La Banque des Règlements Internationaux a réitéré la nécessité d'une coordination mondiale concernant les règles relatives aux stablecoins, que l'institution a qualifiés de fonctionnant davantage comme des véhicules d'investissement que comme de la monnaie, a rapporté Reuters lundi. 

Le commentaire de la banque des banques centrales intervient alors que l'offre de stablecoins continue de s'accroître. La circulation totale des tokens adossés au dollar a dépassé les 300 milliards de dollars, selon le tableau de bord de données de The Block. L'USDT de Tether arrive en tête avec une capitalisation boursière de près de 186 milliards de dollars, tandis que l'USDC de Circle se classe deuxième avec environ 78,8 milliards de dollars.

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Selon Pablo Hernandez de Cos, directeur général de la BRI, cette concentration du marché, où deux émetteurs représentent environ 85 % de la circulation mondiale, présente des "frictions de rachat" et des déviations de prix fréquentes qui font que les stablecoins ressemblent davantage à des "titres qu'à de la monnaie". Il a ajouté que ces actifs fonctionnent actuellement davantage comme des fonds négociés en bourse que comme des instruments de paiement traditionnels.

Il a également averti que les stablecoins pourraient saper la politique monétaire et budgétaire, déclencher des tensions sur les marchés financiers et entraver les efforts de lutte contre le financement illicite. Il a appelé à une coopération internationale, affirmant que des cadres divergents entre les juridictions "pourraient entraîner une fragmentation sévère du marché ou permettre un arbitrage réglementaire préjudiciable".

En outre, de Cos a réitéré ses préoccupations concernant les risques de « runs » sur les stablecoins, affirmant que des rachats importants pourraient transmettre des tensions à l'ensemble des marchés. Il a déclaré que ces risques pourraient être réduits si les émetteurs avaient accès à des garanties telles que des dispositifs de type assurance-dépôts ou des facilités de prêt des banques centrales, selon Reuters. 

Quant à la question de savoir si les stablecoins devraient rémunérer comme les comptes bancaires, le rapport a noté que de Cos a déclaré que les transferts des dépôts bancaires vers les stablecoins "pourraient être moins prononcés si les avoirs en stablecoins restaient non rémunérés" pendant les périodes de taux d'intérêt élevés. Il a ajouté la mise en garde : "si les interdictions de payer des intérêts sur les stablecoins peuvent être appliquées".

L'adoption mondiale des stablecoins en hausse

L'avertissement de la BRI intervient alors que plusieurs études indiquent une utilisation croissante des stablecoins dans le monde réel. Un rapport de février de la société de paiements BVNK, réalisé avec Coinbase et Artemis et basé sur une enquête YouGov auprès de 4 658 adultes dans 15 pays, a révélé que 54 % des répondants détenaient des stablecoins au cours des 12 mois précédents, et 56 % prévoyaient d'en acquérir davantage. 

Le rapport a également constaté que les freelances et les vendeurs sur les places de marché recevant des paiements en stablecoins tiraient environ 35 % de leurs revenus annuels de ces transferts.

Parallèlement, les décideurs politiques débattent de la dominance des tokens adossés au dollar. Le ministre français des Finances, Roland Lescure, a déclaré la semaine dernière que la taille relativement faible des stablecoins adossés à l'euro par rapport au marché lié au dollar n'était "pas satisfaisante", exhortant les banques européennes à développer les tokens libellés en euros et les dépôts tokenisés.

Les dirigeants de l'industrie ont également soulevé la possibilité de stablecoins concurrents liés à d'autres devises. Jeremy Allaire, PDG de Circle, a récemment déclaré qu'il existait une "énorme opportunité" pour un stablecoin adossé au yuan et que la Chine pourrait en lancer un d'ici trois à cinq ans, bien que les autorités chinoises interdisent actuellement l'émission offshore de stablecoins adossés au yuan sans approbation réglementaire.