Il existe de plus en plus de preuves suggérant que les stablecoins en devises locales sont utilisés comme tels : des devises locales.
Selon un nouveau rapport de Visa et Dune, publié mercredi, l'offre de stablecoins non-USD a atteint 1,1 milliard de dollars en février, ce qui représente une augmentation de trois fois par rapport à janvier 2023. De plus, le volume de transfert agrégé a bondi de plus de 1 600 % pour atteindre 10 milliards de dollars, contre 600 millions de dollars sur la même période.
« Contrairement aux stablecoins en USD — souvent déployés dans la DeFi pour le rendement — les stablecoins en devises locales sont principalement détenus dans des portefeuilles d'utilisateurs, des plateformes d'échange centralisées et des trésoreries institutionnelles », indique le rapport, intitulé « Au-delà de la dollarisation ». « Cette distribution reflète leur rôle d'argent opérationnel pour les paiements transfrontaliers, les envois de fonds, le règlement B2B et la gestion des changes. »
En effet, l'adoption a bondi, avec plus de 1,2 million d'adresses détenant des stablecoins non-USD en février. Parallèlement, le nombre d'adresses émettrices uniques est passé d'environ 6 000 en janvier 2023 à 135 000, signalant une utilisation active croissante. Près de 50 % de l'offre se trouve dans des portefeuilles non identifiés — probablement un mélange d'individus et d'institutions —, tandis qu'environ 25 % est détenu sur des plateformes d'échange centralisées, selon le rapport.
Cela ne signifie pas que les stablecoins non-USD n'ont pas pénétré la DeFi. 13 % supplémentaires sont détenus dans les trésoreries des émetteurs ou des portefeuilles contrôlés par la gouvernance pour la gestion de la liquidité, les paiements incitatifs et d'autres usages, tandis que 7,5 % sont déployés dans des protocoles de prêt et 2 % dans des pools de liquidité de DEX.
Cela dit, une grande partie de la « profondeur DeFi visible » est dominée par l'EURC de Circle (EURC), qui représente plus de 90 % du volume de transfert des stablecoins non-USD, ce qui conduit à une vision potentiellement biaisée de la structure du marché, notent les auteurs.
« Hors EURC, les autres stablecoins montrent des ralentissements constants le week-end, un schéma compatible avec les paiements d'entreprise, les cycles de paie et le règlement de trésorerie », ont déclaré les chercheurs. « Le reste du marché semble être utilisé bien davantage comme une couche transactionnelle et de règlement. »
Les stablecoins en euro dominent le secteur non-dollar, représentant plus de 80 % de la capitalisation boursière et environ 85 % du volume total des transferts. Le réal brésilien (BRL), quant à lui, représente environ 10 % de l'offre et du volume, tandis que les stablecoins en dollar de Singapour (SGD) et en yen japonais sont plus petits mais en accélération, selon le rapport.
« D'autres devises latino-américaines (COP, MXN) et des marchés tels que le ZAR, le CAD, l'AUD et le CHF affichent une forte croissance à partir de bases modestes, mais restent concentrés, avec moins de 1 000 émetteurs mensuels dans la plupart des cas », ajoute le rapport.
Les stablecoins en euro représentent en fait le segment à la croissance la plus rapide du gâteau des devises locales, ayant bondi à 85 % de la valeur totale transférée cette année, contre 50 % à 70 % avant 2024. Pourtant, les stablecoins en euro ne représentent qu'environ 0,3 % du marché mondial des stablecoins.
« Si les stablecoins en euro atteignaient ne serait-ce qu'une fraction de la part internationale de l'euro, cela pourrait impliquer une capitalisation boursière de plusieurs dizaines, voire centaines de milliards », indique le rapport, notant que S&P Global a prévu que la croissance des stablecoins en euro atteindrait entre 25 milliards de dollars et 1 100 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie.
La capitalisation boursière totale des stablecoins dépasse actuellement les 310 milliards de dollars, l'USDT représentant plus de 60 % et l'USDC environ 25 %.
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