielle de juin contenait environ 9,3 milliards de dollars en options Bitcoin et 1,6 milliard de dollars supplémentaires en options Ethereum.
L'échéance du Bitcoin en juin comprenait environ 153 500 contrats, contre 186 000 contrats BTC rapportés par Coinbase Markets pour le positionnement actuel du T3.
Avant que les options trimestrielles ne soient réglées, les traders sont confrontés à plusieurs événements politiques américains susceptibles d'affecter les prix et la volatilité des cryptomonnaies. Le Sénat a programmé un vote de procédure sur le CLARITY Act pour le 15 septembre, tandis que la Réserve fédérale doit annoncer sa prochaine décision de politique monétaire le 16 septembre.
La hausse des rendements du Trésor et les attentes d'une nouvelle augmentation des taux de la Réserve fédérale sont restées une partie de la configuration macroéconomique à laquelle le Bitcoin est confronté. Les flux d'ETF spot, les attentes en matière de taux d'intérêt et les rendements des obligations d'État figuraient parmi les principales variables que les traders surveillaient avant la réunion de la Fed en septembre.
Un rapport distinct de crypto.news situait la fourchette de négociation récente du Bitcoin entre 78 000 $ et 82 000 $ avant la décision, les rendements du Trésor et la demande au comptant tirant le marché dans différentes directions.
Selon les règles contractuelles officielles de Deribit, les options trimestrielles Bitcoin et Ethereum expirent à 08h00 UTC le dernier vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Les contrats actuels du T3 arrivent donc à échéance le 25 septembre.
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